【分析】沪铜:供给紧张遇宏观压制,维持高位震荡

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【分析】沪铜:供给紧张遇宏观压制,维持高位震荡

发布时间：2025-6-25 17:24阅读：47

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　　沪铜行情：当日涨跌幅 0.47%，近一周涨跌幅 -0.06%，价格：78810元

　　主流方向：中性

　　核心逻辑：因铜矿供给紧张和LME库存低位驱动铜价冲高潜力,但受宏观经济承压（美联储降息放缓）、需求淡季及美国关税不确定性压制,上行空间受限,铜价维持高位震荡格局。

　　关联个股：

股票简称	收盘价	涨跌幅（%）	营业总收入（亿元）	营业总收入同比（%）	溯源分析
洛阳钼业	7.93	0.51	460.06	-0.25	产量符合预期，其中铜产量同比+15.65%，按产量指引中值计算，铜/钴/钼/钨/铌/磷肥分别完成全年目标27.08%/27.64%/24.44%/28.57%/26.00%/24.30%，铜、钴均实现超产。
西部矿业	15.54	0.97	165.42	50.74	①毛利增加主要是铜产量全年同比大幅提升及商品价格上升。
紫金矿业	18.99	2.43	789.28	5.55	中性情景下，考虑到金/铜价格变化幅度和公司生产计划，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为399.89/447.48/496.85亿元，EPS分别为1.50/1.68/1.87元/股；
铜陵有色	3.20	0.31	352.22	7.65	（一）铜消费维持高景气度，铜价高位波动
云南铜业	12.06	1.09	377.54	19.71	截至25Q1末，其保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%，高于云南铜业目前 0.38%的铜平均品位，公司铜矿资源优质。
江西铜业	22.13	0.96	1116.11	-8.90	公司是中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。
北方铜业	9.43	2.84	68.38	23.56	2023年LME三个月期货铜均价同比回落，SHFE则同比上涨，全年均价分别为8516美元/吨和67760元/吨，较2022年分别下跌3.24%和上涨1.82%。

　　研报：看多3篇看空3篇中性13篇

机构	方向	核心观点
光大期货	看多	因此综合来看，虽然投资者因宏观和地缘因素多变担忧需求不确定性，但铜强现实正日益强化，存在潜在的逢低买入格局，短期在宏微未能有效共振下维系震荡格局的判断，继续关注78000~80000元/吨区间
中辉期货	看多	中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍旧有信心
中信期货	看多	展望：铜供应约束仍存，库存仍处于低位，对铜价底部产生支撑，我们认为铜短期或
东证期货	中性	基于以上分析判断，2025年全球铜市场注定是不同寻常的一年，铜价难以出现明显的趋势行情，策略上重点关注结构性行情，下半年铜价低点较难突破7.4万元/吨，上行突破存在一定发酵空间，铜价高点仍有可能突破8.3万元/吨，主要驱动或在于供给
安粮期货	中性	铜价延续均线扰动，激进者继续以岛形下沿颈线作为防御线，稳健者可观望
方正中期期货	中性	沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近
兴业期货	中性	综合来看，供给紧张确定性较高，但需求端仍受宏观影响较大，且不确定性偏高，铜价或继续在区间内运行，关注关税进展
大越期货	中性	6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为主.
信达期货	中性	我们认为短期内铜价下跌的空间可能相对有限了，有望高位维持，不过基于需求转淡和宏观信心不足，铜价也很难继续上行
银河期货	中性	临近半年末，处于清库和资金需求，现货升水下跌，下游刚需采购为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限
国泰君安期货	中性	预期，6月24日，铜期货主力合约cu2507大概率将震荡整理，阻力位78600和78800元/吨，支撑位78100和77900元/吨
五矿期货	中性	产业上看铜原料市场维持紧张格局，叠加lme铜库存降至低位引发现货升水显著走强，可能支持短期价格冲高，但消费韧性有所下降将限制价格向上高度，总体单边价格或震荡冲高
中原期货	中性	整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期继续支持铜价，但关税对经济冲击的不利因素仍有待观察，铜价上方面临较大压力，关注该压力位表现情况
正信期货	中性	策略：综合来看，铜价高位遇阻后减仓回落，宏观形势依然承压，基本面需求有所走弱，卖call止盈，远月买put适量增仓
国贸期货	中性	投资观点近期宏观市场情绪反复，虽然国内下游需求进入淡季，但出口窗口打开情况下，铜库存有望进一步下滑，铜价短期维持高位震荡
国联期货	中性	宏观、基本面多空交织，铜短期仍震荡
瑞达期货	看空	整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱局面
宝城期货	看空	短期地缘政治紧张或使市场风险偏好下降，铜价承压
财达期货	看空	总的来看，全球地缘局势加剧紧张，美国经济不确定性增强，特朗普将在未来两周内决定美国是否介入以伊冲突，美指走高压制铜价

　　【什么是期股联动】

　　期股联动是一种投资策略，通过期货市场价格的波动来发现相关股票的机会。当某个商品期货价格上涨时，生产该商品的上市公司往往股价受益，反之亦然。

　　【铜期货联动实例】

　　以铜期货为例，LME铜价格上涨可能提振铜业股。例如，当铜期货飙升时，紫金矿业（601899.SH）和西部矿业（601168.SH）因铜产量增加和利润提高，股价常随之上涨。相关报告显示，铜价高位时，公司营收增长超预期。

　　【行动起来】

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