减产保价 沪锌利好或昙花一现

　　昨日沪锌成交活跃，但主力合约1601持仓大幅减少近6万手，全日上涨320元/吨或2.56%，收报12815元/吨。11月20日以来，锌价持续反弹，累计涨幅达6.44%。

　　现货方面，市场0#锌主流成交13020-13160元/吨，对沪期锌1601合约升水240元/；1#锌少量成交于12900-12970元/吨。进口锌市场货源充裕，前期广东运至上海的锌锭即将流入上海市场，加剧贸易商出货意愿，导致国产锌升水下调，但成交不乐观。

　　方正中期期货分析师吴江指出，隔夜土耳其击落俄战机引发基本金属反弹，周末消息中国锌行业会议决定明年减产50万吨，都构成沪锌持续反弹的利好支撑。

　　从资金层面上看，“沪锌上涨主要是空头回补带动，多头入市积极性仍较低。”中信期货分析师郑琼香表示。

　　银河期货分析师廖凡认为，昨日基本金属整体表现较好，但沪锌铅明显冲高回落且伴随持仓量巨减，后期波动率或下降。本轮反弹行情，沪锌表现好于LME锌，进口盈利空间继续扩大，套利行为将抑制国内沪锌继续反弹；减产消息对市场刺激难持久，后期反弹将趋缓。

　　据ILZSG统计，2015年9月全球锌市供应过剩22300吨，8月修正为供应短缺15500吨。2015年1-8月全球精炼锌产量同比增长5.8%，但消费仅仅增长约1%。产能过剩、进口锌价低于国内锌价，都是导致前期锌价大跌的主要原因。

　　鉴于此，11月20日，中国锌行业主要骨干企业在上海召开锌产业运行形势会议，倡议2016年联合减少精锌产量50万吨，同时，还将采取其他措施切实维护企业和行业利益。消息刺激伦锌大涨，伦敦金属交易所(LME)三个月期锌盘中跳涨5.9%至每吨1620.50美元。收盘报1566美元，上涨1.8%，创10月9日来最大涨幅。现货锌价也在11月23日有所上涨。

　　生意社认为，自稀土因价格原因限产保价以来，锌成为第二个加入保价行列的金属品种。然而随着需求端超出预期的下滑以及企业资产负债表恶化导致的负反馈效应，行业已是站在出清产能的门槛上，此次锌行业的减产保价行为带来的利好很可能只是昙花一现，后期价格或仍走低。

　　“目前国内骨干冶炼锌企业仅倡议明年计划减产，短期尚未有实质性减产行动。不过周一10家冶炼锌企业已开始执行现货价低于13500元/吨停止出货的协议，对市场提振的持续性，尚待检验。后期需求预期不佳及美元指数走强将持续压制铅锌价格的表现，不过当下铅锌期价跌至低位后，空头回补带动短期价格出现回升，但对于反弹高度或需谨慎。”郑琼香建议