1.生柴需求前景依旧向好。

　　2.2025年度美豆种植面积或下滑。

　　3.美国农业参赞初步估计，2025/26年度巴西大豆产量将达到1.73亿吨，高于2024/25年度的1.695亿吨。

　　4.马来棕榈油产量上升速度较快，而出口偏慢。

　　5.印度3月植物油进口环比上升8.5万吨，同比下降15.55%。

　　油脂供应端，二季度全球油料供应仍相对偏宽松。USDA4月预期全球大豆增产2561万吨，但环比略有收紧，这将利于油脂企稳。二季度南亚棕榈油进入以价换量阶段。2024/25年度全球菜籽减产较为明确，且减幅扩大。

　　2024/25年度全球油脂供需结构整体向好。生柴需求应是暂时受到压榨，长期发展方向不变。

　　01

　　全球大豆供应压力回升

　　1、生柴需求前景依旧向好

　　 NOPA报告显示3月份NOPA会员加工大豆1.9455亿蒲，比2月份的压榨量1.7787亿蒲提高9.4%,比2024年3月的1.96406亿蒲减少0.9%。去年3月份的压榨量也是历史同期峰值。

　　美国环保署(EPA)公布的数据显示，美国3月份的可再生能源的识别码生成数量增长。乙醇(D6)以及生物柴油(D4)可再生燃料识别码都高于2月份的份额，相对利好豆油。

　　欧盟简化反砍伐森林法合规流程，巴西大豆和印尼棕榈油可能受益。2024年欧盟大豆和棕榈油进口分别下降10%和15%,因合规担忧，简化法规或刺激2025年进口回升5-10%,巴西Cerrado地区和印尼加里曼丹的出口商尤为受益。

　　2、2025年度美豆种植面积或下滑

　　美国农业部4月报告显示，美国2024/2025年度大豆产量预期为1.18亿吨，与3月预估持平；美国大豆期末库存预期为1021万吨，较3月下滑13万吨；美国大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，与上月预估持平。

　　美国农业部(USDA)公布的种植意向报告显示，美国2025年大豆种植面积预估为8349.5万英亩，市场此前预估为8376.2万英亩。

　　预计2025/26年度大豆平均单产为52.5蒲/英亩，同比增1.8蒲。因单产提升抵消面积下降，总产量预计为43.70亿蒲，比2024/25年度的43.66亿蒲增长0.09%。

　　3、巴西收获进度明显加快

　　巴西收获进度加快。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的周度作物种植与收割报告显示，截至2025年第16周，巴西2024/25年度大豆收割率为92%,较此前一周提高2个百分点，高于去年同期的89%。

　　美国农业部驻巴西利亚农业参赞发布的初步估计，2025/26年度巴西大豆产量将达到1.73亿吨，高于2024/25年度的1.695亿吨，因为种植面积将增加近100万公顷。下一年度的大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨，高于当前年度。

　　4、阿根廷大豆产量预期为4860万吨

　　4月，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)预计阿根廷2024/25年度大豆产量为4860万吨，较之前预测的4960万吨调低了100万吨，因为干早导致该国东北部产量降低。

　　宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)报告，截至4月15日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为4.9%,高于一周前的2.6%,但是比去年同期滞后约9个百分点，相对五年均值的延迟更为显著。

　　02

　　4月南亚棕榈油产量回升，而出口数据依然偏低

　　1、马来棕榈油产量上升速度较快，而出口偏慢

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加19.88%,其中马来西亚半岛的产量环比增加24.05%,沙巴的产量环比增加18.15%;沙捞越的产量环比增加6.21%;东马来西亚的产量环比增加14.71%。

　　马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加9.11%。

　　根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为704568吨，较3月1-20日出口的629687吨增加11.9%。

　　2、棕榈油消费被替代

　　印尼提议增加从美国进口至多190亿美元的商品，其中包括能源进口，同时还将增加购买包括小麦、大豆和豆粕在内的农产品，以消除对华盛顿的贸易顺差，并避免特朗普政府威胁的关税。

　　欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟棕榈油进口量减少近两成，因为从印尼、马来西亚和危地马拉的进口量均有降低。

　　 SEAI数据显示，印度3月植物油进口环比上升8.5万吨，同比下降15.55%。其中，印度正加大进口豆油，用以替代棕榈油。

　　03

　　菜系库存略偏高，但远期供应下滑

　　美国农业部4月供需报告数据显示，2024/25年度全球菜籽产量预计为8524万吨，较上月预测值下调45万吨，同比减少462万吨。

　　加拿大农业部(AAFC)4月度报告显示，2025/26年度油菜籽产量预计为1800万吨，较上月预估持平，同比提高0.9%。出口量预计将下降至600万吨，降幅20%。

　　国内进口油菜籽库存处于较高水平，短期压制国内菜油上方空间。粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口油菜籽库存总量为46.6万吨，较上周的45.2万吨增加1.4万吨，去年同期为31.3万吨，五周平均为45万吨。

　　粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口压榨菜油库存量为88.5万吨，较上周的88.8万吨减少0.3万吨，环比下降0.26%。

　　截止到2025年第16周末，国内三大食用油库存总量为197.20万吨，周度下降4.62万吨，环比下降2.29%,同比增加5.85%。

　　粮油商务网监测数据显示，2025年3-5月的油菜籽到港预估量分别为30.5、20.5、18.5万吨，海关数据显示去年同期分别为15、14、12万吨。

　　04

　　结论与展望

　　2025年，宏观方面趋于向好。中美贸易战有缓和可能。

　　油脂供应端，二季度全球油料供应仍相对偏宽松。USDA4月预期全球大豆增产2561万吨，但环比略有收紧，这将利于油脂企稳。

　　二季度，南亚棕榈油进入以价换量阶段。

　　2024/25年度全球菜籽减产较为明确，且减幅扩大。

　　2024/25年度全球油脂供需结构整体向好。生柴需求应是暂时受到压榨，长期发展方向不变。

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