尿素行情持续僵持运行，从期货来看，近一个月，价格多数时间维持在1750～1800元/吨。未来行情如何演绎？

　　高供应、无出口成为市场“明牌”

　　尿素日产突破20万吨，且持续保持高位运行，同时预估2025年仍有660万吨新增产能，日产高位未来将成为常态。同时，当前出口法检仍然严格，国内出口量明显偏低，2024年全年出口量仅27万吨，且截止到目前，暂未有何时放开出口的确切消息，加之目前磷钾价格高位，尿素性价比相对偏高，或进一步延缓放开出口的时间，此种情况下出口量将难以有所提升。综合来讲，尿素高供应无出口暂时成为常态，将成为主导行情长期走弱的主要逻辑，但是中短期来看，尤其是无出口的情况下，尿素行情淡旺季将会更加明显。因此，国内夏季肥结束之前，当前市场交易的主逻辑或是对需求端的博弈。

　　夏季农业需求旺盛

　　粮食为民生之本，化肥被称作“粮食的粮食”，尿素农业需求在尿素各板块需求中占有重要地位，而春夏季需求又是主要尿素需求时间节点，尤其是夏季玉米的用肥需求。据不完全统计，夏季农业直施需求量在1200万～1500万吨，占全年农业直施需求量的50%。当前来看，华北春耕需求已经接近尾声，但是东北市场当前需求仍然旺盛，据调研来看，东北三省目前玉米底肥进度在三成至七成不等，仍是当前的主要支撑。随着时间的推移，中原地区玉米底肥将逐步开启，东北地区玉米追肥也有较大需求。因此，接下来夏季农业需求的启动，将会给行情带来较强支撑。

　　复合肥需求有增无减

　　复合肥方面仍是当前重要支撑，目前复合肥处于春季生产结尾、夏季生产开始的阶段。据卓创资讯统计，截止到3月第二周，复合肥开工在48%左右。复合肥生产企业持续采购原料，受此影响，尿素生产企业待发相对充足，无发货压力下，维持挺价状态。接下来，复合肥开工或有所走弱，但是其对尿素行情的支撑却不一定跟随走弱，主要原因在于，对复合肥企业来讲，从当前氮肥、磷肥、钾肥三种原料来看，磷肥、钾肥价格高位，而氮肥性价比相对偏高，而接下来其夏季肥的生产又以高氮肥为主，必须以尿素为原料，因此复合肥行业当前以逢低采购心态为主，即使由于春季肥的生产造成开工下滑，复合肥也会储备原料，何况当前复合肥企业夏季肥收单已经在四成左右。整体来看，复合肥行业2025年夏季肥的生产对行情的支撑仍然较大，其对尿素的需求量极大，可能会超过往年同期。

　　综合来看，虽然供应高位且暂时没有出口，但是中短期需求对行情的支撑不容忽视，短期走势或以震荡偏强对待，长期来看或仍偏弱。

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