行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　1月21日南宁地区白砂糖现货价格报价5930.00元/吨，相较于期货主力价格（5798.00元/吨）升水132.00元/吨。

机构观点

　　华泰期货：白糖面临短期反弹但中长期预期偏宽松

　　期货方面，截至前一日收盘，白糖2505合约收盘价5772元/吨，环比下跌37元/吨，跌幅0.64%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价5980元/吨，较前一日下跌20，现货基差SR05+208，较前一日上涨17。云南昆明地区白糖现货成交价5910元/吨，较前一日下跌10，现货基差SR05+138，较前一日上涨27。

　　近期市场资讯，据海关总署数据，2024年12月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)18.76万吨，环比上月下降3.28万吨，降幅14.88%。其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)12.17万吨，同比增加5.18万吨，增幅74%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)6.42万吨，同比增加1.64万吨，增幅34.15%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.17万吨，同比减少0.05万吨，降幅21.3%。2024年累计进口236.55万吨，同比增长54.81万吨，增幅30.16%。2024/25榨季截至12月，全国累计进口63.29万吨，同比增长21.76万吨，增幅52.4%。

　　昨日白糖期价偏弱整理。原糖方面，在巴西降雨充足以及供应前景改善的影响下，原糖期价创阶段新低。不过因印度传出印度政府正处于对乙醇涨价提案做最终决策的关键阶段，预期印度糖供应下降，外盘又止跌反弹。由于当前巴西维持低库存，一季度贸易流或趋紧，一旦巴西新榨季延期开榨或北半球产量不及预期，原糖仍有反弹上涨的可能性。但中长期全球糖市供需格局预期仍偏宽松，巴西新榨季开榨后原糖价格中枢或进一步下移。郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，但广西持续干旱下最终产量预计低于此前预期。四季度国内食糖进口压力减弱，不过远月配额外进口窗口已经打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。短期来看，天气及政策不确定性较大，内外糖价仍存共振反弹的风险，中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。

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