【盘面回顾】截至3月11日：纸浆期货SP2505主力合约收盘上涨28元至5896元/吨。夜盘下跌22元至5874元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6580元/吨，河北俄针报5865元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4690元/吨。

　　【核心逻辑】昨日纸浆期货05主力合约价格震荡上调，持仓量增加，以多头增仓占优。技术上看，日K线收阳线实体，短线底部支撑，上涨动能犹豫，持仓变化较小，盘面动力不强。昨日山东针叶浆意向成交价格区间为5820-6950元/吨，市场购销氛围清淡，价格调整空间有限；山东阔叶浆市场供应宽松，下游延续压价采购，意向成交价格区间为4500-4700元/吨。月亮纸浆厂预计3月底开始为期20天的检修，预计减少供应量3万吨。和平河纸浆厂预计4月份开始为期18天的检修，预计减少供应量2.3万吨。加拿大海关公布2025年1月加拿大纸浆出口中国针叶浆16.66万吨，环比缩减5.14%，同比缩减4.01%。短期纸浆供给相对充足，而远期进口量有减量预期，进口成本提高。国内成品纸涨价部分落实，后势持续涨价动力不足。供应支撑与需求压力使供需博弈加剧，盘面偏低估值使价格下方空间有限。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价856.5，-0.64%

　　1、2025年3月3日-3月9日，18港针叶原木实际到船14条，较上周减少2条，周环比减少13%；到港总量约31.32万方，较上周减少14.34万方，周环比减少31%。

　　2、据木联数据统计，截至3月7日，国内针叶原木总库存为348万方，较上周减少5万方，周环比减少1.42%；辐射松库存为266万方，较上周减少1万方，周环比减少0.37%；北美材库存为53万方，较上周增加1万方，周环比增加1.92%；云杉/冷杉库存为22万方，较上周增加2万方。

　　【期货动态】05收于13465，涨幅1.16%

　　【现货报价】昨日全国生猪均价14.47元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.78、14.10、14.45、14.48、14.98元/公斤，分别上涨0.20、0.10、0.12、0.25、0.20元/公斤

　　【现货分析】

　　【南华观点】2月新生仔猪数据的环比增加进一步验证我在《2024年生猪与鸡蛋年度策略报告》中的预判，5-9正套持仓的坚定程度随市场数据的逐渐验证而增强，长期基本面无变化。短期05多单如上周所述，重点不是猪多不多，而是可供出栏猪的节奏和二育的驱动，继续关注上周提到的几个指标，，目前有缩窄迹象，关注四月做空机会，然后重新回到年初说过的变式蝶式套利策略。

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