大盘：集体收涨，科技情绪点燃

今日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.65%，深证成指涨0.43%，创业板指涨0.39%，两市成交11226亿元，较上周五放量549亿，超4400只个股上涨。

早盘低开后，午后科技板块发力，主力资金净流入从-44亿扭转至60亿，市场情绪高昂。

看一个数据，上交所股债收益比重回高位4.4，这说明什么？股债收益比也就是股票盈利收益率/国债收益率。股票的盈利收益率也就是市盈率的倒数。这个数值越高，代表股市比债市机会成本更低，性价比越高。

价值投资创始人、巴菲特老师格雷厄姆就是参考这个指标进行投资的，“一般来说，我买入股票的时点是在股票盈利收益率将会达到AAA评级债券利率两倍的时候。”

今天的上涨，非纯情绪，更是股债收益比攀升带来的价值回归。

外盘：中东风云，油价与地缘风险共振

再看外盘，中东那边风起云涌。以色列特拉维夫35指数周日涨1.53%，连创五日新高，市场似乎对冲突升级有点“免疫”了。

但布伦特原油却不淡定，飙了5.7%到81.40美元/桶，原因是周末美军突袭伊朗核设施，伊朗议会还放话要封霍尔木兹海峡。

这说明什么？霍尔木兹海峡可是全球石油命脉，每天2000万桶原油从这儿过，占海运石油的30%。

一旦关闭，花旗预测油价或冲至120-130美元，LNG贸易也将受冲击。

1973年油价危机曾引发全球衰退，历史警醒我们地缘风险不容忽视。这也提示我们，当前长期风格要聚焦红利低波偏防守的打法。

A股这边，油气股如神开股份涨停，航运股如宁波海运也受益运价上涨。油气和航运短期基本是情绪推着走，长期得看供需。所以还是谨慎追高。

市场：稳定币热炒，创新药估值潜力仍在

今天数字货币概念股掀涨停潮，优博讯等7股封板，资金净流入软件开发26.89亿元。

中金指出，稳定币或利好银行IT、电信运营商等，但部分个股涨势更像概念炒作，缺乏业绩支撑。

相比之下，跨境支付通6月22日上线，首批银行抢滩，降低交易成本的逻辑扎实。今天银行净流入11亿。统计了一下，银行成分股占比前5，规模超1亿的基金，近1年涨幅均超37%。

银行成分股占比前5，规模超1亿的基金近一年涨幅  大何奔腾制图

再就是创新药板块则因国家药监局政策受关注，日前审议通过支持高端医疗器械创新发展的举措，促进更多新技术、新材料、新工艺和新方法应用于医疗健康领域。

据分析，申万二级医疗器械行业中，2022年至2024年研发强度持续居5%以上，年内跑输医药生物行业整体涨幅（4.57%）的公司仅有10家。机构一致预测2025年、2026年净利润增幅均超过30%，创新药的估值回归仍然有较大潜力。

创新药研发投入前20名单 大何奔腾制图

研发强度=研发费用/营业收入*100%

综合来看，当下外部环境持续动荡，市场持续高轮动，资金对确定性偏好更高。但长远看，核心逻辑在内而不在外。这个时候要做好两手准备，风格上锚定红利高股息，战术上找到业绩与估值的平衡点。

如果说芒格强调深入思考和理性；巴菲特专注于时间复利；站在巨人的肩膀上，你要做的就是坚信长期眼光和耐心。价值的种子总在喧嚣中悄然发芽。

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