PTA供需维持偏紧格局，估值偏低，但下游表现不温不火，市场缺乏持续性驱动，预计短期PTA继续上涨动力不足。3月27日，成本端持续推动，日内PTA价格偏强震荡，华东现货收涨，供需维持紧平衡，现货基差变化不大；PTA现货价格+20在4925元/吨，现货基差稳定在2505-5；本周下周主港交割报盘05贴水5附近成交及商谈，4月中下主港交割报05升水7-15，递盘05升水10附近商谈；加工费方面，PX收848.33美元/吨，PTA现货加工费至328.94元/吨。

　　3月27日，PTA产能利用率较26日持平在80.48%，聚酯产能利用率91.24%，较26日+0.11%。截至3月27日江浙地区化纤织造综合开工率为63.60%，较上期数据上涨0.96%。终端织造订单天数平均水平为10.75天，较上周上涨0.37天。近期上游涤丝厂商压力逐渐累积，原丝让利出货，下游厂商刚需备货。订单方面，终端纺织品、服装订单并无明显起色，内贸刚需订单窄幅增加，外贸订单方面，品牌及市场单询单有所收窄。后续订单连续性欠佳，新单下达预计偏弱，市场对未来需求预期较为悲观，后市来看，短期内织造行业开工或大致持稳运行为主。

　　总结来看：地缘局部趋紧及需求端压力暂缓下，国际油价有小幅探涨预期。国内有部分检修装置重启，供应大幅增量，但原料PX进入检修期，且PTA估值偏低，聚酯负荷提升至高位，供需持续去库。下游表现不及预期，采购积极性不佳，聚酯企业库存偏高，供需暂无明显利好支撑。

　　策略：国际油价有小幅探涨预期，PX进入检修季，PTA供需平衡表持续去库，但下游表现不温不火，市场缺乏持续性驱动，预计短期PTA继续上涨空间有限，关注装置动态及原油波动。

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