主要观点：根据两会传达的消息，两会后国债密集发行带来的供给冲击叠加央行近期公开市场再度回流流动性，短期市场利率趋于上行，预计债市偏弱。2025年财政发力整体处于预期下限，货币政策明确要适度宽松，央行行长提择机降准降息，市场担忧宽松窗口延后，虽然目前看来只是时间问题。经济增长预期目标继续维持在5%，实现难度抬升，或需要更大力度且更具针对性的政策举措。后续财政发力必然伴随着货币政策的放松配合，预计后续流动性环境会出现较为显著的改善，各类广谱利率可能仍有回落的空间。在债券供需格局相对稳定，货币政策仍将进一步放松的情况下，债券类资产的配置价值正在凸显，年内10年国债收益率不排除接近1.5%的可能，1.5%下方阻力仍存。

　　要注意的是两会之后到4月中旬政治局会议前是政策空窗期，在此之间市场可能放大对经济数据的敏感度，需提前布局数据披露时点。且当前股债跷跷板特征明显，股市在科技板块及政策带动之下情绪好转，预计也会给债市造成扰动。

　　策略：两会前宏观信心可能出现好转，经济基本面利空有限，继续关注供需和政策压力，暂时维持现有久期和杠杆水平。两会之后到4月中旬政治局会议前是政策空窗期，在此之间市场可能放大对经济数据的敏感度，需提前布局数据披露时点。但中长期政策方向不变，利率下行或仍有空间，回调可适度布局。

　　一、 主要观点

　　二、周度复盘

　　三、国债期货指标

　　四、主要影响因素

　　4.1

　　资金面情况