2025年春节后，猪价止跌并进入盘整阶段，同时肥标价差的均值水平较高，提升了养殖者增加体重以提高利润的心态。此外，二次育肥的交易量逐渐增大，延长了养殖周期，并推动了交易均重的进一步提升。4至5月间，在终端需求的支撑和二次育肥增量的驱动下，养殖者主动减轻体重的意愿不高。然而，自第三季度起，气温升高，终端消费承压和大猪积累，加之二次育肥补栏或减少，交易均重或开始下降，且成为生猪价格的重要压力指标。

全国生猪交易均重持续走高

截至2025年4月17日，本月全国瘦肉型生猪交易均重为125.68公斤，环比增加0.78%，同比增加1.43%。从交易均重的走势来看，春节后生猪交易均重在止跌后持续上升，且涨幅已超过去年同期水平。春节前，中小养殖户提前销售部分大猪，而企业则加速出栏，导致节后的肥标价差扩大至近年来的高位。这一现象促使养殖者压栏增重，以扩大每头猪的盈利水平。此外，二次育肥活动频繁，导致标猪被拦截，逐步增重为大猪，增加圈舍中的大猪存量。而这些大猪在增重后再次逐渐流入市场，也进一步推高了交易均重。

增重盈利预期加持，叠加二次育肥逐步增量，推动交易均重走高

肥标价差不仅是二次育肥入场和出场的重要信号，也是养殖端决定是否增重的关键依据。春节后，肥标价差处于高位，使得自繁自养条件下从120公斤增重至140公斤的头均育肥理论盈利增加了30-40元。因此，企业端主动减少出栏并增重的操作增多。另一方面，从次育肥的补栏成本来看，多数二次育肥猪源到厂成本在15.0元/公斤左右，预计增重育肥两个月后的成本降至14.0元/公斤左右，理论头均预期盈利在210-230元/头。加之当前猪价相对坚挺，二次育肥出栏逐步延后，推动了整体交易均重的逐步增加。

交易均重和肥标价差在周期运行中呈现正相关性。通常，当肥标价差较大时，会刺激企业端的增重心态，促使中小养殖户参与二次育肥;反之，当肥标价差较小则二次育肥谨慎，增重心态减弱，交易均重增速放缓或下降。

截至2025年4月17日，全国生猪肥标价差均值为0.42元/斤，同比增加104.29%，最高点为0.60元/斤。自2025年3月以来，肥标价差整体呈现高位下滑态势，但均值仍高于历史水平线。春节后，肥猪价格未出现明显下跌，横盘延续时间较长(2月至4月)，这在一定程度上提振了养殖者增重增利和二次育肥的信心。进入4月，随着养殖端圈舍温度回升和育肥效率提高，以及对二季度生猪行情的惯性看涨，为追求头均利润最大化，空栏养殖户的二次育肥规模和体重基准再度提升，进一步增加了未来流入市场的猪源体重。

截至4月14日，二次育肥样本交易量和补栏均重分别达到约7.5万头和126.25公斤，均为今年以来的峰值。通过以上数据可以看出，肥标价差的高位运行和春节后的市场环境变化，共同推动了二次育肥的活跃度，进而影响了整体交易均重的变化趋势。

短期交易均重或继续增加，二季度末或迎来转折点

短期内(4-5月)，养殖端仍无降重意愿，二次育肥频繁进场继续支撑标猪价格，企业端的压栏心态依然较强。尽管肥标价差逐步收窄，但目前仍未出现倒挂现象，基于增重收益的考量，预计交易均重将继续增加，均值可能达到126.5-127.0公斤。进入三季度后，气温升高导致育肥时段进食量下滑，增重效率下降，同时高温时期二育过程中的损耗增加，养殖端的增重心态可能减弱。根据往年二育操作规律，4-5月是二次育肥上量的高峰期，而6月以后补栏量明显下滑，对行情的支撑作用减弱，预计交易均重将迎来下降转折点。

此外，当前大猪猪源持续累积，而后期气温将逐步升高，终端市场对大体重白条的消化较为迟缓，屠宰场大猪拒收或扣款行为增多，养殖端可能面临被动压栏的情况，短期内均重可能不降反增。一旦肥标价差进一步收窄甚至出现倒挂，养殖端或将逐步启动降重操作。综合来看，预计6-7月生猪交易均重会小幅下滑，但降幅有限，均值或在126.0公斤左右，仍处于同期较高水平，届时可能成为生猪价格的重要压力指标。