德国超常规的支出计划正在撼动欧洲市场。截至发稿，德国基准股指DAX指数涨3.3%，欧洲斯托克50指数则涨超2%;欧元兑美元汇率涨0.76%，至1.0703，为去年11月8日以来的最高水平，投资者押注德国及其他欧元区国家的支出增加将提振欧洲经济。与此同时，政府借贷大举增加的前景推动德国十年期国债收益率大涨约24个基点，为2022年6月以来的最大盘中涨幅。

　　“不惜一切代价”！德国拟释放数千亿欧元资金用于国防、基建等投资

　　德国候任总理默茨周二晚间表示，德国将修改宪法，把国防和安全支出排除在财政支出限制之外，并将不惜一切代价保卫国家。他表示，在可能的联盟伙伴的支持下，还计划建立一个5000亿欧元(约合5280亿美元)基础设施基金，在10年内投资于交通、能源网络和住房等优先领域。

　　由于美国计划削减在欧洲的安全投入，欧洲国家正寻求调动数万亿欧元的额外国防资金。就在近日，欧盟委员会主席冯德莱恩提出了一项8000亿欧元军费开支的计划，以寻求加强自身防务能力。冯德莱恩表示，欧洲准备大幅提高国防支出，并将向成员国提供1500亿欧元的贷款用于国防投资，同时表示可动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。

　　默茨周二表示：“欧洲需要加强防御，在美国政府最近做出选择之后，必要的决定、特别是有关联邦预算的决定不能再推迟了。”

　　美国银行欧洲经济学家Evelyn Herrmann将德国超常规的支出计划形容为“大胆的、出乎意料的”，并称这改变了游戏的前景。她补充称，这代表了一种“范式的转变”。

　　德国将释放数千亿欧元用于国防和基础设施投资，这一重大转变将颠覆其对政府借款的严格控制。默茨喊出的“不惜一切代价(Whatever it takes)”的口号还让人想起前欧洲央行行长德拉吉发表的“不惜一切代价捍卫欧元”的著名演讲——该演讲为欧元注入了强心剂，成为欧元区命运的转折点。

　　与德国经济相关的股票大幅上涨。德国中型股MDAX指数飙升6.9%，创下2020年3月以来最大涨幅。领涨的是Bilfinger SE和Hochtief AG等建筑公司，这两家公司的股价分别上涨24%和18%。莱茵金属等国防类股同样走高，德意志银行和西门子的股价涨幅均超过8%。

　　德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos表示：“德国新执政联盟的领导人掀起了德国统一后历史上最大、最迅速的财政政策转变。最新公布的计划甚至超出了我们的乐观预期情境。”他预计，欧元兑美元汇率会进一步上升至1.10。长期以来一直看好欧洲股市的德意志银行策略师Maximilian Uleer则重申对欧洲股市的“增持”立场，并表示，欧洲地区正面临着自己的“让欧洲再次伟大”时刻。

　　欧股跑赢美股

　　由于对经济前景的担忧以及特朗普政策所引发的不确定性，美股今年以来表现不佳，标普500指数今年迄今跌1.76%，纳斯达克指数年内跌幅则达到了5.31%。

　　相比之下，欧洲股市是今年以来全球表现最好的股市之一，投资者押注于欧洲的经济刺激计划和俄乌停火将有助于欧元区经济复苏。事实证明，在投资者纷纷远离昂贵的美国股市之际，欧洲股市较低的估值也颇具吸引力，暂时盖过了对全球贸易战的担忧。

　　 Bloomberg汇编的数据显示，泛欧斯托克600指数季度表现超过标普500指数的幅度有望达到10年来的最高水平。此外，今年以来MSCI全球指数中表现最好的10只股票里，有9只来自欧洲，其中包括国防类股莱茵金属、泰雷兹(Thales SA)、Leonardo SpA和Saab AB。

　　欧元反弹

　　在对欧元区国家额外支出将刺激经济增长的押注下，欧元兑美元目前已攀升至去年11月以来的最高水平。而就在一个月前，欧元距离与美元平价仅一步之遥，欧元兑美元汇率一度跌至1.02。

　　美国银行十国集团(G10)全球外汇期权交易主管Julian Weiss表示，这种变化可能逆转美元多年的涨势。包括高盛在内的大行已经放弃了欧元兑美元将跌至平价的预测。据交易员透露，一些对冲基金正在买入相关期权，押注欧元兑美元汇率将在未来六到九个月内攀升至1.20。

　　 XTB研究主管Kathleen Brooks表示：“这是默茨的‘德拉吉时刻’。欧元的强劲复苏表明，欧洲的明星正在升起。”

　　欧洲债券遭遇抛售

　　德国这个欧洲最大经济体松开“债务刹车”的前景导致德国政府债券价格大跌。投资者同时还在抛售风险较高的欧元区债券，导致意大利、法国和英国的政府债券收益率一齐走高——这些国家近年来都面临着市场对其预算超支的担忧。

　　德国额外的财政支出还可能意味着货币政策刺激的需求减少。交易员目前预计，欧洲央行在年底前将降息75个基点左右，低于本周初时预期的90个基点。Algebris Investments投资组合经理Gabriele Foa表示：“市场对欧洲央行降息的巨大确定性也可能受到挑战。”

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