一、港股通基础介绍​

港股通，为内地投资者开启了投资香港证券市场的大门。它主要涵盖沪港通下的港股通与深港通下的港股通。简单来说，投资者通过内地证券公司或经纪商，就能买卖规定范围内香港联合交易所上市的股票及股票 ETF。这一机制的诞生，极大地促进了两地资本市场的互联互通，为投资者拓宽了投资渠道。​

若境内投资者已有沪市或深市人民币普通股账户，在开通港股通权限时，需满足开通前 20 个交易日日​

均资产不于人民币 50 万元的条件 。这一要求旨在确保投资者具备一定的风险承受能力与投资经验，从而更为稳健地参与港股通交易。​

二、港股通交易规则详解​

（一）交易时间​

港股通的交易时间与港股市场基本同步 ，具体如下：​

开市前时段：交易日的 9:00 至 9:30 。其中，9:00 至 9:15 接受竞价限价盘订单，这一阶段投资者可依据对股票价格的预期，输入特定价格的买卖订单。在该时段，买卖盘会以买卖盘类别、价格及时间等优先次序按 “最终参考平衡价格” 顺序对盘 。​

持续交易时段：9:30 至 12:00 及 13:00 至 16:00 。此阶段接受增强限价盘订单，投资者可以其指定或者更优的价格买入或卖出股票。增强限价盘可以同时与 10 条轮候队伍进行配对，输入卖盘可以较最佳买盘价低 9 个价位，输入买盘可以较最佳卖盘价高 9 个价位。配对后，任何未能成交的买卖盘余额将按此前输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中 。低收市竞价交易时段：16:00 至 16:10（半日交易为 12:00 至 12:10） 。同样接受竞价限价盘订单。在半日市（如圣诞前夕、新年前夕及农历新年前夕，若不是周末，则没有午市交易）里，收市竞价交易时段为 12:00 - 12:10 。该时段又细分为多个阶段，价格在允许价格限制内的未完成买卖盘（即买盘等于或低于价格上限及卖盘等于或高于价格下限），将由持续交易时段自动转入收市竞价交易时段，此类买卖盘将会被系统视为竞价限价盘 。撤单时间为 9:00 至 9:15；9:30 至 12:00（半天交易为 9:30 至 12:06）；12:30 至 16:06 。在这些时间段内，投资者可根据市场变化，撤销尚未成交的订单。​

（二）交收机制​

货币结算：港股通以港币报价，人民币交收 。内地投资者买卖港股通股票，虽然面对的是港币计价的股票价格，但实际交易与结算均以人民币进行。这一过程中，中国结算通过市场化原则建立相应机制，解决内地投资者以人民币直接买卖港交所挂牌证券的货币转换问题 。投资者仅限买卖港币报价的港股通股票，以人民币与券商进行结算，券商也以人民币与中国结算进行清算交收，中国结算换汇后用港币与香港结算进行清算交收 。​

交易制度：实行 T + 0 回转交易、T + 2 交收制度 。T + 0 回转交易意味着投资者当天买入的股票，当天即可卖出，交易的灵活性大大增强，投资者能够及时把握市场机会，调整投资组合。而 T + 2 交收制度规定，资金的交收在 T + 2 日完成，即卖出股票后的资金，要到 T + 3 日才能取出（按人民币转账方式转出） 。例如，T 日卖出港股通股票的资金 T + 2 日可用来买入 A 股，T + 3 日可取 。需注意，港股通与 A 股交收期安排存在差异，资金可用可取请以账户实际情况为准 。​

双向交易：港股可以双向交易，投资者既可以做多，也可以做空 。这与 A 股市场一般只能做多的交易方式不同，为投资者提供了更多盈利机会。当投资者预期股票价格上涨时，可以通过做多买入股票，待股价上涨后卖出获利；若预期股价下跌，则可通过做空先借入股票卖出，之后在股价下跌时买入归还，从而实现盈利 。不过，双向交易在带来更多机会的同时，也伴随着更高的风险，投资者需要对市场有更为准确的判断与把握 。​

（三）涨跌幅限制​

港股通股票没有价格涨跌幅限制 。与 A 股市场设置涨跌幅限制以稳定市场不同，港股市场更注重市场的自我调节 。但港交所为防止市场过度波动，设有一套关于股价及成交量波动的市场监察机制 。例如，当股票价格或成交量出现异常波动时，港交所可能会采取临时停牌、要求上市公司发布公告解释等措施，以保障市场的公平、有序与透明 。对于一些大盘股，如恒生综合大型股指数成分股，若股价在短时间内波动过大，也可能触发市场调节机制，促使市场冷静 。这就要求投资者在参与港股通交易时，不能简单以 A 股的涨跌幅思维来衡量风险，需密切关注股价的实时变化与市场动态 。​

（四）交易单位​

“手” 的设定：每 “手” 股数没有统一规定，由港股上市公司自行设立 。这与 A 股每手固定为 100 股不同，在港股市场，每手股数可以是 100、200 甚至 5000 等 。例如，某只港股可能每手为 500 股，而另一只可能为 1000 股 。投资者在交易前，务必清楚所交易股票的每手股数设定 。​

买卖盘限制：每个买卖盘最大数量为 3000 手，股数限制最大为 99,999,999 股 。对于 ETF，其买卖单位为 “股”，每手数量固定在 500 股或其整数倍数 。在进行交易时，投资者需注意这些数量限制，避免因申报数量超出限制而导致交易失败 。例如，若某投资者想要大量买入某只港股，需分笔申报，确保每笔买卖盘数量不超过 3000 手 。​

（五）申报方式​

限价申报：双方投资者只能进行限价申报，不能做市价申报 。在港股通交易中，投资者需明确指定交易价格 。在竞价时段仅可使用 “竞价限价盘”，在持续交易时段对于整手买卖指令使用 “增强限价盘” 。不足 1 手的碎股可选择 “零股限价盘” 交易（碎股只能卖出，不能买入） 。​

竞价限价盘特点：适用于开市前时段，指定价格应等于最终参考平衡价格，或者较最终参考平衡价格更具有竞争力的竞价限价盘（也就是指定价格等于或高于最终参考平衡价格的买盘，或者指定价格等于或低于最终参考平衡价格的卖盘），或者可按照最终参考平衡价格进行对盘，取决于交易对手方是否有足够可以配对的买卖盘 。竞价限价盘会根据价格及时间优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘，且不会以劣于最终参考平衡价的价格对盘 。在开市前时段结束后，任何未完成而输入价不偏离按盘价 9 倍或以上，也不低于按盘价九分之一或以下的竞价限价盘，都将自动转至持续交易时段，并且均被视为限价盘存于所输入价格的轮候队伍中 。​

增强限价盘特点：适用于持续交易时段，投资者可以其指定或者更优的价格买入或卖出股票 。增强限价盘可以同时与 10 条轮候队伍进行配对，也就是输入卖盘可以较最佳买盘价低 9 个价位，输入买盘可以较最佳卖盘价高 9 个价位 。配对后，任何未能成交的买卖盘余额将按此前输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中 。​

（六）额度控制​

港股通实行每日额度 420 亿元（沪深交易所独立计算）的限制 。上海证券交易所 SPV 和深圳证券交易所 SPV 分别针对客户申报指令直接进行前端控制 。这意味着，每天通过港股通买卖港股的总金额不能超过这个额度 。当每日额度余额不足时，投资者的买入申报可能会受到影响，无法及时成交 。例如，在市场交易活跃时，可能出现额度提前用完的情况，此时投资者若想买入港股通股票，只能等待下一个交易日额度重置 。不过，额度控制机制旨在防范资金每日大进大出的跨境流动风险，维护市场的稳定运行 。​

三、港股通交易风险提示​

（一）跨境风险​

由于港股通涉及内地与香港两个不同的证券市场，在交易规则、监管制度等方面存在差异 。例如，香港市场在信息披露、公司治理等方面的要求与内地有所不同，投资者需要熟悉并适应这些差异 。同时，政策的变动也可能对港股通交易产生影响，如两地监管政策的调整、税收政策的变化等 。投资者应密切关注相关政策动态，及时调整投资策略 。​

（二）汇率风险​

港股以港币计价，而投资者使用人民币进行交易和交收 。买入时按汇率换算，卖出时再换回人民币，人民币与港币汇率波动会影响投资收益 。若在交收期间人民币升值，卖出后到手的人民币会变少；反之则变多 。例如，投资者买入某只港股时，汇率为 1 港元 = 0.85 元人民币，当卖出该股票时，汇率变为 1 港元 = 0.83 元人民币，即便股票价格未变，投资者也会因汇率波动而遭受损失 。因此，投资者在参与港股通交易时，需考虑汇率风险，必要时可采取一定的汇率风险管理措施 。​

（三）市场差异风险​

港股通股票的买卖价格受到 A 股和 H 股市场价格的影响，投资者还需注意市场间的价格差异风险 。同一家上市公司的 A 股和 H 股，由于市场供求关系、投资者结构等因素的不同，可能存在价格差异 。此外，港股市场的投资者结构、交易习惯等与 A 股市场也有所不同，这些差异可能导致股价表现与 A 股市场存在差异 。投资者不能简单将 A 股市场的投资经验套用于港股通交易，需深入了解港股市场特点，谨慎投资 。

​总之，港股通为内地投资者提供了多元化的投资选择，但在参与交易前，投资者务必充分了解其交易规则与风险，结合自身的投资目标、风险承受能力，合理配置资产，以实现投资收益的最大化 。

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