1.【新三板（教育）】借力东风借力东风，方兴日盛—胡雅丽

我们看好教育行业的发展前景，结合各个行业的成长性和相关公司的竞争地位，我们建议重点关注华图教育（职业教育龙头）、亿童文教（幼教巨头）、北教传媒（K12教辅市场龙头）、盛成网络（妈妈网，母婴第一平台）。此外，我们建议依次关注K12领域的中教股份、威科姆、颂大教育和绿网天下；学前教育的嘉达早教；企业管理培训的行动教育。

2.【交通运输】拥抱新交运：穷则变，变则通—刘正

宏观经济下行和结构调整带来传统交运行业承压，未来需从新角度把握投资机会：1）关注有望登陆A股市场的快递物流新标的、物流信息化新方向以及转型专业化供应链金融的禾嘉股份；2）消费交运领域关注加速布局出境游且定位大众休闲旅客的春秋/吉祥航空，以及国际业务实现突破、弹性较大的深圳机场；渤海轮渡作为国内唯一拥有全自主运营邮轮的公司，有望受益邮轮市场规模扩大和政策红利；3）交运转型推荐“双小龙”：物流旅游双翼驱动的江西长运和打造三峡旅游大平台的宜昌交运；主题方面建议关注区域港口整合进程。

3.【新三板（TMT）】数据为基，开启IT新时代—胡雅丽

展望2016年，我们认为互联网将继续扮演核心角色，数据时代全面到来，互联网场景全面移动化，互联网连接边界进一步拓展和深入。
TMT产业投资逻辑建议从三条主线展开：（1）数据生态主线，建议关注数据生态持续繁荣下快速增长的云计算、CDN、大数据等行业（2）互联网主线。建议关注移动用户ARPU处于快速增长阶段的移动营销、移动游戏行业（3）商业应用主线，建议关注目前在新三板形成产业集群而主板相对稀缺的教育行业。

1.【债券】人民币入篮SDR点评：SDR难掀波澜，基本面仍是王道—联系人：明明

在当下银行间利率与一般存款利率之间存在隔离、政策利率向实体信贷利率传导不畅的情况下，结合对央行“不依靠大水漫灌”、“不能过度放水”的论调的判断，我们认为央行在未来继续加大全面宽松的可能性较小，结构型货币政策配合适度的宽财政将成为主要基调。由于汇率仍是央行目前重要的操作目标，未来降准将主要取决于外汇占款的流动情况，而降息的空间则较为有限。相应地，我们仍维持前期观点，年内10年期国债收益率将维持3-3.3的区间震荡格局。

1.【航天军工】军改预期落地，关注海空天信息化装备—高嵩、胡正洋

中长期建议布局三条主线：一是中长期潜在空间广阔、增长确定的基本面标的，重点推荐中航飞机、中直股份、中航动力；二是中短期资产注入预期主线，重点推荐中航机电、光电股份、四创电子、国睿科技等；三是军民融合主线，重点推荐四川九洲、银河电子、日发精机、海格通信等。

2.【有色金属】密集的催化事件触发有色金属短期交易型机会—敖翀

维持有色金属行业“中性”评级。维持短周期交易型交易的判断，重点关注锌、镍和稀有金属板块。我们判断，未来两周市场将酝酿更多的驱动事件，市场更趋向于供应面趋于紧张并且大幅超跌的板块，重点建议关注锌和镍板块，稀有金属受强烈的收储预期提振上行，重点关注钴、锗和钨板块，对应公司重点关注：株冶集团、华泽钴镍、华友钴业、云南锗业和章源钨业。

1.【华东医药（000963）】达托霉素率先获批，长期看5亿空间—田加强、曹阳

公司产品线丰富，核心品种高增长，推进商业模式改革、迎来商业板块价值重估，维持2015-2017年EPS 2.59/3.52/4.57元的预测，考虑到公司医药工业的高速成长及商业板块预期的价值重估，参考可比公司给予2015年35倍PE，维持目标价90.65元，维持“增持”评级。

2.【中国石油（601857）】内外重组整合将重塑天然气与管道板块—黄莉莉、张樨樨、卢博森

维持中国石油15-17年EPS预测0.24/0.44/0.55元，当前股价对应PE为37/20/16倍，维持“增持”评级。考虑到天然气消费增速放缓，以及油价下跌，调减昆仑能源15-17年EPS预测至0.50/0.58/0.68港元（原为0.62/0.72/0.83港元），当前股价对应PE为13/12/10倍，由于昆仑燃气财务数据尚未披露，暂不考虑整合成功后的业绩增厚。参考A和H股市场燃同行估值，按照16年15倍，给予公司8.7元目标价，调高评级至“买入”。

3. 【银轮股份（002126）】布局智能制造，转型升级加速—许英博、陈俊斌、高登

维持公司2015/16/17年EPS为0.59/0.74/0.91元（2014年EPS为0.42元）。当前价16.21元，分别对应2015/16/17年28/22/18倍PE。考虑公司现有主业保持20%以上的快速增长；积极布局智能制造“工业4.0”、海外业务等新领域，外延扩张有望加速；以及积极开发汽油机EGR、DPF、ORC、新能源汽车电池用换热器等新产品，后续发展有保障；当前市值仅58亿元，估值具有安全边际，未来提升空间大。维持公司“增持”评级。

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