清明节前后，天然橡胶市场呈现三连跌走势，RU主力最低触及14040元/吨为2024年3月以来的新低。4月9日下午市场传闻天然橡胶收储，受利好消息支撑价格止跌反弹。但本周伴随收储实际落地，因成交数量以及价格符合上周传闻导致预期提前兑现，价格延续偏弱震荡走势。短期来看伴随上旬价格快速下跌至低位，基本面供增需弱的矛盾预期有所兑现，天然橡胶市场或将延续区间震荡走势，等待新的驱动。

清明节前最后一个工作日，天然橡胶市场开启下跌行情，节后归来首个工作日开盘封于跌停板，价格运行呈现弱势形态，RU主力最低触及14040元/吨为2024年3月以来的新低。4月9日下午市场传闻天然橡胶收储，受利好消息支撑价格止跌反弹。但本周伴随收储实际落地，因成交数量以及价格符合上周传闻导致预期提前兑现，叠加基本面缺乏核心利好支撑，天胶价格延续偏弱震荡走势。截至4月16日上海市场SCRWF价格为14600元/吨，较4月初下跌1625元/吨，跌幅10.02%;山东市场STR20#混合价格为14340元/吨，较4月初下跌2035元/吨，跌幅12.43%。

关税战接连升级 宏观氛围偏空拖累市场情绪

北京时间4月3日凌晨4点，美国总统特朗普正式宣布美国“对等关税”计划，拟对来自中国、欧盟等主要贸易伙伴的进口商品加征报复性关税，以回应其所谓的“不公平贸易行为”

此举引发了市场对贸易摩擦升级的强烈担忧，避险情绪迅速升温，大宗商品市场普遍呈现承压态势。受外围宏观氛围显著转空影响，国内商品期货市场在清明节后首个交易日开盘即现大幅下挫，天然橡胶主力合约开盘跌停，创下阶段性新低。之后关税战接连升级，天然橡胶在金融属性作用下接连下跌。此外，“对等关税”计划的实施将引发全球贸易紧张局势显著加剧，这可能进一步压减橡胶制品行业的下游需求，尤其是在轮胎制造等重点出口领域。市场对于轮胎出口市场增长放缓的担忧情绪持续升温，这可能对天然橡胶的采购以及消费形成显著压力。

国内外正常开割预期较强 原料下跌成本支撑减弱

今年国内外产区物候较为正常，产区正常开割预期较强。自3月下旬自中国云南产区起，全球天然橡胶产区陆续进入新一轮割胶季。4月上旬开始海南、中旬泰国东北部、下旬越南产区陆续进入开割季。开割初期，新胶产出不多，但国内外正常开割，未来供应上量预期对行情上方存在压制。

伴随盘面连续宽幅下行，原料收购价格回落明显。截至4月17日，泰国原料胶水价格55.5泰铢/公斤，较4月初下跌13泰铢/公斤，跌幅18.98%;杯胶价格49.3泰铢/公斤，较4月初下跌11.05泰铢/公斤，跌幅18.31%。伴随原料价格下行，天然橡胶STR20#生产理论成本降至1750美元/吨，成本对行情支撑减弱。

下游需求平淡 此外市场价格水平偏低，短期市场难有单边行情

轮胎终端市场表现平淡，下游房地产、基建及工矿等开工水平不高，对轮胎需求相对平淡，轮胎开工高位承压。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.07%，较上周走低0.08个百分点;本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.41%，较上周走低0.72个百分点。叠加美国“对等关税”冲击，天胶下游需求预期不乐观。由于美国长期对中国轮胎实施双反，中国国内胎企已基本退出美国市场，因此本次美国对中国的 “对等关税”或对国内胎企影响有限。但前期为规避贸易摩擦，中国胎企集中出海建厂，本次美国对全球50多个国家或地区，特别是东南亚国家加征高额对等关税或令中国海外建厂胎企出口承压，进而影响全球橡胶需求预期。下游逢低刚需采购，观望不减。

短期来看，伴随上旬价格快速下跌至低位，基本面供增需弱的矛盾预期有所兑现，天然橡胶市场或将延续区间震荡走势，等待新的驱动。供应端方面，今年国内外产区物候较为正常，国内外陆续进入新一轮开割季，新胶增量预期令胶价上涨压力较大;后续关注产区降雨是否异常影响开割推进情况，同时需要关注原料价格下跌至相对低位后胶农割胶积极性变化情况。需求方面，下游需求预期不乐观，尤其是中美对等关税对于全球经贸的影响或将长期持续，后市需要关注经济不稳定不确定性以及需求走弱预期是否兑现。

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