华联期货：供应延续宽松，需求将继续放缓

　　随着远兴能源天然碱产能进入稳定生产，纯碱产能明显增加，年底和2025年仍有新产线投产，纯碱供应继续增加；今年浮法玻璃日熔量高位大幅回落，光伏玻璃产量也进入减产状态，下游玻璃行业亏损出清产能，预计2025年对纯碱需求将继续放缓，纯碱延续供需宽松格局，库存将维持高位。随着行业竞争格局加剧，纯碱生产利润大幅收窄，预计2025年生产利润将继续承压，对高成本的氨碱法产能存在较大冲击，关注行业能否主动减量。

　　佛山金控期货：国内过剩格局难解，出口将是唯一亮点

　　根据供需推演，预估2025年纯碱产量3784.20万吨，供应过剩209万吨，期末库存增加至380万吨附近。未来纯碱供应过剩的问题预计将会成为价格的主导，成本支撑将会弱化，纯碱企业高利润时代将成为过去式。2025年纯碱价格大概率将围绕生产成本区间波动，成本最高的氨碱法作为价格区间上沿(1650~1750元/吨)，成本最低的天然碱法作为价格区间下沿(1200~1300元/吨)。

　　银河期货：纯碱需求难有增量

　　2025年纯碱仍处扩产周期，随着联碱法继续投放，氨碱法将面临边缘化及高成本被挤出风险，参考美国纯碱行业发展路径，很可能在2025-2026年面临产能出清的风险或面临技术转型升级的挑战。在需求增减有限的情况下，纯碱供应端弹性将成为决定价格的重要因素之一，厂家产量调节或退出行为，将会形成较大预期差。

　　预计纯碱需求难有增量，且随着低产竣工端下行，浮法玻璃有继续下滑趋势，光伏玻璃依旧面临低利润和高库存的现状，需求端不排除有进一步下滑压力。预计2025年纯碱产量预计下降3%至3597万吨。需求下降4.9%至3395万吨。假设全年纯碱开工率在75%-85%之间波动，新产能投放时间按已有计划进行。预计全年纯碱库存增加46万吨。预计2025年全年纯碱价格运行区间在氨碱和联碱之间波动，预计运行区间1300-1500元/吨，波动收窄，预期差主要在供给端。

　　华泰期货：供需过剩，库存大增，纯碱价格重心下移

　　2024年纯碱价格重心下移，纯碱供需持续宽松，使得各环节库存均大幅增加。展望2025年，纯碱产能仍然面临过剩局面，纯碱总库存将继续呈现高位上行态势，除非部分高成本产能出清，否则纯碱价格将持续下探成本。

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