国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率下行至1.836%。上周央行公开市场操作继续保持净回笼态势，合计回笼1917亿元，Shibor普遍上行，资金利率仍维持相对高位。海外美国2月CPI、PPI同比涨幅和上周初请失业金人数低于预期，特朗普威胁对欧盟会有报复性关税，美债收益率回升。国内2月份出口同比增长3.4%，创历史同期新高，韧性仍强，受春节错月影响，CPI同比由涨转降，PPI同比降幅收窄。2月份居民新增贷款为负，企业新增贷款同比少增，但财政政策前置发力，推动政府债券同比大幅增加，带动当月社会融资规模增速回升，M2同比增速则保持稳定。政府工作报告表示要实施更加积极的财政政策，央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。近期短端资金利率维持高位，债券融资成本高于收益，带动利率上行，加上权益市场走强，市场风险偏好提升，预计期债价格波动仍大，建议暂时观望，关注跨品种套利机会。

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