昨天（周一）A股三大指数收盘略显平静，像在等一个明确信号。沪指收平，深证成指跌0.08%，创业板指降0.33%。两市成交额近1.1万亿，较周五略缩量，市场似乎在蓄势。

上涨股票超3500只，120多只涨停，整体氛围偏暖。港口航运、军工、重组、地产整体涨幅居前，机器人、白酒、医药、小金属跌幅靠前。

港口贸易和军工板块表现出了持续性，这背后是关税壁垒与地缘冲突交织的大国博弈。两个板块有望贯穿中长期，值得重点关注。据说周末俄乌在土耳其的和谈无果而终，印巴边境冲突也没有要稳下来的意思。

5月以来军工板块表现强势

国家统计局今天发布了4月数据，对比上周发布的社融数据和M1M2数据，本期社零数据表现亮眼。社会消费品零售总额增5.1%，消费品零售总额1.62万亿元，同比增4.7%，说明内需还是有潜力的。

图片来源：国家统计局

有一说一，1-4月固定资产投资增长4.0%，投资增速略显疲软，说明房地产和基建还没发力。

图片来源：国家统计局

其他数据也经住了小考。工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数涨6.0%，进出口总额增2.4%。稳中有进，说明东大经济经受住了4月的压力。

周末有个大消息在发酵，5月16日，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，支持跨界并购，新增简易审核程序，允许分期支付对价。这就像给企业松了绑，鼓励它们通过重组做大做强。市场反应很直接，部分个股涨停。政策松绑短期刺激市场情绪，长期看，有助于优质企业脱颖而出。

着重聊一件全球大事儿，5月16日，穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，美国彻底失去三大评级机构的最高评级。此前，标普和惠誉已在2011年和2023年下调美国评级。

穆迪给出的理由非常直白，美国财政赤字不断扩大，以及联邦债务负担沉重。美国债务像雪球滚到36万亿美元，利息支出远超同级别国家。这就像隔壁老王欠债太多，银行降低他的信用评分，贷款利率也会比别人高。

4月懂王掀起的关税战，试图转嫁债务风险，但36万亿债务的压力，1.3万亿赤字，连穆迪都看不下去了。

市场反应迅速，10年期美债收益率目前已经上行到4.50%，重回4月高点。标普500 ETF三天涨幅回吐，黄金重回3200美元/盎司。

10年期美债收益率面临近3月上行压力

放眼全球美债玩家，东大3月减持189亿美债，三年累计抛2800亿，转向黄金保值，高盛数据显示，3月中国购金30吨，是最大买家；

日本美债储备最多，英国取代我国成美国第二债主

从趋势来看，我国持续减持美债

中国官方黄金储备连续五个月增长

英国反其道而行，三个月狂买289亿美债，取代东大成第二大债主，伦敦金融城的操盘手们心想：跟着老美混有肉吃，哪怕对方是债台高筑的赌徒。

日本小幅增持，既怕关税上跟懂王翻脸，又想稳日元。在外汇储备上走钢丝，跟昔日铁杆盟友上演着"左右互搏"的戏码。

历史总是惊人的相似，17世纪光荣革命后，英国靠关税和国债撑起战争开支，靠议会背书和英格兰银行压低利率。美国建国时也用这招，汉密尔顿用关税还债，拉来英国投资。

但如今，老美国会两党内斗不断，债务上限悬而未决，1.3万亿赤字难填，关税也堵不住漏洞。

短期看，穆迪降级可能推高美债利率，但避险资金流入又可能压低利率。长期看，美元信用裂痕加深，黄金避险价值凸显。

当前情形下，我认为可以配置美债、中债、黄金作为防御资产。国内资产的话，可看红利高股息和消费必需品相关ETF。

同时跟我一起关注美联储动向，若经济放缓可能降息，再及时调整仓位。

这次穆迪降美信用评级虽是全球警讯，但今天的A股却表现出了以自身节奏为主的沉稳。

如果本周没有例外，我计划继续加仓，依旧聚焦红利、科技、大消费，操作上，大家可以参考哑铃型配置，红利资产打底，科技和内需抓趋势。

中证红利市盈率低于沪深300，股息率达6.7%

“只有退潮时，才知道谁在裸泳”，当下，耐心比黄金更重要。

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