解读科创板成长层，科创板要参与吗？

原创 大何·徐行 大何奔腾 2025年06月19日 18:36 北京

昨天的论坛，村里发布了重磅政策：在科创板增设“科创成长层”，允许未盈利的硬科技企业上市融资。这可是资本市场的大动作！

先说科创成长层，简单讲，就是科创板给还没赚钱的硬科技公司开了个“预科班”。AI、商业航天、低空经济、机器人、创新药，这些前沿领域的企业，哪怕暂时没利润，也能上市融资。

为什么要这么做？因为科技企业从研发到盈利，烧钱是常态！过去，阿里、京东、小米这些巨头因为没利润，只能去美股、港股上市，等他们长成参天大树，A股投资者只能干瞪眼。现在，科创成长层就是要留住这些“潜力股”，让国内投资者也能分享科技企业从小到大的红利。

怎么识别这些公司？它们股票名后会带个“U”，提醒大家有风险。投资科创板成长层，得有50万资金+2年交易经验。

这些成长层的企业啥时候“毕业”？需要连续两年利润超5000万，就能摘掉“U”，晋升主板待遇。这套设计，既给了科技企业融资的活水，又通过严格的投资者门槛和风险提示，稳住了市场。

科创成长层为什么说对科技是大利好？核心就两个字：给钱！科技创新是新质生产力，国产替代、自主可控得靠真金白银砸出来。

成长层不仅让企业融到资，还吸引高瓴、红杉来筛选优质项目，新增科创板ETF期权、期货期权等工具，将推出科创成长层指数，对冲市场波动。这等于从资金、机制到风控，全方位为科技企业保驾护航。

中央金融委员会同日发文，支持上海国际金融中心建设，强化科创板“硬科技”定位，显示了顶层设计决心。

再看看最近的科技行情，算力、CPO、端侧芯片、AI芯片这些方向表现亮眼。胜宏科技、沪电股份等龙头股频创新高，半导 体、机器人也开始补涨，科技板块开花。

但要注意的是，科技赛道分化严重，比如模拟芯片这种“红海”卷成价格战，利润很薄了；而端侧芯片、AI应用、固态电池、核聚变这些“蓝海”领域，业绩爆发力强。

那科创板估值高不高？截至6月17日，科创板588家企业总市值近7万亿，2024年研发投入1680亿，超净利润2.5倍，研发强度领跑市场。

但我们投研团队根据公开数据测算得出，科创50PEG达2.15，未来3年净利润年化增速39.48%，而市盈率高达117倍，（投研团队测算PEG将会更新到每周一的预期估值表中）估值显著透支增长潜力。

所以对保守型投资者来说，追高得注意。不过，AI、高端制造、创新药这些赛道的高成长逻辑还是不变的。

未来机会在哪？一是政策持续加码的硬科技，二是并购重组带来的优质企业整合，三是出海企业的全球化红利。

那么科创板ETF能不能投？比如科创综指ETF华夏（589000），聚焦信息技术、高端装备、生物医药等，适合想分散风险又看好科技的投资者。重点是，这只ETF跟踪的科创综指指数PEG比科创50更低。

科创综指ETF华夏市值占比前十个股

但现在指数估值偏高，短期波动大，要在操作上注意分批布局，逢低吸纳。

无疑，科创成长层是科技行情的新引擎，科技创新的号角已经吹响！

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