【盘面回顾】双焦盘面偏强震荡

　　【信息整理】

　　1. 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.5%，环比增0.8%。原煤日均产量189.5万吨，环比增1.8万吨，原煤库存701.4万吨，环比增16.5万吨。

　　2. 6月19日，国家统计局公布最新数据，5月中国钢筋产量为1688.4万吨，同比下降6.0%；1-5月累计产量为8228.3万吨，同比下降1.6%。

　　3. 奥维云网推总数据显示，2025年7月家用空调排产1431万台，同比减少3.8%；其中内销排产882万台，同比增长7.4%；出口排产549万台，同比下降17.7%。

　　焦煤：安全生产月安监趋紧，叠加部分矿山销售不畅存在顶库现象，近期炼焦煤开工率有所下滑。进口方面，本周甘其毛都口岸平均通关600-700车，通关水平偏低。近期海煤价格有所松动，但进口窗口仍难打开，海煤发运量维持偏低水平。需求端，本周铁水产量环比微增，焦化利润承压但化产利润较好，本周焦炭产量小幅下滑，焦化厂对焦煤按需采购，刚需维持但投机需求一般，上游矿山库存压力不减。

　　焦炭：本周五开启四轮提降，以伊冲突带动化工品价格整体上移，化产利润表现较好，上周部分矿局针对长协合同熔断，焦企原料采购价格有望下移，焦化厂生产相对稳定，短期内不具备大面积减产的基础。需求端，当前钢厂利润尚可，本周铁水继续增产，焦炭刚性需求有支撑。本周钢材表需较好，淡季特征尚未显现，需注意下游对高铁水的承接能力，一旦终端需求走弱，黑色负反馈或卷土重来。

　　【南华观点】

　　以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧。此外，近期国内动力煤坑口价格企稳反弹，考虑到焦煤和动力煤价格相关性较强，需注意坑口挺价对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望，等待风险情绪释放。焦炭四轮提降在即，现货市场依旧承压，回顾过往行情可以发现，焦化厂提涨的前提是产业发生大面积亏损减产，当前焦化利润尚可，四轮提降落地后直接开启提涨的概率不高，近期焦炭盘面反弹基差收缩，产业可关注低基差下的套保机会。

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