观点：B40实施情况不定，豆棕及菜棕价差有所修复

　　产地，印尼小幅下调3月毛棕参考价至954.50美元/吨。2月马棕出口降8-11%。

　　国内，豆油现货成交较好，棕榈油维持刚需。棕榈油库存降至40万吨低位，菜油库存超70万吨。

　　策略，巴西大豆收获50%且2月出口大增，美对外关税频繁增加威胁其国内农产品出口，CBOT大豆承压再度逼近1000整数关口。东南亚洪水警告或持续至3月，2月马棕出口继续下滑，预计月末库存150万吨附近；POC会议释放东南亚未来几个月累库且软油的价格优势抑制棕榈油需求的信号；且B40未有实施消息出现，短期缺乏明显利多交易，加之欧佩克+增产原油下跌拖累，内外棕榈油继续承压调整，豆棕、菜棕价差修复。国内菜油库存较高，近端供应充足，3月4日美对加如期征税，菜系市场不确定性增加。

　　操作上，市场等待B40及美关税实施情况，油脂整体震荡整理。若B40再起波澜，加之需求预期不佳，棕榈油将继续承压。建议前期豆棕、菜棕做缩剩余仓位根据B40动向调整。

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