宏观:1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%；房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%；房屋竣工面积15648万平方米，下降16.9%。房地产产需两端均有所回落，新开工面积、竣工面积等施工数据同比降幅均有所扩大。

　　双焦：安泽低硫主焦煤为代表的骨架煤种已跌破年内低点，成本的坍塌引发焦炭首轮降价落地。终端铁水产量仍旧维持高位，但后市预期偏悲观。煤矿维持正常生产，原煤精煤延续累库，加剧过剩压力。

　　成材：中美互降关税，冷轧市场成交明显好转，成材需求边际好转。目前宏观利好已消化，铁水高位难维持。高温天气制约建筑施工，抢出口前置部分需求。

　　综上，双焦基本面处于供应过剩及低预期，预计短期震荡偏弱，未有反弹驱动。

　　1、行情回顾

　　上周双焦价格延续震荡下行。煤矿产量基本维持正常，供应相对宽松局面暂未得到改善。安泽低硫主焦煤为代表的骨架煤种已跌破年内低点，成本的坍塌引发焦炭首轮降价落地。终端铁水产量仍旧维持高位，但后市预期偏悲观。

　　2、焦煤维持正常生产

　　上周，523家炼焦煤矿山开工率为89.26%，周环比下降0.66个百分点；原煤日均产量为200.61万吨/天，周环比下降0.74%;精煤日均产量为81.69万吨/天，周环比增加1.34%。110家样本洗煤厂开工率为62.08%,周环比下降0.34个百分点；洗煤厂精煤日均产量为52.805万吨/天,周环比下降0.56%;甘其毛都口岸日均通关量为115074.0吨/天,周环比下降23.39%。

　　上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为53.63万吨/天，周环比增加0.24%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为67.15万吨/天，周环比增加0.34%；247家钢厂焦化厂日均产量47.3万吨/天，周环比增加0.00%。上周，独立焦化厂吨焦利润为7.0元/吨，周环比增加6.0元/吨。

　　3、库存消化压力较大

　　上周，焦煤挂牌量为215.915万吨，周环比增加30.40%；竞拍成交率为59.98%，周环比下降1.28个百分点。

　　上游矿山原煤库存连续累库，库存消化压力较大。上周，247家钢厂焦煤库存为791.21万吨，周环比增加0.51%；270家独立焦化厂焦煤库存为884.93万吨，周环比下降3.46%；港口焦煤库存为297.81万吨，周环比增加2.78%；矿山精煤库存为410.45万吨，周环比增加5.13%；矿山原煤库存为606.83万吨，周环比增加4.65%。

　　焦炭库存去化，利润好转生产积极。上周，247家钢厂焦炭库存为663.8万吨，周环比下降1.08%；270家独立焦化厂焦炭库存为94.31万吨，周环比下降0.14%；港口焦炭库存为225.11万吨，周环比下降1.73%。

　　4、成材需求边际好转

　　上周，五大品种钢材当周产量868.35万吨，周环比下降0.67%；五大品种钢材表观消费913.76万吨，周环比增加8.11%；五大品种钢材库存为1430.66万吨，周环比下降3.08%。中美互降关税，冷轧市场成交明显好转。目前宏观利好已消化，铁水高位难维持。高温天气制约建筑施工，抢出口前置部分需求。

　　5、小结

　　宏观:1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%；房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%；房屋竣工面积15648万平方米，下降16.9%。房地产产需两端均有所回落，新开工面积、竣工面积等施工数据同比降幅均有所扩大。

　　双焦：安泽低硫主焦煤为代表的骨架煤种已跌破年内低点，成本的坍塌引发焦炭首轮降价落地。终端铁水产量仍旧维持高位，但后市预期偏悲观。煤矿维持正常生产，原煤精煤延续累库，加剧过剩压力。

　　成材：中美互降关税，冷轧市场成交明显好转，成材需求边际好转。目前宏观利好已消化，铁水高位难维持。高温天气制约建筑施工，抢出口前置部分需求。

　　综上，双焦基本面处于供应过剩及低预期，预计短期震荡偏弱，未有反弹驱动。