期市早班车 | 2025年4月7日

　　品种：玻璃、PTA、股指、镍、菜粕

　　01/ 玻璃

　　节前玻璃主力合约宽幅震荡偏弱。现货上5mm大板出厂价安全实业1188元/吨，沙河长城1140元/吨，滕州金晶1420元/吨，武汉长利1200元/吨，湖北明弘1180元/吨。供给方面，三月份冷修2条，新点火1条，日熔量小幅下降。全国库存出现下降拐点，华北库存向期现商及贸易商转移。华中中下游采购积极，厂家维持稳价降库策略。华东华南现货价格跟随月末盘面小幅上涨，但部分库存仍存在压力。受国际原油影响，中旬石油焦价格出现大幅波动，但煤炭成本趋降，故两种工艺毛利仍处于盈利状态。需求方面，主产地产销情况较好，但已有减弱迹象。家装、电子等产品订单尚可，建筑订单释放仍然不及预期。纯碱方面，检修厂家复产，供给矛盾依旧突出，现货价格承压下，盘面还是以偏弱看待。当下华东华南现货涨价，湖北仍是以稳价降库为主。综上，考虑到高位持仓量和需求逐渐疲软，玻璃05合约以冲高回落看待。(数据来源：同花顺iFinD，卓创红期)

　　02/ PTA

　　上周四PTA主力2505合约开盘在4890元/吨，后减仓下行下跌98至4802元/吨，较前一交易日下跌2.0%。原油方面：担忧多国将对美国关税新政采取反制举措，贸易争端风险可能导致需求下滑，国际油价继续大幅下跌；供需方面，生产端，恒力石化和恒力惠州有检修计划，其余装置变化不大，总体来看产量下降，需求端装置存重启预期，如福建经纬，叠加新装置计入产能，预计本周国内聚酯行业供应小幅增加，综合来看供需持续去库。总体而言目前外围不稳定因素较多，市场缺乏持续性驱动，商品走势低迷，预计受原油下跌影响，PTA开盘难言乐观。追涨，关注9500压力位表现。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

　　03/ 股指

　　美国3月非农新增就业大超预期，达到22.8万，因劳动参与率上升、失业率走高。美联储主席鲍威尔警告新关税带来的经济影响可能远超预期，他同时暗示因为政府政策及其影响尚不明朗，暂时不会调整利率。11箭齐发、中国反制！4月10日12时起对美加征34%关税、中重稀土出口管制。人民日报评论员：降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地。美国关税超预期，但我国关税反击迅速强硬，政策态度强势，股指承压但后续利好政策出台预期将一定程度上支持股指，股指或震荡偏弱运行。(数据来源：财联社、华尔街见闻)

　　04/ 镍

　　截至4月3日收盘，沪镍主力05合约下跌1.55%至127300元/吨。宏观面，美国3月制造业PMI年内首次萎缩，特朗普全面加征对等关税超市场预期，市场风险偏好大幅下降。镍矿方面，印尼4 月基价升贴水均有所上涨，但镍矿相关政策落地不及预期。菲律宾雨季尚未完全结束，镍矿供应偏紧下矿端支撑仍强。精炼镍方面，3月全国精炼镍产量同比增加39.12%。纯镍过剩格局仍存，国内资源持续出口交仓，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，受矿端支撑较强影响镍铁价格较为强势，同时不锈钢产量高企下需求仍存。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%，预计延续3月产量高位。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，美国关税政策背景影响市场风险偏好，叠加纯镍过剩持续，预计镍价偏弱震荡。（数据来源：SMM，Mysteel，iFinD）

　　05/ 菜粕

　　清明节期间，菜粕自身基本面及政策端无较大消息，但中美贸易关税影响下，预计豆粕价格走势偏强，进而带动菜粕价格跟随上涨。特朗普关税加征在即，美加经贸前景存悬念，但美国生柴需求扩张预期对加菜油形成提振，抬升菜籽价格，整体而言加菜籽库存压力已不如前期预期，库存压力减弱，支撑价格。同时国内农产品受中美经贸政策影响，情绪整体偏强，目前菜籽库存仍在消耗，菜粕、短期供应偏宽松，短期价格走强幅度有限但后期转紧预期明确，但中长期进口成本上涨带来的成本端抬升影响，预计后期价格走势偏强。