宏观:一季度中国GDP同比增长5.4%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，比上年全年加快0.7个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.6%，加快1.1个百分点；固定资产投资同比增长4.2%，加快1.0个百分点。

　　双焦：目前铁水产量高位盘整，上周全国日均铁水产量240.12 万吨，周环比降0.1 万吨。因部分钢厂高炉生产不顺而临时检修，铁水产量结束了连续八周上涨趋势。但目前钢厂多以短期例行检修为主，高炉停复产节奏较快，铁水产量或窄幅震荡，持续性减产仍需等待钢材累库或出口大幅下降后。铁水产量预期在5月见顶，双焦需求近强远弱。供应方面，国产焦煤矿山产量高于去年同期，原煤库存持续累库，供应宽松未改。

　　成材：卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构。建材表需回升明显，部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。

　　综上，双焦处于弱现实弱预期基本面，预计双焦短期震荡偏弱。

　　1、行情回顾

　　双焦价格震荡偏弱，焦煤跌幅大于焦炭，盘面焦化利润走扩。内矿焦煤产量环比增加，供应过剩预期仍存。焦炭库存明显去库，叠加钢厂节前补库，跌幅小于焦煤。

　　2、焦化利润好转

　　上周，523家炼焦煤矿山开工率为87.7%，周环比增加0.54个百分点；原煤日均产量为197.66万吨/天，周环比增加0.63%;精煤日均产量为79.18万吨/天，周环比增加1.20%。110家样本洗煤厂开工率为61.9%,周环比下降0.8个百分点；洗煤厂精煤日均产量为52.095万吨/天,周环比下降1.44%；甘其毛都口岸日均通关量为 143478.0 吨/天，周环比增加 16.82%。

　　上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为52.45万吨/天，周环比增加0.56%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为65.33万吨/天，周环比增加0.76%；247家钢厂焦化厂日均产量47.4万吨/天，周环比下降0.02%。独立焦化厂吨焦利润为-16.0元/吨，周环比增加33.0元/吨。

　　3、库存消化压力较大

　　截至4月18日，焦煤挂牌量为188.955万吨，周环比增加0.20%；竞拍成交率为66.37%，周环比下降0.88个百分点。

　　上游矿山原煤库存连续累库，库存消化压力较大。上周247家钢厂焦煤库存为784.23万吨，周环比增加0.59%；270家独立焦化厂焦煤库存为976.13万吨，周环比增加1.08%；港口焦煤库存为348.92万吨，周环比下降3.31%；截至4月18日，矿山精煤库存为333.34万吨，周环比下降0.65%；矿山原煤库存为516.78万吨，周环比增加2.43%。

　　上周，247家钢厂焦炭库存为664.4万吨，周环比下降0.54%；270家独立焦化厂焦炭库存为107.26万吨，周环比下降0.04%；港口焦炭库存为246.1万吨，周环比增加5.58%。

　　4、成材需求分化

　　上周，五大品种钢材当周产量872.71万吨，周环比增加0.19%；五大品种钢材表观消费948.64万吨，周环比增加5.34%；五大品种钢材库存为1584.68万吨，周环比下降4.57%。卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构，建材表需回升明显。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。

　　5、小结

　　双焦：目前铁水产量高位盘整，上周全国日均铁水产量240.12 万吨，周环比降 0.1 万吨。因部分钢厂高炉生产不顺而临时检修，铁水产量结束了连续八周上涨趋势。但目前钢厂多以短期例行检修为主，高炉停复产节奏较快，铁水产量或窄幅震荡，持续性减产仍需等待钢材累库或出口大幅下降后。铁水产量预期在5月见顶，双焦需求近强远弱。供应方面，国产焦煤矿山产量高于去年同期，原煤库存持续累库，供应宽松未改。

　　成材：卷带市场呈现国内需求平稳、海外需求减量的结构，建材表需回升明显，部分钢材品种在小长假前期存在补库意愿。受海外关税政策影响，国内冷轧热轧价差持续收窄。

　　综上，双焦处于弱现实弱预期基本面，预计双焦短期震荡偏弱。