隔夜LME铜上涨0.49%至9405.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.34%至77630元/吨；国内现货进口亏损。宏观方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，大幅低于预期-14.1和前值-16.3，美政府关税引起的动荡在当地制造业开始显现。美国财政部目前预计，4月至6月期间的净借款将达到5140亿美元，高于今年2月时预测的1230亿美元，但剔除债务上限影响后不增反降，这或表明美国融资需求实际上正在下降。库存方面来看，LME库存下降650吨至20.28万吨；Comex库存增加2873.99吨至12.26万吨；SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降2.66万吨至15.51万吨，全国各地区的库存均去库。需求方面，月初随着铜价大幅下跌，下游在旺季预期以及国网订单加持下开始陆续补库，总体来看订单较为平稳。当前看外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。

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