【市场判断】
海外方面，隔夜欧美股市收盘涨跌不一，道指跌0.21%，标普500指数涨0.1%，纳指涨0.72%。其中，标普500指数、纳指录得三连涨。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.17%，万得中概科技龙头指数涨1.89%。

国内方面，昨天市场大幅上涨，量能基本持平。两市有2151家个股上涨，市场赚钱效应小幅回升。市场成交量小幅放大到1.35万亿。截止收盘，上证指数涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为港口航运、保险、证券等。港口航运概念大涨，源于中美经贸会谈联合声明，市场预期这90天内中美贸易需求或将井喷，同时欧洲航线、美洲航线价格大涨。证券保险均属于非银金融板块，大幅走强，源于在公募新规下，市场预期主动型基金配置会逐步向基准靠拢，非银是沪深300指数中公募低配最明显的板块，或将迎来大幅增配。

市场走势落后的方向为光伏设备、贵金属、军工电子等。光伏设备明显回落，源于板块基本面疲软，缺乏持续催化。贵金属板块走弱，源于近期黄金价格处于震荡回调期。军工电子板块走弱，源于板块前期大幅上涨，近期仍处于技术回调阶段。

整体来看，指数昨天大幅走强，站上3400点，但量能并未放大。消息面上，昨日晚间央行公布了4月份金融数据，非常一般，部分数据大幅低于预期。4月新增人民币贷款2800亿，前值3.64万亿，预期7644亿。其中，企业中长期贷款2500亿，同比少增1200亿。居民中长期贷款再度转负，减少1231亿。我们认为由于关税事件导致企业经营更趋于谨慎，而4月以来地产销售同比增速也出现了放缓。4月M1同比1.5%，预期3%，前值1.6%。在低基数下，还低于前值，说明经济的活力有限。企业盈利底的时间难以确定。考虑到当前国内经济并未出现强复苏，市场也未大幅放量，市场全面走强的概率不大，更多还是以结构性机会为主。在仓位上，短期维度需要偏谨慎一点。

具体来看：（1）银行/非银/公用事业：沪深300中主动型公募低配最明显的三个板块。周三银行继续上涨创出新高，非银金融则大幅走。由于当前市场成交额依然不足，这可能会限制大金融板块的持续性，建议谨慎追高。（2）军工：周三板块继续回调，量能萎缩。军贸人气龙头承接较为良性。可以考虑在板块回调至均线时逐步低吸。（3）机器人/恒生科技/AI产业链：周三板块整体震荡，恒科表现较好。板块中期产业趋势明确，在市场平稳背景下，大概率仍将震荡上行。（4）港口航运/物流：中美协议超预期下，中国货物短期或加速出口美国，近期航运价格大涨也催化了板块走强。建议按照短期情绪周期操作。


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