期市早班车 | 2025年5月23日

　　品种：锰硅、碳酸锂、焦煤、苹果、PTA

　　01/ 锰硅

　　供应方面，主产区生产企业减停产范围持续扩大，行业亏损加剧倒逼开工负荷进一步收缩，叠加宁夏等主产区电价下调预期兑现，成本端压力有所缓解。当前低供给与弱需求博弈加剧，产业链库存天数已呈现边际去化迹象，但整体库存仍处历史中高位水平。进口方面，市场消息传南非政策端释放信号称拟强化本土加工政策导向，或将抬升中国进口锰矿成本中枢，但当前政策细节及执行力度尚待观察。需求方面，终端消费延续疲态，钢厂生产节奏调整导致铁水产量见顶预期增强，下游采购维持刚需为主，负反馈压力抑制原料需求弹性。综合来看，锰硅市场短期受减产与成本支撑增强驱动，叠加宏观情绪修复，盘面存在超跌反弹动能。但高库存压制及终端复苏缓慢制约上方空间，反弹持续性需关注南非政策落地风险、减产执行力度及下游补库节奏变化。（数据来源：同花顺、Mysteel、铁合金在线）

　　02/ 碳酸锂

　　近期碳酸锂价格反弹，储能电池抢出口排产增加是价格具有支撑的主要原因。从供应端来看，4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿进口量环比增加16.5%，4月锂盐进口环比增加56%，预计后续南美锂盐进口量保持高位，对供应形成补充。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求。盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给。电芯厂采购偏弱，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，随着供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡局面，建议待价格反弹至高位后持逢高沽空思路，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：钢联、同花顺ifind）

　　03/ 焦煤

　　供应方面，主产区煤矿生产维持常态化，部分区域因利润收窄出现阶段性限产，但整体产能释放仍较积极，市场货源相对充裕。进口方面，蒙煤口岸通关量波动收缩，叠加下游压价情绪浓厚，贸易商报价持续承压，澳煤远期与国内煤价倒挂幅度扩大进一步抑制进口意愿。需求方面，焦企受焦炭第二轮提降预期影响，原料采购维持低库存策略，线上竞拍流拍率攀升，煤矿端累库压力逐步显现；钢厂方面，铁水产量触顶预期增强，叠加终端成材需求疲软，原料消耗节奏趋缓，对高价煤种接受度较低。综合来看，焦煤价格下行压力尚未完全释放，短期或延续震荡偏弱格局。后期需重点关注高炉检修计划对铁水量的边际影响及焦钢企业利润修复节奏。（数据来源：同花顺、Mysteel）

　　04/ 苹果

　　苹果库内货源交易多维持按需进行，主流行情以稳为主，农忙阶段包装不快，多以前期包装货源发运为主。西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相对较多，价格略硬；好货行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中转库基本无积压。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。 山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。伴随时令水果陆续上市，终端市场苹果走货略显一般。目前产区走货较前略慢，高性价比货源寻货仍显积极，副产区基本清库，主产区库存同比低位，端午节备货陆续开始。前期市场担心的坐果套袋情况逐步明朗，影响不大，价格出现调整，但在低库存下，预期苹果价格还将维持高位区间震荡运行。（数据来源：上海钢联）

　　05/ PTA

　　昨日2509合约PTA收盘较昨日结算-68至4702元/吨，主要受成本端油价下跌影响。国际原油：OPEC+7月可能继续维持较高增产力度，令市场担忧供应过剩风险，国际油价下跌。现货方面：PTA现货价格-45至4860。5月主港交割09升水125-130商谈成交，6月主港交割09升水120-125商谈。下游聚酯弱预期牵制情绪，尾盘受原油增产预期冲击，绝对价格下沿，现货基差大致稳定，买盘情绪清淡。（单位：元/吨）供应端：PTA产能利用率+2.91%至77.22%，盛虹重启。聚酯方面行业产能利用率为90.4%，较昨日持平，综合供需去库减缓。总结：本次下跌注意受成本端原油下行拖累，同时，下游聚酯产销下滑，PTA装置重启，后期供需转弱预期之下，PTA价格短期承压，关注近期地缘政治影响。（数据来源：隆众资讯）

　　【2025.05.23】#期市早班车# 今日重点品种：#锰硅#碳酸锂#焦煤#苹果#PTA# 【栏目作者:汪浩铮，投资咨询从业资格号:Z0014278】期市有风险，投资需谨慎！

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