1、近期国债期货价格表现如何，主要受哪些因素影响？

　　唐广华：近一周，国债期货价格小幅上涨。一方面，5月份出口同比增速有所回落，物价维持低位；另一方面，上周三SHIBOR隔夜降至1.36%，创2024年12月以来新低，上周DR007和SHIBOR:1周较前一周均值分别回落2.95bp和1.82bp，资金利率回落，市场资金面保持相对宽松。同时，央行公告将于6月16日开展4000亿元买断式逆回购操作，这也是央行本月二度公告操作，提供中期资金，全月将实现净投放，继续呵护市场流动性，推动利率下行。

　　2、近期公布的金融数据如何？对国债期货行情展望？

　　唐广华：首先，5月份新增贷款6200亿元，同比少增3300亿元，其中居民户新增短期贷款减少208亿元，新增中长期贷款746亿元，均处于低位，今年以来商品房销量仍未恢复。企业新增短期贷款1100亿元，新增中长期贷款3300亿元，也处于低位，今年以来，地方政府置换债券持续发行，5月末已经发行超过1.6万亿元，置换部分企业中长期贷款，多地政府债务风险有效缓释。

　　其次，5月份政府债券净融资14633亿元，同比多增2367亿元；企业债券净融资1496亿元，同比多增1211亿元；其他非标融资继续处于低位。尽管新增居民和企业贷款处于低位，但财政政策继续发力，政府债券净融资维持高位，带动当月社会融资规模达到22894亿元，同比多增2271亿元，社融存量增速维持在8.7%，与上月持平，显著高于GDP增速。

　　此外，非银行业金融机构存款继续增加，加上企业存款比去年同期少减，带动M2同比增速维持在7.9%，继续处于相对高位；M1同比增速为2.3%，创2024年4月份以来的新高，经济活跃度逐步提升。

　　展望后市，当前外部不利影响仍在，地缘冲突持续存在，国内地产市场尚未企稳，有效需求不足，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对期债价格有一定支撑，关注市场资金面情况。

　　研究局限性和风险提示

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