观点：产地分化，棕榈油承压弱于豆菜油

　　产地，4月前20日马棕产量增9.11%、出口增3-12%。印尼3月毛棕和精棕出口量为202万吨。截止4月20日的美豆播种进度8%。

　　国内，豆油现货日成交放缓，库存连续7周降至65万吨；棕榈油库存止降；菜油库存80万吨以上。

　　策略，新季美豆播种拉开序幕，初播进度略快；不过3月压榨量回升，CBOT大豆重心再度上移至1050附近。印尼3月毛棕及精棕出口略降，B40消息匮乏；中印采购带动马棕出口好转，不过4月马棕继续增产且毛棕参考报价松动；产地进入增产季，库存或迎来拐点，BMD毛棕承压重心继续下移。贸易争端缓和、加菜籽库存水平偏低及持续的需求推动产地菜系价格，上周ICE油菜籽期价升至2024年6月以来最高水平，国内菜油估值获提振。

　　操作上，关税交易热情持续降温，产业端缺乏支撑，棕榈油整体承压下挫，单边关注中线逢高机会。产地分化，豆菜油强于棕榈油，中长期维持菜棕价差做扩策略。

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