行情表现

日内消息

　　期货午评：橡胶系盘中急速拉升 纯碱、焦炭、螺纹等再创阶段新低！

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　　早盘，橡胶系盘中急速拉升，20号胶一度涨超3%！黑色建材延续弱势，纯碱、焦炭、螺纹等再创阶段新低！集运领跌，跌幅超5%。

　　【要闻汇总】

　　2025年1—4月份全国规模以上工业企业利润增长1.4%

　　1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%；股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。(国家统计局)

　　贵州某中型氧化铝企业部分复产

　　阿拉丁(ALD)调研了解，贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能60万吨左右，以满足长单交付为主，后续企业重点关注近期氧化铝价格走势再定满产节奏。

　　上周国内大豆商业库存下降、油厂豆粕库存上升

　　监测显示，5月23日，全国主要油厂进口大豆库存617万吨，周环比下降29万吨，月环比上升112万吨，同比上升85万吨，较过去三年均值上升114万吨；主要油厂豆粕库存21万吨，周环比上升9万吨，月环比上升14万吨，同比下降56万吨，仍处于历史同期较低水平。(国家粮油信息中心)

　　国内三大油脂商业库存185万吨，周环比下降1万吨

　　上周我国菜油、棕榈油商业库存下降，豆油增加，三大油脂库存整体下降。5月23日，三大油脂商业库存185万吨，周环比下降1万吨，月环比上升8万吨，同比上升10万吨。其中豆油库存70万吨，周环比上升6万吨，月环比上升10万吨，同比下降22万吨；菜籽油79万吨，周环比下降2万吨，月环比上升2万吨，同比上升35万吨；棕榈油36万吨，周环比下降5万吨，月环比下降4万吨，同比下降3万吨。(国家粮油信息中心)

　　【机构观点】

　　市场对“抢运潮”预期落空，集运欧线期货大幅回落！

　　早盘集运欧线期货延续昨日跌势，现跌超5%.

　　国投期货表示，昨日主力合约大幅回调部分源于数据显示中美关税缓和后中国对美集装箱发运量不增反降，引发市场对“抢运潮”落空的担忧。需注意的是该数据仅反映即期发运规模，由于前期货量锐减导致航司大幅削减美线运力，5月下旬实际可用运力处于低位，运力恢复需待6月第二周。当前Vizion订舱数据显示5/12-18当周中国对美订舱量已现爆发式增长，其中家具(+358%)、塑料制品(+497%)等关税敏感品类增幅显著，预计货量激增效应将在6月运力回升后逐步兑现。展望后续，市场逻辑正从宏观预期转向现实验证，若货量持续回暖将强化旺季预期，反之则可能压制06合约估值及08合约货量预期；远月10合约因估值偏低具备抗跌性，需现货显著转弱才能打开下行空间。

　　价格修复叠加上游多项成本缓释，氧化铝企业近期有逐步复产动向

　　早盘氧化铝期货持续下挫，一度跌近4%，光大期货分析认为，氧化铝价格修复叠加上游多项成本缓释，逐步实现扭亏为盈，氧化铝企业近期有逐步复产动向。由于几内亚矿端扰动影响仍未消退，暂缓矿价持续下调节奏，成本端波动仍较高。短期偏强支撑，远月存在供应修复压力。加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体呈现去库放缓态势。受上游氧化铝提振有限，延续震荡为主。

　　工业硅供应存增加预期，盘面压力仍存

　　工业硅再创阶段新低，逼近7500关口，年内跌超30%。

　　广州期货指出，从基本面来看，随着西南逐步进入丰水期，复产积极性较往年有所下降，但仍有复产空间，同时部分新增产能释放以及北方大厂或有复产计划，供应将有所增加。在需求暂未出现明显改善迹象之前，基本面宽松格局暂难扭转，在库存总量较高压力情况下，预计市场仍将承压运行。策略上，维持逢高做空思路，主力合约参考区间(7500，8200)。

品种基本面

　　5月26日秦皇岛煤炭库存录得705.00万吨，较上一交易日减少3.00万吨。

机构观点

　　南华期货：焦煤焦炭二轮提降开启

　　焦煤：焦煤销售不畅有顶库现象，部分矿山有减产动作，但大范围减产尚未出现，下游焦化利润受损，原料补库意愿偏差，本周铁水产量明显下滑，焦煤短期需求走弱，矿山环节库存压力较大。进口方面，海煤跌幅远不及内煤，进口窗口难以打开，到港量偏紧，口岸通关车数维持高位，监管区库存堆积。

　　焦炭：二轮提降正式开启，短期焦煤持续让利，焦企减产驱动不强。钢厂盈利率保持扩张，铁水减产拐点或已出现，考虑到当下钢厂利润良好，铁水下滑空间有限，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤持续阴跌，焦炭成本支撑松动，焦价难以企稳。

　　【南华观点】

　　近期双焦盘面跌幅较深，短期盘面存在超跌回调风险，现货跌幅明显不及盘面，基差快速走强，当前位置追空性价比不高，建议低位空单止盈。中长期来看，焦煤端过剩矛盾需要煤炭供给侧及进口限制配合才能改善，钢材出口无法完全对冲内需下滑，面对贸易战不确定性，产业链上下游对远月需求预期均较为悲观，双焦仍为黑色空配，前期高位空单可继续持有，操作上维持反弹布空的思路不变。

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