1.【航天军工】2016年下半年投资策略：逐步回归价值投资，关注三条主线—高嵩

军工板块投资逐步回归理性，价值投资属性增强，主题投资属性弱化。军费投入有望继续增长，信息化和无人化有望成为未来装备的发展趋势；传统装备领域，军用大飞机等有望高于行业增长。院所改制和通航是短期主题投资的重点。军民融合领域未来一两年依旧是热点，关注竞争优势的企业。

2. 【非银金融（保险）】2016年下半年投资策略：内含价值估值法正面临挑战—邵子钦，童成墩，田良

内含价值法正面临挑战，维持行业“中性”评级；建议重点关注具有承保盈利潜力的中国平安和中国太保。

3. 【石油石化】2016年下半年投资策略：把握供给侧和国企改革带来的投资机会—黄莉莉，张樨樨，卢博森

我们预计全年布伦特均价为43美元/桶，受较低的油价水平及震荡走势影响，行业整体景气度不高，维持行业“中性”评级。下半年，我们建议关注供给侧改革和国企改革两条投资主线，推荐上海石化、恒逸石化、中国石化，关注桐昆股份、中国石油、荣盛石化、三友化工。长期，我们看好拥有良好成长性的海利得、玉龙股份、华懋科技、三联虹普。

4. 【新三板（教育）】2016年下半年投资策略：国家意志，策马飞舆—胡雅丽，刘凯

我们认为教育资产证券化元年正在开启，且教育行业即将进入DT时代，“教育+互联网：融合而不是颠覆”。我们看好教育行业的发展前景，且新三板相关公司估值与一级市场相近，已经接近底部，具备较高的安全边际，建议重点关注职业教育、教育信息化、K12、母婴、学前教育五大细分行业。

1.【金融工程】2016年下半年投资策略：适应新市场常态，聚焦绝对收益—赵文荣，李祖苑，王兆宇

现货层面可重点关注公司及高管增持策略、业绩预告型策略、定增破发博弈策略、预期高派现策略、平台突破选股策略等；现货交易工具层面，分级A的轮动交易策略仍有一定看点，主题热点板块重点关注白酒、医药、食品等消费类板块，以及军工、新能源汽车等新兴制造类板块等分级工具投资；期权等衍生工具层面，除了结合现货持仓进行套保防风险，还应重点布局各类期权波动率交易策略。

2. 【债券（利率债）】波澜起伏的“20岁”—联系人：明明，胡玉峰

步入三季度后，债市回调概率较大，建议投资者防守为先。其次，调整的背面是机会，投资者应好好把握。四季度经济很可能小幅回落，若三季度债市回调过度，则四季度存在较大机会，否则仍将以防风险为主。总体而言，弹簧有伸有缩，债市也有起有落，考虑到结构转型的阶段性持续，基本面走势更趋“锐化”意味着“弹簧市”或也是债市的中长期格局。关注每次回调的程度，把握调整后的机会，才是“弹簧市”下的投资之道。综合以上，我们坚持债市“弹簧市”的观点，维持10年期国债收益率2016年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变。

3.【债券（固定收益）】美联储加息添筹码，央行宽松更受限—联系人：明明，胡玉峰

随着美国基本面表现出的回暖之势，美联储下半年加息是大概率事件,我国央行宽松空间进一步受限。流动性方面，央行近期开展MLF操作主动出击对冲中期流动性缺口，OMO+MLF+PSL三项工具各司其职共同维持资金面稳定格局。内外因素叠加，短期内降准的可能性进一步下降，下半年货币政策更趋实质稳健。综合以上，债市弹簧市格局下建议防风险为重，维持债市弹簧市的判断不改，预计10年期国债收益率将在2.8-3.4%区间波动。

1. 【交通运输（航空机场）】2016年4月运营数据点评：RPK增速同比收窄，客座率有所改善—刘正

近期航空板块表现较好，主要或由于风险偏好下降，航空具消费属性且需求业绩增速较好获得估值修复。目前油价同比仍有近30%降幅，对汇率敏感性下降，供需或为提振预期的关键。4月数据有所改善，二季度仍为重要观察窗口，若客座率及票价改善趋势性延续，在去年前高后低基数上，三季度业绩有超预期可能。建议关注受益迪斯尼的吉祥航空和春秋航空。机场定价刚性增速稳健，建议关注兼具业绩增长确定性和弹性的深圳机场，及同样受益迪斯尼增量的上海机场。

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