铜：多单宜设好止盈，防止短期调整，但中期市场仍有偏强可能。

　　现货：铜价冲高，需求延续疲软，持货商短期建仓情绪不高且临近月末下游资金有一定压力。上海报贴水20元/吨，较上一交易日跌5元/吨。天津持平上一交易日报贴水180元/吨。广东地区报升水130元/吨，较上一交易日跌60元/吨。据彭博社援引知情人士透露，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，要比作出决定的最后期限早几个月。

　　美国总统唐纳德.特朗普2月份曾指示商务部对潜在的铜关税展开调查，并在270天内提交报告，不过现在预计更快就会解决。部分知情人士称，现在看起来调查不过是例行公事，特朗普经常表示他计划征收铜关税。一位不愿透露姓名的知情官员称，政府正在加紧进行评估，可能会早在270天的最后期限之前得出结论。

　　据市场消息嘉能可暂停了智利阿尔托诺特冶炼厂的铜出货，原因是该厂的冶炼炉受到了影响。Altonorte工厂的年产铜能力约35万金属吨左右，据SMM了解该冶炼厂主要生产定制阳极铜。3月26日，高盛维持了对明年LME铜价预估值不变，并预计美国三季度铜库存不至于过剩。高盛预测，LME三个月、六个月和十二个月铜价分别为每吨9,600美元、10,000美元和10,700美元。该行表示，铜价近期面临下行风险。

　　美国COMEX铜期货周三创下历史新高，因担心美国或将加征关税，COMEX铜价高于LME铜价。高盛预计从第二季度中后期开始，美国铜库存将下降3-4万吨/月。因此美国第三季度铜库存不会过剩，我们预计届时全球铜市紧张程度将最为明显。该投行补充称，铜关税的更大确定性意味着COMEX铜较LME铜溢价可能会进一步走升。Comex铜价对全球基准LME铜价的溢价扩大至纪录高位。Comex5月期铜和伦敦铜的价格差达到每吨1700美元以上，12月期铜的升水达到每吨2000美元以上。

　　自2月中旬以来，LME铜库存大幅降至11.1万吨，但LME现货铜与三个月期铜之间的价差仍处于贴水，显示近期供应并未严重短缺。市场正在消化美国可能对铜征收25%的进口关税的预期。“虽然不是100%，但可能性越来越高。市场预计美国将很快宣布铜关税，市场近期拉升速度加快，所以在快速上涨之后防止短期调整。

　　但从中长期看，由于加工费超低，市场仍然可能供应偏紧，中期市场仍然有偏强可能。

　　操作上，多单设好止盈谨慎持有或部分减持。新单暂时观望，等待市场充分调整之后再寻找机会。

　　风险提示

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