有色金属

　　 SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格上涨150元至8950元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格上涨150元至8650元/吨，期货主力合约SI2509收涨5.73%至8210元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为440元/吨；华东地区421#基差为-60元/吨，(基准合约为SI2509)。

　　目前仓单数量为51916手，环比-221手，变化主要来自中储陆通(一纬路9号，-60手)、新疆诚通西部物流(-89手)。

　　【交易策略】

　　分析：昨日因重要会议强调“推动落后产能有序退出”，供应过剩的工业硅也被作为供给侧改革的联想对象，硅价强势拉涨。一方面即使有政策，供给侧改革预计在1-2个月内难以落实，另一方面当前为丰水期，西南地区便宜电价吸引当地硅厂生产囤货(枯水期电价抬升)。同时期货盘面拉涨后将吸引一批卖保进入，从而导致减产意愿下降，因此工业硅上方有压力，预计反弹空间有限。

　　单边：新单观望。

　　期权：新单观望。

　　套保：上游企业中等比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　套利：新单观望。

　　 PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　 P型多晶硅致密料上涨1000元至31000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格上涨1000元至34500元/吨，期货主力合约PS2508收涨7.19%至35050元/吨。

　　【基差仓单】

　　 N型多晶硅料基差为-550元/吨；(基准合约为PS2508)。

　　 N型多晶硅料基差为195元/吨；(基准合约为PS2509)。

　　目前仓单数量为8340吨，环比增加540吨。变化主要来自新特能源(新疆乌鲁木齐)新特能源(+540吨)。

　　【交易策略】

　　分析：7月硅料大厂开工情况暂不确定，以目前排产来看7月多晶硅产量预计继续增长，但反内卷下仍需关注供给侧改革将如何落实(近期重要会议上也提到了“推动落后产能有序退出”，与近期光伏行业“反内卷”理念一致)，硅片7月排产预计环降10%左右，基本面呈现疲弱姿态。预计在价格上涨阶段仓单量有望增加。综合看，在政策落地前，多晶硅定价将在弱现实-强预期之前切换，但单边做空面临政策风险，回调做多具有一定安全性。另外关注其下游反内卷政策，届时需重估供需平衡以调整政策。

　　单边：回调后小仓位试多。

　　期权：买看涨期权头寸可继续持有或是行权获得期货多头头寸。

　　套保：多晶硅下游企业适量买保，上游企业逢高可适量增加卖出保值。

　　套利：买08-卖远月组合需做好止盈设置。

　　 LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨350元至61650元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨350元至60050元/吨；期货主力合约LC2509收涨1.88%至63960元/吨。

　　【基差仓单】

　　 SMM电池级碳酸锂均价-LC2508的基差为-2410元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2509的基差为-2310元/吨。

　　目前仓单数量为23180吨，环比+240吨，变化主要来中远海运南昌(+180吨)、中远海运临港(+60吨)。

　　【重要资讯】

　　1、7月1日，智利国有铜业巨头Codelco宣布，已获得该国核能源监管机构CCHEN的锂开采配额批准。这一进展为其与矿业公司SQM的合资企业开展锂生产扫清了关键障碍，也标志着智利国家力量正式涉足锂产业。根据批准文件，2031年至2060年期间，该合资企业可开采相当于250万吨锂金属当量(LME)的锂资源。若后续能获得扩大生产所需的环境许可，这一配额有望提升至302万吨。按此计算，在这30年里，其每年最多可生产和销售33万吨碳酸锂当量(LCE)，将显著提升智利在全球锂市场的供应能力。

　　【交易策略】

　　单边：昨日因重要会议强调“推动落后产能有序退出”，供应过剩的碳酸锂也被作为供给侧改革的联想对象，价格拉涨。不过目前看其可能不会是供给侧改革的第一批重点关注对象，因此碳酸锂供应过剩的格局暂无供应收缩或需求大增来扭转(根据多家排产综合看，7月正极材料排产预计无明显增量)，且产量高位及套保资金入场意愿会限制上方空间。本周仓单有一定注册，但仍需关注仓单变化，暂无法排除8月及之后合约无挤仓风险。若介入跨月正套，也需要做好可能挤仓失败的风险管理(通常离合约到期日越近，挤仓成功率越高)。综合看，供应过剩格局未改变，当前价格下博弈的空间收窄，但同时也会因为消息面等因素价格波动放大，单边操作难度增加。

　　期权：轻仓尝试卖深虚卖看涨期权。

　　套保：锂盐厂逢高增加卖出保值比例(布局远月)，下游可根据订单低比例买入保值锁定采购成本。

　　套利：小仓位持有08/09-11正套，并做好止盈设置/风险管理(因离合约到期日还有时日，行情启动需要等待，同时需要关注仓单变化)。

　　 NI

　　镍

　　【行情复盘】

　　1#电解镍现货价上涨600元至122050元/吨；电池级硫酸镍价格持平于27400元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格下跌0.5元至910元/镍点；期货主力合约NI2508夜盘收涨0.47%至121790元/吨。

　　【基差价差】

　　金川镍升贴水为2450元/吨；进口镍升贴水为650元/吨；镍豆升贴水为-950元/吨；

　　 LME镍进口盈亏-2665元/吨(负值为亏损，正值为盈利)；沪伦比值7.96。电积镍升水100元/吨。(期货基准合约为NI2508)

　　【仓单变化】

　　目前上期所仓单数量为21137吨，环比持平，变化主要来自宁波高新货柜(-60吨)、中储无锡(-18吨)。LME库存为204006吨，环比+120吨。

　　【重要资讯】

　　1、据SMM了解，7月2日(周三)，矿业部长巴利勒.拉哈达利亚在与人民代表委员会(Dewan Perwakilan Rakyat，简称DPR)的会晤中宣布，拟将采矿配额的有效期从三年缩短至一年。此项调整旨在提升政府对生产水平的调控能力，使其更符合市场需求。巴利勒部长详细说明，现行的三年期RKAB(工作计划与预算)采矿配额制度在维持关键矿产品(特别是煤炭、镍和铝土矿)的平衡生产方面面临挑战，并导致全球价格下跌。

　　【交易策略】

　　中央财经委员会后与过剩或是曾经历供给侧改革的品种，均呈现不同程度上涨。不过镍预计不会是供给侧改革的第一重点关注对象，因此镍疲弱的基本面暂无扭转迹象，具体看，因镍矿端价格坚挺，部分产品减产以应对成本倒挂，不过目前减产量级并不大，镍元素总量仍然过剩。另外下游需求显疲态，钢厂也受困于生产亏损而减产，7月排产继续下降(关注实际落地情况)。在供强需弱格局下，价格承压运行，不具有持续反弹动力。

　　单边：前空持有，并做好风险管理。

　　期权：持有深虚卖看涨期权，并做好风险管理(若被行权则持有期货空头)。

　　套保：上游增加卖出保值比例，下游按订单适量买保。

　　套利：月间价差<-300时可适量参与正套，走强后止盈。

　　黑 色商品

　　 RB

　　螺纹钢

　　【行情复盘】

　　期货市场：螺纹钢RB2510收于3065元/吨，涨62元/吨，涨2.06%。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3150、3200、3160元/吨，分别涨30、40、10元/吨

　　【基差价差】

　　基差方面：上海地区基差为85元/吨。

　　价差方面：螺纹钢RB2510-RB2601价差-14元/吨，跌1元/吨。

　　【仓单变化】

　　目前交易所注册仓单25270吨，增加656。

　　【重要资讯】

　　1、中国证监会党委传达学习习近平同志在闽金融论述与实践启示。会议强调，证监会系统要深入学习习近平同志在闽金融论述与实践启示，与学习习近平总书记关于金融工作重要论述以及关于资本市场一系列重要指示批示精神更好结合起来，深刻领悟贯穿其中的立场观点方法，深入践行“马上就办、真抓实干”的作风，不折不扣抓好贯彻落实。一要统筹“两个结合”。深刻把握马克思主义金融理论的中国化实践，借鉴全球经验，立足国情市情，牢记“国之大者”，更好推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，毫不动摇走好中国特色金融发展之路。二要统筹政治性与专业性。坚持旗帜鲜明讲政治，坚决维护党中央集中统一领导，把党的领导贯穿到资本市场改革发展稳定全过程、各方面。牢牢把握资本市场监管工作的政治性、人民性，坚持以专业性为支撑和载体，持续锤炼过硬专业本领，更好推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。三要统筹效率与公平。持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚，更好支持科技创新和产业创新融合发展。牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系，坚决维护市场“三公”。四要统筹对内改革与对外开放。深入推进以“两创板”改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革，不断以改革优制度、增活力。全力抓好资本市场自主开放重点举措落地，以做强主场为方向，持续提升A股市场吸引力、竞争力。五要统筹发展与安全。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险，为资本市场高质量发展创造更加良好的环境。

　　2、螺纹钢品种持仓，前5名合计持20561手净多单，增加90043。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　 I

　　铁矿石

　　【行情复盘】

　　期货市场：铁矿石I2509收于722.5元/吨，涨14元/吨，涨1.98%。

　　现货市场：728元/吨(曹妃PB粉61.5%，澳洲)，涨13元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：5.5元/吨。

　　价差方面：铁矿石I2509-I2601价差26元/吨，涨2.5元/吨。

　　【仓单变化】

　　交易所注册仓单3300手，没有变化和。

　　【重要资讯】

　　1、Mysteel2日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2033元/吨，平均钢坯含税成本2774元/吨，周环比下调23元/吨，与7月2日当前普方坯出厂价格2920元/吨相比，钢厂平均盈利146元/吨，周环比增加33元/吨。

　　2、铁矿石品种持仓，前5名合计持有20771空单，减少2458。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　分 析师简介

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

　　本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　积跬步

　　海证

　　见未来

　　海证研究院

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“大宗商品”，可获得关于大宗商品的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注