【盘面回顾】截止到夜间收盘，FU03报价3848元/吨升水新加坡3月纸货39.2美元/吨

　　【产业表现】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入1月份，俄罗斯高硫出口明显缩量，1月份俄罗斯高硫出口-85万吨，伊朗高硫出口虽然维持低位，但相较于12月份有了一定改善，环比+45万吨，其出口主要流向阿联酋，墨西哥出口+20万吨，委内瑞拉-41万吨，整体看1月份高硫供应依然紧张；需求端，在船加注市场，新加坡进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，1月份中国+38万吨，印度-3万吨，美国+18万吨，进料需求环比增加；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整

　　【南华观点】1月份美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，供应端依然紧张，在进料需求方面，进入1月份中国和美国进口回升，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地区高硫浮仓库存高位盘整，由于中国燃料油进口税费上调，加上市场对美国收紧伊朗制裁担忧增加，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，短期美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁引发的供应紧张担忧，短期交割品偏少，短期价格大幅上升，建议观望

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，LU04报价4073元/吨升水新加坡4月纸货3.8美元/吨

　　【产业表现】供给端：进入1月份，科威特供应+10万吨，沙特进口增长，中东供应-11万吨，巴西+1万吨，西北欧市场供应-81万吨，1月份供应整体缩量；需求端，1月份中1月份中国进口-8.8万吨，日韩进口+2万吨，新加坡-10万吨，马来西亚进口-7万吨，需求端疲软；库存端，新加坡库存+110万桶；舟山+14万吨；

　　【南华观点】1月份低硫供应有收紧迹象，在需求端，虽然船运市场低迷，进入1月份国产供应增加，中国进口减少，日韩进口略有改善，需，新加坡和马来西亚进口维持低位，需求端整体疲软，库存端上周新加坡累库，舟山库存回升。整体来看，低硫供应有收缩迹象，需求端疲软拖累价格，估值偏低，短期裂解有小幅反弹行情。

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