今日市场

　　周三(6月4日)，iFinD数据显示，中国债券市场将有64只新债招标，52只新债缴款，85只新债发行，30只新债还本付息，110只新债上市。

　　今日无可转债申购。

　　公开市场操作

　　央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2025年6月3日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4545亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.40%，投标量和中标量均为4545亿元。

　　资金面

　　银存间质押式回购利率集体下跌(6月3日)

　　DR001报1.4024%，较上日跌19.76个基点。

　　DR007报1.5050%，较上日跌24.50个基点。

　　DR014报1.5700%，较上日跌16.00个基点。

　　银行间回购定盘利率集体下跌(6月3日)

　　FR001报1.4700%，较上日跌13.00个基点。

　　FR007报1.5900%，较上日跌16.00个基点。

　　FR014报1.6300%，较上日跌9.00个基点。

　　银银间回购定盘利率集体下跌(6月3日)

　　FDR001报1.41%，较上日跌7.00个基点。

　　FDR007报1.55%，较上日跌17.00个基点。

　　FDR014报1.57%，较上日跌13.00个基点。

　　同业存单

　　6月3日，股份制商业银行3月期同业存单加权发行利率为1.62%，实际发行总量为11.1亿元；1年期同业存单加权发行利率为1.70%，实际发行总量为14.5亿元。

　　要闻回顾

　　央行：5月对金融机构开展常备借贷便利操作共14.01亿元

　　6月3日，央行发布2025年5月常备借贷便利开展情况。为满足金融机构临时性流动性需求，2025年5月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共14.01亿元，其中隔夜期0.01亿元，7天期14亿元。5月末，常备借贷便利余额为14亿元，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.25%、2.40%、2.75%，较上月末均下降0.1个百分点。(央行网站)

　　央行：5月三大政策性银行净归还抵押补充贷款2700亿元

　　6月3日，央行发布2025年5月抵押补充贷款开展情况。2025年5月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款2700亿元。5月末，抵押补充贷款余额为17939亿元。(央行网站)

　　中国5月财新制造业PMI 48.3，前值50.4

　　中国5月财新制造业PMI 48.3，前值50.4。

　　财政部6月4日将招标发行400亿元28天期、400亿元63天期和400亿元91天期贴现国债

　　财政部6月4日将招标发行400亿元28天期、400亿元63天期和400亿元91天期贴现国债。

　　银行合并潮起：今年已经有近两百家中小银行获批撤并

　　根据数据统计，今年前5个月，已有184家中小银行获批复合并或解散。有分析认为，近几年中小银行撤并呈现逐步上升趋势，2025年这一趋势继续延续，且有加速迹象，未来银行的发展会从追求“量”到“质”的变化，银行数量或从高峰期的4600家降至3000家。(21财经)

　　财政部下达重庆市2025年新增政府债务限额1565亿元

　　据重庆日报，5月29日，重庆市六届人大常委会第十六次会议表决通过了市人大常委会关于批准2025年市级预算调整方案的决议。 据悉，2025年市级预算调整情况为：财政部下达我市2025年新增政府债务限额1565亿元，在年初新增政府债务限额785亿元(已分配)的基础上，增加政府债务限额780亿元，其中一般债务79亿元、专项债务701亿元。为推进全市重点项目建设，促进经济社会持续健康发展，拟对增加的政府债务限额按以下方案分配： ——市级使用174亿元，其中一般债务10亿元、专项债务164亿元。拟用于轨道交通、高速铁路、产业园区、公立医院等领域重点项目，以及存量政府投资项目。 ——区县使用606亿元，其中一般债务69亿元、专项债务537亿元。拟由区县政府统筹安排用于基础设施建设、生态环保、农林水利、社会事业等领域重点项目，以及存量政府投资项目。

　　财政部明确四川省2025年新增地方政府债务限额2699亿元

　　据四川日报，四川省关于2025年预算调整方案的报告中提到，财政部明确我省2025年新增地方政府债务限额2699亿元。其中：一般债务限额433亿元；专项债务限额2266亿元。 为筹措资金支持经济社会发展，省政府拟使用全部新增地方政府债务限额举借债务。扣除已编入年初预算并报省十四届人大四次会议审查批准举借的新增地方政府债务1517亿元(一般债务229亿元、专项债务1288亿元)后，此次拟新增举借1182亿元(一般债务204亿元、专项债务978亿元)。

　　农发行公布三期金融债中标结果

　　农发行发行2年期债券，规模40亿元，发行利率1.5558%，预期1.5000%，投标倍数4.95倍，边际倍数24.63倍；

　　农发行发行2年期债券，规模20亿元，发行利率1.7104%，预期1.5000%，投标倍数2.24倍，边际倍数1.16倍；

　　农发行发行7年期债券，规模20亿元，发行利率1.7076%，预期1.7000%，投标倍数7.50倍，边际倍数1.81倍。

　　河北省2期地方债中标结果出炉

　　6月3日，河北省2期地方债中标结果出炉，投标倍数均超20倍。具体来看，10年期“25河北债25”中标利率1.75%，全场倍数20.31，边际倍数1.05；10年期“25河北债26”中标利率1.75%，全场倍数23.91，边际倍数1.08。

　　湖南天易集团：实际控制人变更为株洲国资委

　　湖南天易集团有限公司公告，根据《湖南高科投资控股集团有限公司股东会决议》，同意将湖南高科投资控股集团有限公司51%的股权(255000万元，已实缴)无偿划转至株洲市人民政府国有资产监督管理委员会。因株洲高科集团有限公司系公司控股股东，湖南高科投资控股集团有限公司系株洲高科集团有限公司控股股东，本次湖南高科投资控股集团有限公司股权变更后，公司实际控制人将同步变更为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会。

　　安徽建工集团：触发“24安建Y1”和“24安建Y2”的强制付息

　　安徽建工集团股份有限公司公告，本次向全体股东分红已触发“24安建Y1”和“24安建Y2”的强制付息事件，提醒投资者注意。发行人将根据募集说明书有关付息的约定，支付可续期公司债券的利息。

　　深圳龙光控股：“H龙控03”等六只境内债自6月4日起复牌

　　深圳市龙光控股有限公司公告，“H龙控03”、“H龙控04”、“H龙债02”、“H龙债04”、“H龙控01”、“H龙债03”将自2025年6月4日开市起复牌，后续将继续按照《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》的相关规定进行转让。

　　中国平安寻求通过发行零息可转债筹集118亿港元

　　交易文件显示，中国平安保险(集团)股份有限公司正寻求发行可转换债券，募集118亿港元(15亿美元)。这批债券为零息债券，将于2030年到期。中国平安将利用发行所得资金发展核心业务，支持医疗保健和养老领域的新举措，并增强资本状况。摩根士丹利为独家全球协调人及账簿管理人。

　　科创债等创新品种快速发展，前5月上市公司债券募资超2.41万亿元

　　2025年以来，随着中国债券市场创新品种加速落地以及市场利率持续保持低位，上市公司债券融资规模有所攀升。数据显示，今年以来，上市公司发债募资规模超过2.41万亿元，同比增长了11.79%。值得一提的是，进入4月后，上市公司发债明显回暖，当月发行债券融资规模超过6300亿元，同比、环比均有所增长。5月上市公司发债规模进一步攀升至7000多亿元，同比出现较大幅度增长。多位受访者表示，在目前的政策基调下，债券市场正成为服务实体经济的重要抓手。科创债的崛起，不仅为科技创新注入金融活水，也为债券市场高质量发展开辟了新路径。(证券时报)

　　央行“组合拳”呵护，六月市场流动性整体可控

　　在货币政策持续发力的背景下，资金面延续宽松态势，顺利实现平稳跨月。截至6月3日收盘，各期限资金利率皆有所下行，反映流动性松紧的指标——DR007加权平均利率大幅下行11.49个基点，报1.5496%。分析人士认为，市场流动性整体可控，预计6月初在逆回购精准投放与财政支出共同作用下，资金利率有望维持低位，债市情绪或将企稳回升。(上海证券报)

　　浙江发行首批存量房专项债 未来或迎规模扩容

　　近日，浙江省成功发行了首批存量房专项债，引起市场关注。根据浙江省财政厅发布的《2025年浙江省政府专项债券(十三至二十期)信息披露文件》(下称《文件》)，此次专项债券的发行规模为552.67亿元，其中16.53亿元专项用于收购存量商品房。 业内人士称，此次专项债中用于收购存量商品房的部分仅占总规模的3%，但这一举措具有显著的创新性和重要的政策导向作用。随着相关项目运作模式的不断完善，未来可能会进一步提高专项债券在该领域的配置比例。 展望未来，市场机构认为，二季度可能会成为地方债集中发行的高峰期，需警惕在“自审自发”等政策推动下，地方债发行速度加快可能带来的超预期影响。(第一财经)

　　日本债市情绪暂时缓解 10年期国债发行投标倍数高于过去一年平均水平

　　日本10年期国债拍卖结果强于过去一年平均水平，在全球收益率上升的背景下，给市场情绪带来了短期缓解。日本标售的2.6万亿日元(180亿美元)国债的投标倍数升至3.66，上个月拍卖时为2.54。标售结果出炉后，日本国债期货上涨0.20至139.22。全球对长期债券的信心不振，投资者担心巨额预算赤字，这可能导致全球一些最大经济体的债务负担加重。此外，日本央行缩减大规模债券购买，导致该国债券收益率曲线急剧陡化，加剧了人们对政府借贷的担忧。

　　植田和男：许多市场人士认为日本央行继续削减购债是适宜的

　　日本央行行长植田和男表示，许多债券市场参与者传递出来的信息是，日本央行从明年4月起继续削减债券购买规模是合适的。 植田和男在东京的一次会议上发表演讲时表示，对于削减购债的步调存在不同意见。 他表示，制定债券购买计划时，可预测性和灵活性之间的平衡非常重要。 植田和男称，迄今为止，减少购买量已达到改善债券市场运行的预期效果。 植田和男称，如果经济前景实现，日本央行将提高借贷成本。

　　瑞银：继续看多10年期美债

　　瑞银利率策略师在最新报告中表示，由于经济增长风险仍存，该行继续看多10年期美债。“我们认为，市场低估了经济放缓的风险，而5月和6月相对温和的美国CPI数据也将支撑10年期美债的表现。”策略师们指出，尽管家庭通胀预期指标有所上升，但尚未转化为明显的薪资上涨压力。此外，他们还提到，若美国参议院对众议院提出的“美丽大法案”做出调整，进一步削减支出，也有望缓解市场对财政赤字扩大的担忧。不过，瑞银也认为，在未来几个月内，10年期美债收益率可能难以跌破4%。

　　今日宏观

　　09:30 澳大利亚第一季度GDP数据

　　15:50 法国5月服务业PMI终值

　　15:55 德国5月服务业PMI终值

　　16:00 欧元区5月服务业PMI终值

　　16:30 英国5月服务业PMI终值

　　20:15 美国5月ADP就业人数

　　20:30 美联储博斯蒂克出席活动

　　21:45 美国5月标普全球服务业PMI终值

　　21:45 加拿大央行公布利率决议

　　22:00 美国5月ISM非制造业PMI

　　22:30 美国至5月30日当周EIA原油库存

　　行情回顾

　　美国10年期基准国债收益率涨1.39个基点，报4.4537%

　　周二(6月3日)纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨1.39个基点，报4.4537%，日内交投于4.4043%-4.4716%区间，整体呈现出V形反转，北京时间22:00发布美联储青睐的职位空缺就业指标后持续反弹。两年期美债收益率涨1.45个基点，报3.9511%，日内交投于3.9098%-3.9696%区间，职位空缺数据发布后出现一波显著的拉升。

　　10年期英债收益率跌约3个基点，德债价格冲高回落，投资者关注日本和英国国债拍卖获得强劲需求

　　周二(6月3日)欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.1个基点，报2.525%，日内交投于2.485%-2.528%区间，“跳空低开”之后，日内绝大部分时间处于下跌状态，整体呈现出微幅的震荡上行，北京时间23:40开启一波显著的拉升并整体转涨。两年期德债收益率跌0.3个基点，报1.786%，日内交投于1.766%-1.789%区间；30年期德债收益率涨0.4个基点，报3.017%，走势与10年期德债收益率类似。2/10年期德债收益率利差涨0.368个基点，报+73.641个基点，走势与中长期德债收益率相仿。英国10年期国债收益率跌2.9个基点，报4.638%，“跳空低开”之后，日内整体处于低位震荡状态，北京时间21:52曾刷新日低至4.599%。

　　在岸人民币兑美元6月3日16:30收盘报7.1895，较上一交易日上涨58点

　　在岸人民币兑美元6月3日16:30收盘报7.1895，较上一交易日上涨58点。

　　中证转债指数收盘涨0.29%

　　中证转债指数收盘涨0.29%，报430.56，成交额为552.4亿元。豪美转债涨超8%，福新转债涨超7%，中宠转2涨超6%，水羊转债涨近6%，志特转债、恒辉转债涨超5%；中旗转债、东时转债跌超12%，惠城转债跌近7%，精达转债跌超5%。

　　国债期货收盘多数下跌

　　国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.04%。

　　交易所债券市场收盘，地产债多数下跌

　　交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“22万科04”跌超1%，“22万科02”跌0.93%，“22万科06”跌0.87%，“23万科01”跌0.83%，“21万科04”跌0.65%；“H0宝龙04”涨超1153%，“22龙湖03”涨超5%，“22龙湖01”涨0.51%。地方债方面，“20广西债27”涨超18%，“21厦门13”涨超13%，“21陕西债16”涨超12%，“21陕西债13”涨超8%；“25浙江11”跌超2%，“23山东债06”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.05%，“24特国02”涨0.05%，“24特国03”涨0.07%，“24特国04”涨0.05%，“特国2401”涨0.12%，“特国2402”涨0.31%，“特国2403”涨0.06%，“特国2404”无成交。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)部分下跌

　　隔夜shibor报1.4100%，下跌6.10个基点；7天shibor报1.5150%，下跌10.20个基点；14天shibor报1.5790%，下跌16.00个基点；1月shibor报1.6200%，与前一交易日持平；3月shibor报1.6520%，与前一交易日持平。

　　银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券250011收益率上行0.10BP至1.6760%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.35BP至1.7160%，30年期国债230023收益率上行1.25BP至1.9315%。

　　债券事件

　　1、标普：授予浦发银行伦敦分行拟发行美元票据“BBB”长期发行评级；

　　2、惠誉：上调山东高速长期本外币发行人评级至“A”，展望维持“稳定”；

　　3、惠誉：确认中国金茂“BBB-”长期外币发行人主体评级，展望维持“负面”；

　　4、惠誉：确认保特保险“BBB+”保险公司财务实力评级，展望“稳定”；

　　5、潍坊市国资委召开市属国有企业重组整合动员部署会议；

　　6、新城控股拟发行5.63亿元ABS：交易所已受理，为偿还美元债做准备；

　　7、中国铁建房地产集团：“22铁建房产MTN001”拟转售面额不超过6000万元；

　　8、绍兴市：支持上市公司运用并购重组债权募资，按债务融资工具发行成本的1%给予上市公司补贴；

　　9、哈尔滨市阿城区：区金都资本运营公司和哈尔滨市众邦房地产开发集团已退出国家融资平台企业名单；

　　10、信阳建投：公司承兑的1.66亿元逾期商票已结清；

　　11、新疆广汇物业：91万元逾期票据均已结清；

　　12、厦门国贸控股：郑永达担任公司董事长；

　　13、珠海九洲控股集团：张宏勇任公司董事长；

　　14、许晓曦任厦门建发集团董事长，郑永达接任厦门国贸控股集团董事长；

　　15、南宁轨道交通集团：免去黄钟晖董事长职务；

　　16、天津津智国有资本投资运营：刘雅彬任公司外部董事。