IMF警告欧洲经济停滞风险，地缘政治冲突持续，特朗普发言偏向下场参与战争，市场交投情绪偏弱。锌市全球供应过剩格局收窄，海内外矿端仍有增量，TC加工费稳步走增，中游冶炼开工率下行，5月精炼锌产量环比下降，社会库存小幅累増但绝对库存水平极低，下游需求淡季之下更显疲弱。锌价驱动有限，供需两弱，库存低位累増但累库幅度较小，短期价格保持区间震荡运行，参考震荡区间21600-22800元/吨。

　　原油方面，隔夜伊以冲突仍没有缓和迹象，但美国暂缓决定打击伊朗情绪降温，中东地缘形势多变油价波动增加，后市关注美国、俄罗斯方面表态。本周福海创及盛虹装置检修，浙石化，中金石化后续有降负计划，PX负荷有所下滑。PTA方面，本周逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，至6.19 PTA负荷降至79.1%（-3.9%）。现货基差09+270偏强，6月货主流09+270成交，价格商谈区间在5130~5250附近，7月中上在09+240~270有成交。新增产能方面，虹港石化三期250万吨装置近期已开车，7月海伦石化三期320万吨计划投产，远月供应偏宽松。本周两套装置检修重启，聚酯负荷有所上浮。截至6.19，国内大陆地区聚酯负荷小幅提升至92%附近，下游聚酯工厂补库积极。

　　后市来看，根据供需平衡表来看，6-7月PX偏去库，PTA现货偏坚挺，短期PTA 受成本推升及下游积极补库的影响，期价震荡偏强。中期来看，PTA新产能如虹港石化三期和海伦石化三期将在6-7月投产，远期供应偏宽松预期。随着中国对美抢出口预期在 6 月下旬逐步收尾以及内销淡季来临，前期聚酯高开工带来的高库存压力增加，下游工厂近期减产确定性较大，聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将压制 PTA 期价反弹空间，PTA2509合约价波动区间4700-5100。供参考。

　　供应情况，截止6.16，华东主港地区MEG港口库存约60万吨附近，环比上期-3.5万吨。截至6月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上期+4.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.16%（环比上期+1.73%）。浙石化二线80+80w计划6月底停车，时间在一个月左右。卫星石化180w 6月计划1条线检修2个月。但环氧乙烷面临需求淡季，远东联乙二醇负荷环比小幅提升，恒力计划6.10重启裂解，盛虹炼化100+90w正常运行；陕西榆林180w负荷陆续提升。外盘沙特2套共计140万吨的乙二醇装置计划近期重启，马来西亚石油75w计划近期重启，地缘冲突影响伊朗近乙二醇130万吨产能，7月伊朗到港量大幅下滑。

　　需求来看，本周两套装置检修重启，聚酯负荷有所上浮。截至6.19，国内大陆地区聚酯负荷小幅提升至92%附近。终端开工情况来看，截止6.19新单成交力度不足，江浙终端开工整体下降。江浙加弹综合开工率调整至77%（-2%），江浙织机综合开工率维持在65%（-2%），江浙印染综合开工率小降至68%（-3%）。

　　综合来看，内盘恒力、盛虹、陕西榆林装置开车，外盘沙特、马油装置计划重启，乙二醇存量开工回升，下游聚酯部分品种因成本传导不明显终端订单不足库存累积，进一步主动减产、检修降负预期增加。后市来看，近期地缘风险冲突影响伊朗近乙二醇130万吨产能，7月伊朗到港量大幅下滑。乙二醇6-7月进口船货到港偏少，预估6月去库预期延续，港口库存低位及聚酯工厂阶段性补库下，流通货源偏紧格局强化，乙二醇成本支撑下价格维持震荡偏强，2509合约运行区间4300-4650，供参考。

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