【行情回顾】周二贵金属市场强势走升，受国内劳动节假回归后国内强劲买需、对美国可能对进口药品征收关税的担忧、及全球地缘政局不确定性、印巴局势升级等因素影响。另美指与10Y美债收益率双双回落，抬升贵金属估值；美股涨势暂缓亦反映风险偏好下降。接下来市场焦点转向周四凌晨美联储利率决议，短线贵金属或维持高位震荡，但整体预计仍处于易涨难跌格局。最终黄金2506合约收报3441.8美元/盎司，+3.6%；美白银2507合约收报于33.435美元/盎司，+2.96%。 SHFE黄金2506主力合约收报797.2元/克，+1.39%；SHFE白银2506合约收8235元/千克，-0.04%。

　　【基金持仓与库存】长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日减1.43吨至937.96吨；iShares白银ETF持仓维持在13958.7吨。库存方面，SHFE银库存日增0.1吨至959.8吨；截止4月25日当周的SGX白银库存周减42.8吨至1640.1吨。

　　【本周关注】消息面，新美联储通讯社记者Nick Timiraos撰文称，面对经济衰退和通胀压力的两难困境，美联储将更倾向于“保通胀”，在没有看到消费者支出放缓和失业率上升的明确迹象之前，可能不会降息。目前投资者转向周四凌晨美联储利率决议，尽管本次利率决议大概率维持利率不变，但投资者关注鲍威尔在新闻发布会上对未来降息的前瞻指引。接下来本周数据总体清淡。事件方面，本周四凌晨2点将召开美联储利率决议，并于2：30召开新闻发布会；19：00，英国央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告；周五18：15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2025年雷克雅未克经济会议上发表主旨讲话；20：00，美联储理事库格勒发表讲话 ；22：40，美联储理事巴尔发表讲话 ；23：30， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在胡佛货币政策会议（通过预先录制的视频）发表讲话。另关注全球贸易战谈判进展。

　　【南华观点】中长线或偏多。黄金月线仍偏强，日线转强，短线看伦敦金关注3430阻力，如突破可进一步看高至3500，支撑3350，强支撑3200；伦敦银走势略弱于黄金，短线偏震荡，支撑32，阻力33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。

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