2025年3月2日，广发证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，节后猪价震荡回落，饲料龙头份额提升有望加速。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点 畜禽养殖：据搜猪网，2025年2月全国生猪均价14.8元/公斤，环比下跌7%，同比下跌0.6%，行业尚保持盈利。节前出栏加快、2月二育群体入场等因素叠加，春节后猪价表现好于此前预期。2月仔猪价格保持强势，侧面反应行业补栏热情较高，亦与北方地区放养公司规模扩大较多有关。产能方面，据农业农村部数据，1月全国能繁母猪存栏量环比下滑0.4%，同比下滑0.1%。行业产能步入震荡期，后续随着行业盈利的进一步收窄，产能有望逐步进入去化阶段。当前板块估值处于历史低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、华统股份等。白羽鸡方面，1-2月海外引种仍处于中断状态，1月国内更新量仅1万套，关注3月份法国复关情况，若海外引种难以恢复正常，国内优质种源公司有望充分受益行业供给收缩机会，关注圣农发展、益生股份等。黄羽鸡方面，关注餐饮复苏带来的需求弹性，立华股份有望受益。 饲料、动保：2月玉米、豆粕、鱼粉价格环比上涨2.4%、6.5%、0.2%，畜禽饲料价格整体上涨。2月以来行业整体承受着原料涨价带来的压力，华中部分企业由于豆粕涨价上调虾蟹料价格，而华南市场头部企业则针对特水料逆势降价，我们认为：（1）投苗旺季前降价系行业内常见市场竞争策略，水产品养殖周期长（对虾除外），且期间更换饲料品牌风险较高，具有成本优势企业通过降价策略可提前“锁定”当年饲料需求；（2）本次头部企业降价主要针对生鱼、加州鲈、海鲈等特种鱼料品种，主要特征系以上品种在23-24年产能持续去化，根据以往经验我们判断是企业对以上品种25年饲料需求持恢复预期；（3）行业价格体系自23年以来波动加剧，侧面反映了行业竞争加剧趋势，头部企业通过逆势降价增加市场压力，挤占中小企业份额，而逆势降价极其考验企业的综合实力，或将加速水产料行业进入寡头竞争格局。我们持续看好龙头公司综合竞争优势下国内份额持续提高，同时海外业务贡献增长空间。动保方面，生猪存栏回升有望推动行业需求回暖；动保龙头企业积极向宠物医疗布局，增长空间有望打开，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯等。
种植业：2025年中央一号文件提到“继续推进生物育种产业化”，关注隆平高科、登海种业、大北农等。2月USDA报告预测24/25年度大豆仍维持丰产格局，或对价格形成一定压制，关注南美干旱天气影响持续性。
宠物食品：据炼丹炉数据，2025年1月弗列加特、领先品牌分别同比增长162%和65%，国内龙头通过紧抓烘焙粮等新工艺粮赛道以及对原料、配方的迭代升级抢占市场份额，关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。

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