焦煤——部分下游原料库存已补至合理水平，现阶段对原料煤以按需采购为主

　　1.2025年4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上期维持不变。

　　2.2025年4月20日山西临汾市皖北煤电恒昇肥原煤(S4V27-32G95Y36MT10回收30)竞拍，起拍价400元/吨，数量5万吨，最终以400元/吨成交3.2万吨，1.8万吨流拍；上期(2025年4月13日)起拍价430元/吨，数量5万吨，最终以430元/吨成交3.9万吨，1.1万吨流拍。成交均价下跌30元/吨。

　　3.2025年4月21日山西吕梁市凌志集团华泰(公路)焦煤(A11S1.85-2.0V25G85)竞拍，起拍价950元/吨，数量5万吨，最终以1060-1090元/吨全部成交；上期(2025年4月7日)起拍价950元/吨，数量5万吨，最终以1060-1090元/吨全部成交。

　　近日炼焦煤线上竞拍情绪有所降温，部分煤种成交价格多有下跌或流拍现象。据了解，部分焦企原料库存已补至合理水平，现阶段对原料煤以按需采购为主，炼焦煤价格上涨动力不足。需求端，终端铁水产量高位见顶，短期刚需仍有支撑，但当前宏观层面中不确定因素仍存，市场交投偏谨慎。总的来看，短期炼焦煤价格暂稳运行。

　　刘双双

　　焦炭——焦炭供需基本平衡，价格再次探涨难度较大

　　1.2025年4月21日唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报2960元/吨。

　　2.2025年4月21日港口焦炭现货市场暂稳运行。港口贸易集港量稳中有增，日照港和青岛港两港库存较上一工作日减量明显，部分港口有焦炭下水情况。

　　3.从山西省统计局获悉，今年1月至3月，山西省煤层气总产量35.3亿立方米，同比增长14.5%，创历史同期产量新高。

　　目前大多数焦企维持前期生产状态，生产节奏正常，出货情况相较于之前有所好转，大多数焦化厂内焦炭库存保持低位运行。下游方面，终端铁水产量维持高位，钢厂开工稳定。总的来看，当前焦炭供需基本平衡，但下游钢材预期悲观叠加部分原料煤价格小幅回落，短期内焦炭价格再次探涨难度较大，后期需继续关注钢材价格走势以及铁水产量变化。

　　刘双双

　　甲醇——进口量大幅缩减，甲醇易涨难跌

　　1、今日江苏太仓甲醇市场日内现货成交区间2400-2420元/吨附近出库现汇，气氛一般。

　　2、2025年3月份我国甲醇进口量在47.30万吨，环比下跌15.81%，进口均价306.59美元/吨，环比下跌0.25%。其中阿联酋进口量最大为13.29万吨，进口均价为305.82美元/吨。2025年1-3月中国甲醇累计进口量为207.71万吨，同比下跌32.70%。

　　2025年3月份我国甲醇出口量在1.24万吨，环比上涨22.77%，出口均价300.87美元/吨，环比下跌19.31%。2025年1-3月中国甲醇累计出口量为5.50万吨，同比上涨400%。

　　基本面：甲醇下游需求端烯烃的开工降低，江苏斯尔邦装置已经兑现停车，后期还有天津渤化60万吨的装置在4月存检修预期，在需求端疲软加之海外开工上涨，国内春检不及预期，供强需弱的格局下，甲醇价格不断下跌。今日公布的进出口数据显示甲醇进口端大幅下滑，在一定程度上支撑港口的价格，短期在这种基本面格局下，甲醇价格易跌难涨，但我们需要关注传统需求的下游库存降至低位，且港口烯烃装置基本检修完毕，可等待天津渤化装置兑现停车后，相当于利空几乎全部落地，在宏观平稳的背景下，中期可考虑甲醇的企稳的可能性。

　　刘双双

　　纯碱——下游玻璃弱势运行，纯碱价格上方承压

　　1、隆众资讯4月17日报道：江苏井神下月设备减量计划，预计7号开始，持续13天。

　　2、截止到2025年4月21日，国内纯碱厂家总库存169.29万吨，较上周四降1.84万吨，跌幅1.08%。其中，轻质纯碱84.77万吨，环比增加0.08万吨，重质纯碱84.52万吨，环比下跌1.92万吨。

　　3、2025年3月份中国纯碱出口量在19.43万吨，较上月增加4.29万吨，出口均价189.96美元/吨。1-3月累计出口量为48.33万吨，较去年同增加26.54万吨，涨幅121.76%。

　　2025年3月份中国纯碱进口量在0.32万吨，较上月减少0.23万吨，进口均价210.21美元/吨。1-3月累计进口量为0.99万吨，较去年同期减少52.48万吨，跌幅98.15%。

　　基本面：在外部环境不明朗的情况下，国内可能发布一系列刺激政策，纯碱比较能够代表国内宏观政策的导向，但需要关注需求端玻璃的产销情况。今日公布的进出口数据显示出口端纯碱不断上涨，后期可以关注海外需求对纯碱价格的支撑。纯碱目前的价格走势与玻璃相关性较强，上周公布的基本面数据显示纯碱供给端开始缓慢恢复，库存小幅下降，建议关注下游玻璃产销转好的情况下，中期可考虑纯碱的企稳的可能性。

　　刘双双

　　白糖——国际供应后期逐渐趋于宽松，郑糖或近强远弱

　　1.今日郑糖上涨。主力SR509合约收盘价6005元/吨，较上日结算价涨52点，涨幅0.87%。持仓增加17127手至332415手，成交量增加7.97万手至26.64万手，收阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月21日白糖现货市场稳中上调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6190元/吨，较上周五上调30元/吨，相较于SR509合约升水185元/吨。广西主要制糖集团报价6190-6210元/吨，较上周五上调20-30元/吨，云南主要制糖集团报价5990-6030元/吨，较上周五上调20元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6300元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价6050元/吨，均与上周五持平。

　　3.印度糖业和生物能源制造商协会(ISMA)最新公布，截至4月15日，印度糖产量约为2,549.7万吨，目前全国有38家糖厂在运转。受益于2024年有利的西南季风，ISMA看好2025/26年度糖产量前景，印度气象局(IMD)和Skymet的季节性展望预测，2025年的西南季风将表现正常。

　　4.海关总署公布2025年3月份我国进口食糖7万吨，同比增加6万吨。2025年1-3月我国累计进口食糖15万吨，同比减少105万吨。24/25榨季截至3月底我国累计进口食糖161万吨，同比减少145万吨。

　　5.2025年3月份我国进口糖浆预混粉合计13.29万吨，同比减少2.48万吨。其中进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4万吨，同比下降11.74万吨；进口2106906项下两类商品9.3万吨，同比增长9.26万吨，创历史进口记录。2025年截至3月，我国累计进口2106906项下两类商品11.19万吨，同比增加11.13万吨。当糖浆、白砂糖预混粉进口管控趋严的时候，2106906项下两类商品作为替代进口数量激增。巴西已步入新榨季，3月下半月产糖量及制糖比同比大幅增加，市场供应预计将由阶段紧缺逐渐转为供应宽松，施压国际原糖。受原油价格反弹及买盘支撑，原糖价格自17.5美分/磅连续两日小幅反弹。国内方面，3月食糖产量1075万吨销售600万吨，销售增幅大于产量增幅，工业库存低于去年同期，数据利多国内期现货市场。目前云南还在压榨中，预期全国总产量1100万吨，基本符合预期。3月食糖进口量仅7万吨，低于市场预期。国内糖浆市场增加管控力度，然税则号转向了2106906，2025年3月，我国进口2106906项下两类商品共9.3万吨，同比增长9.26万吨，创历史进口记录。显示高利润驱使下，廉价糖源利用漏洞流入国内，在一定程度上削弱糖浆进口严控政策的利多影响。国内制糖集团没有销售竞争压力，报价坚挺。市场表现内强外弱。此外，广西干旱仍未解除，影响甘蔗出苗，对价格也有提振。考虑到原糖18美分以下配额外利润窗口打开，5、6月进口到港量预计增加且巴西进入新榨季后期供应逐步宽松，中美关税贸易战对经济及需求的影响，郑糖近强远弱，中长期或维持震荡偏空。关注广西近期降雨对旱情的缓解情况。

　　王颖桂

　　棉花——棉花需求前景不佳&成本支撑，郑棉低位震荡

　　1.今日郑棉小幅反弹，主力CF509收盘价12910元/吨，较上日结算涨30元/吨，涨幅0.23%。持仓增加6221手至528443手，成交量增加0.67万手至17.2万手，收小阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月21日国内棉花现货价格反弹，棉纱价格维稳。新疆产3128B棉花价14172元/吨，较上周五上调20元/吨，相较于CF509合约升水1262元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21069元/吨，与上周五持平。

　　3.据Mysteel调研显示，全国商业库存继续下降，但降幅较上一周期收窄。截至2025年4月18日，棉花商业总库存420.02万吨，环比上周减少11.16万吨(减幅2.59%)。其中，新疆地区商品棉325.88万吨，周环比减少11.68万吨(减幅3.46%)。内地地区商品棉41.99万吨，周环比增加1.00万吨(增幅2.44%)。

　　4.USDA上周五公布，2025年4月4日至10日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为4.58万吨，较前周增长76%，较前四周平均值增长88%。签约量净增来自越南、印度、土耳其、巴基斯坦和马来西业。签约量负增长来自中国和韩国。美国2024/25年度陆地棉装运量为7.44万吨，较前周减少13%，较前四周平均值减少13%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、印度和孟加拉国。

　　5.海关总署4月18日公布的数据显示，中国3月棉花进口量为7万吨同比减少81.4%。中国1-3月累计进口棉花34万吨，同比减少67.5%。3月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1240亿元，同比增长3.6%，1-3月累计零售额为3869亿元，同比增长3.4%。截至4月13日，美棉种植率5%，较去年同期及五年同期均值偏慢。周度出口签约量再次走高，利多美棉。但巴西新作种植面积刷新记录高点，产量预期同比小幅增加。巴西产量预期处于历史高位将对美棉新作形成较强的供应竞争压力。国内市场，棉花商业总库存不断减少，市场处于去库存周期，但减幅出现收榨。新疆天气积温较好，新棉播种进度加快。考虑到贸易战还在持续，政策不确定性较大，全球经济前景仍堪忧，棉花需求形势不乐观。随着下游纺织行业逐步进入消费淡季，后续开机或有下降可能，市场虽有刚需补货，但体量偏小。纺企受成本支撑挺基差意愿明显，短期预计郑棉低位震荡。后期持续关注政策面消息、主产国产区天气、播种进度等。

　　王颖桂