机构每日观点

1. 金源期货6月23日发布报告认为，上周贵金属价格整体呈现小幅回调趋势，主要由于美国总统特朗普推迟对以色列与伊朗军事冲突的表态，缓解了短期避险需求。当前预计金价将在高位震荡运行，但波动性或将增强，需密切关注伊朗局势的后续发展。此外，本周将聚焦美国5月PCE数据、一季度实际GDP终值及6月多国PMI初值，以评估经济与通胀压力对贵金属的影响。从CFTC非商业性持仓数据来看，黄金和白银的净多头均有所减少，显示市场情绪趋于谨慎。风险方面，关税政策的不确定性及中东地缘政治紧张仍是潜在威胁。

2. 国信期货6月22日发布报告认为，近期全球原油市场呈现供需紧平衡态势。中国1-5月原油产量累计达9028万吨，同比增长1.3%，但5月原油进口量为4660万吨，环比下降3%，同比下降0.77%，显示国内供应端略有放缓。同时，1-5月累计进口原油2.3亿吨，同比微增0.3%。国内炼厂开工率及原油加工量维持稳定，而INE原油注册仓单库存及下游地炼成品油库存整体处于低位，反映终端需求尚可。美国方面，截至6月13日当周，原油日均产量为1343万桶，商业原油库存降至4.20942亿桶，为1月以来最低水平，显示去库进程加快。汽油和馏分油库存小幅上升，但库欣地区原油库存继续下降，表明市场对短期供应过剩的担忧缓解。此外，美国石油钻机数量为439座，较前周减少3座，显示页岩油增产动能仍受限。全球来看，OPEC及沙特原油产量维持在相对可控区间，配合减产协议支撑油价。然而，中东地缘政治风险依然存在，若局势升级可能引发短期波动。综合基本面判断，当前市场对供需改善预期较强，但需警惕地缘政治及经济衰退风险对需求端的潜在冲击。建议投资者关注库存变化及OPEC政策动向，采取逢低布局多头策略，同时设置止损以控制风险。

3. 国贸期货6月23日发布报告认为，本周焦煤焦炭期货震荡走强，基差快速走弱，现货市场则延续疲软态势，第四轮提降已开启，预计下周落地。焦炭日均产量继续下滑，独立焦化和钢厂环节维持低库存运行，焦化利润随提降落地将进一步收缩。尽管受伊以冲突影响，副产品价格上涨支撑了焦企整体利润，但现货市场情绪仍未明显回暖。焦煤方面，竞拍价格仍以下跌为主，海运煤市场情绪略有缓和，但整体报价仍呈倒挂状态。当前煤矿产量数据存在分歧，但随着月底临近，环保督察和安全生产月接近尾声，短期供给扰动或将减弱。期货市场已计价较多反弹预期，焦炭期货主力合约价格区间暗示现货提涨空间有限，而焦煤需警惕三季度蒙煤长协价格下调带来的打压。综合来看，虽然现实供需边际改善，但期货升水较高，建议产业客户积极参与套保操作。