春节后，农产品消费降温，畜禽养殖业迎来“倒春寒”。猪肉、鸡肉、鸡蛋价格集体回调，叠加饲料、仔猪、鸡苗等成本快速上涨，养殖行业的利润空间被急剧压缩。期货日报记者了解到，当前生猪、蛋鸡养殖行业仍处于盈亏平衡线附近，若现货价格持续下跌，可能出现全行业亏损的局面。

　　养殖行业整体利润水平下滑

　　在北京新发地农产品批发市场，鸡蛋批发商老张的账本记录着行业的剧变：春节前鸡蛋批发价最高冲到5.0元/斤左右，而2月下旬已跌至3.8元/斤。“现在的蛋价已经接近成本线了，下游拿货情况也不好，仓库里还压着不少货。”老张苦笑着对记者说。

　　记者在浏览社交媒体时也注意到，越来越多人感叹：鸡蛋突然这么便宜了！事实上，“三”字头的蛋价已经很长时间没有出现在大众视野里了。

　　这个数据也印证着行业基本面的变化，在经过长达近五年的长盈利周期之后，2025年蛋鸡养殖行业可能面临生存困局。

　　“鸡蛋价格在春节后跌至成本线以下，前期高利润+高补栏带来的供应过剩有所显现，产业的乐观心态在一定程度上受到影响，但由于亏损时间偏早且持续时间不长，老鸡淘汰情绪不高，但低蛋价触发市场换羽热情，部分养殖户通过换羽方式度过当前需求淡季。随着2024年下半年补栏的鸡苗陆续开产，4—5月供应端压力将再次显现，蛋鸡存栏将超过当前水平，蛋鸡养殖行业将再次陷入亏损泥潭。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞说。

　　即将面临亏损困境的不只是蛋鸡养殖行业，也有生猪养殖行业。“目前能繁母猪存栏虽然不高，但由于效率提升，对应生猪供应较高，且上半年为需求淡季，供应过剩局面预计会持续一段时间。在淡季需求预期下，企业销售策略相对保守，散户可出栏量较少，叠加今年肥标价差偏高，市场选择增重‘熬出’淡季的行为非常合理。另外，二育近些年作为理性决策者，淡季猪价下跌后存在抄底行为。因此，虽然目前生猪供应量偏大，但并未出现极端悲观的价格，现货下方存在较强支撑，但上涨亦无驱动，短期行情陷入僵持。”侯晓瑞说。

　　“整体来看，目前禽畜养殖行业的整体利润水平有所下滑，均处于盈亏平衡线附近，根据投资折旧的不同，不同企业可能出现微幅盈利或亏损的情况。生猪方面，仔猪端依旧保持较好利润，因此，自繁自养或仔猪销售类企业有一定盈利，但外购仔猪面临小幅亏损。”中信建投期货养殖分析师魏鑫说。

　　据五矿期货农产品分析师王俊介绍，由于去年养殖成本偏低，养殖利润尚可，当前生猪和鸡蛋供应还在增加；需求方面，春节后是传统的蛋白产品消费淡季，市场需求季节性走弱，供强需弱导致整体价格表现偏弱。

　　成本增、价格跌，禽畜养殖行业面临“双重风险”

　　季节性需求淡季是春节后禽畜产品价格承压的直接原因之一。“具体来看，春节后禽畜产品需求回落，但蛋价回落速度较快，猪价则处于缓慢下行状态。”魏鑫说。

　　魏鑫表示，鸡蛋和生猪价格表现分化，主要原因是两者供应和库存模式不同。春节期间鸡蛋出现一定累库，且鸡蛋销售的即时压力较大，春节后供增需减，价格会快速下跌以达到供需平衡；生猪则由于供给侧急需出栏的大猪不多，供应端可以主动调整出栏节奏，包括二育等群体依靠标肥价差等因素入场吸收部分供应，导致市场整体供应压力没有瞬间爆发，而是缓慢释放，从而导致价格缓慢下跌。

　　“今年鸡蛋及生猪供应相对过剩，价格表现相对偏弱，其中鸡蛋价格表现更弱。”侯晓瑞说。

　　禽畜产品价格下跌，成本端也“不作美”，饲料价格以及仔猪和蛋鸡苗价格上涨令养殖行业举步维艰。

　　据魏鑫介绍，饲料价格变化的主要原因是供应偏紧。仔猪利润较高导致市场补栏热情延续，加上目前处于季节性补栏高峰，推动仔猪需求走强；鸡苗价格在长期利润刺激下表现偏强是正常现象。上游产品价格上行势必对后市养殖利润产生一定压力，尤其是目前仔猪价格较高，如果后市饲料价格继续上行，则可能对养殖端形成双重打击。

　　“此外，养殖规模增加，不管是蛋鸡存栏量，还是生猪的基础供应和体重均呈增加态势，因此原料端存在阶段性供小于求的局面，导致价格上涨。仔猪和鸡苗属于季节性涨价。”王俊表示，原料涨价以及蛋价、猪价下跌，会较大程度挤压养殖利润，引发养殖行业逐步走向全面亏损。

　　市场人士均表示，禽畜养殖行业亏损的可能性较大。

　　“一方面，生猪和鸡蛋价格本身面临较为明显的压力，两者都处于供应上行周期中，且目前价格已经被逼至盈亏平衡线附近，不少企业已经进入亏损状态；另一方面，饲料原料成本端的风险仍然存在。如果产成品价格下降叠加成本上行，可能导致行业受到‘双重打击’，出现比较严重的亏损。由于禽畜行业前期投资增量较大，产能调节空间有限，亦可能导致行业整体亏损的时间较长。”魏鑫说。

　　在侯晓瑞看来，目前蛋白市场整体供应过剩、产能去化缓慢，只有经过价格长期磨底及大面积亏损，行业才能真正实现供给侧改革。

　　何时能走出“寒冬”？

　　魏鑫认为，禽畜养殖行业未来的亏损程度和持续时间可能成反比。他进一步解释说，如果能够出现短期深度亏损，导致产能深度去化，则亏损持续时间较短，可能明年就会扭亏为盈。如果产品价格保持在现金流成本附近，产能去化有限，则可能拉长亏损周期，甚至覆盖2026年全年。

　　王俊认为，蛋鸡养殖行业和生猪养殖行业之间还存在一定差别。对于蛋鸡养殖来说，产业化程度相对较低，转向相对灵活，全面亏损的时间一般不会持续很久；生猪养殖行业的产业化程度较高，抗风险能力相对较强，因此亏损周期也相对较长，一般在半年到一年不等。

　　“对于整个行业来说，通过周期轮转，最终会筛选出养殖效率高、风险管理能力强、资本实力雄厚或生产灵活度高的群体。盈亏的周期波动本身也是成熟行业新陈代谢的一种方式。”魏鑫表示。