今日期货市场涨跌互现。黑色板块中，焦炭上涨1.56%，锰硅下跌0.99%。能化板块中，纯碱与BR橡胶分别上涨2.07%，1.49%。有色板块中，多晶硅与沪锌分别上涨2.26%、0.78%。农产品板块中，菜籽粕与花生分别上涨2.10%、2%。

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　　宏观情绪再度回落，叠加欧线即期运价持续疲弱，目前集运期市空头情绪高涨，主力EC2506合约增仓下跌，收于1358.4点，跌幅达9.4%。

　　数据来源：文华财经 华闻期货交易咨询部

　　（1）当前欧线即期运价持续下行，ONE最新报价跌至996/1702美元(原1056/1802)，现货价格中枢已回落至$1900/FEU，目前仅HPL、MSC、CMA维持$2000+/FEU的报价，且存在进一步下调预期。

　　出口集装箱运价指数

　　数据来源：上海钢联

　　（2）近期白宫方面屡次释放对华关税缓和信号，若关税战降温，则可能一定程度上缓和美线外溢供应压力。预计盘面将受弱现实和消息面扰动共同影响而持续震荡，并维持"近弱远强"期限结构，博弈远期关税松动可能性。

　　从长期视角观察，欧洲航线在供需层面已回归常态，中美贸易摩擦对其货量的冲击较为有限。不过，当前运力供应处于饱和状态，船舶舱位较为充裕。同时，航运联盟重组后，各船公司为争夺市场份额，难以就停航计划达成一致，导致空班率难以有效提升。此外，随着美洲航线订舱需求持续走低，船公司将闲置运力调配至欧线，进一步加剧了运力过剩的局面。多重因素叠加之下，欧线运价在传统旺季的上涨面临较大阻力，短期或震荡偏弱。

　　二、菜籽粕

　　今日郑州菜粕价格出现较大幅上涨，截至今日收盘菜粕主力2509合约报2725元/吨，日上涨56元/吨，涨幅2.1%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）蛋白粕库存下滑较快。粮油商务网数据显示，截止到2025年第16周末，国内豆粕库存量为15.4万吨，较上周的28.8万吨减少13.4万吨，环比下降46.60%。国内进口压榨菜粕库存量为0.6万吨，较上周的1.9万吨减少1.3万吨，环比下降69.63%。

　　数据来源：粮油商务网、华闻期货交易咨询部

　　（2）油厂开机率连续多周偏低是导致豆粕库存下降的核心原因。粮油商务网数据显示，截至4月22日当周，油厂开机率为40.7%，远低于去年同期的62%。

　　（3）截止到4月22日，主要港口的进口大豆库存量约在550万吨，去年同期库存为760万吨，五年平均690万吨。油厂进口大豆库存近两周有所恢复，但仍处于相对低位。

　　数据来源：粮油商务网、华闻期货交易咨询部

　　（4）中方对加拿大菜饼加征100%关税后，加菜粕到港大幅减少，很大程度上需要豆粕进行替代。然而，油厂库存持续下滑，导致供应端预期收紧。

　　进口大豆到港不足，油厂开机率偏低，导致蛋白粕供应阶段性偏紧。预计在5月份之前，油料及蛋白粕价格或继续偏强。同时，部分巴西豆已顺利通关，警惕现货价格回落风险。

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