美国曾是全球最大的铝生产国，但随着其他国家铝产业不断发展，美国铝冶炼优势逐渐消失，原铝产量不断下降。2024年，美国原铝产量仅有67万吨，约占全球原铝总产量的1%，美国原铝产量难以满足自身需求，需要从其他国家大量进口。2018年，美国开启“贸易战”后，对进口铝全面征收10%的关税。加拿大、墨西哥和欧盟等贸易伙伴最初被纳入征税范围，但通过谈判获得临时豁免或免税配额。目前，加拿大是美国铝材的主要进口来源国，摩根士丹利的数据显示，2024年，美国从加拿大进口的铝材占美国铝材进口总量的54%。因此，美国若对铝产品加征关税，加拿大受到的影响最大。2025年以来，美、加双方持续进行关税博弈，最终结果仍有待观察。

　　目前，中国铝产量位居全球第一，也曾是美国铝材的主要进口来源国之一。但2010年之后，由于美国频繁发起反倾销、反补贴调查，并针对各类铝材产品征收惩罚性关税，导致中国对美国铝材出口大幅下滑；2018年，美国对中国铝产品无差别征收10%的关税，使中国铝板带、铝箔等产品对美出口量跌至低点。数据显示，2024年，美国进口未锻轧铝及铝材542.96万吨，其中，来自中国的进口量仅占4.1%。2024年9月，美国宣布将进口自中国铝产品的关税从10%上调至25%，并于2025年1月执行。

　　海关数据显示，2024年，中国出口未锻轧铝及铝材665.4万吨，同比增长17.16%。其中，铝材出口量达到630万吨，同比增长7.99%。从出口目的地分布来看，中国铝材出口占比超1%的国家和地区超过20个，墨西哥、越南、韩国、泰国、印度分列前5位，而美国排名第6位，占比仅为4.1%。因此，即便美国对进口铝加征关税，对中国的影响也相对有限。此外，自2024年12月起，中国全面取消铝材出口退税，挤压了出口利润，对国内铝材出口有较大影响。数据显示，2024年12月，我国未锻轧铝及铝材出口量环比下降24.36%，受铝材出口退税取消政策影响，许多企业在2024年11月赶工出口，2024年12月出口量明显回落。今年1—2月，中国出口未锻轧铝及铝材85.9万吨，同比下降11.0%。

　　在出口利润明显下降的情况下，国内铝消费将对铝价形成重要支撑。上周，国内铝加工企业开工率回升至60.8%，接近去年同期水平，其他大部分板块企业开工率继续保持上行态势。近期，国内释放多项利好政策，在一定程度上提振终端需求。预计3月份铝加工行业企业开工率延续温和回升态势，其中，原生铝合金、铝箔及铝板带板块继续小幅提产，铝型材需关注地产需求边际变化情况，铝线缆和再生铝合金受制于订单不足，企业开工率上行空间有限。

　　库存方面，数据显示，截至3月10日，国内铝锭社会库存为86.8万吨，周环比减少1.8万吨；国内主流消费地铝棒库存为30.34万吨，周环比减少1.08万吨，铝锭、铝棒同时去库。国内铝锭及铝棒社会库存总量下降至117.1万吨，去库力度仅次于2021年同期，而3月初的120万吨铝库存总量，有望成为年内高点和库存拐点。

　　从整体来看，美国新一轮“关税战”对国内铝市场影响有限，对加拿大等国家影响较大，若全球贸易摩擦加剧，将对全球铝市场格局形成较大影响。从国内铝市场来看，出口利润下滑后，国内需求将成为影响铝价的关键因素，目前，正值“金三银四”传统生产消费旺季，社会库存若顺利进入去化周期，将支撑铝价偏强运行。(刘培洋)