上周50ETF窄幅震荡，全周上涨0.61%，期权合约隐含波动率小幅下跌，信·期权组合净值下跌0.49%。市场在过去两周较为平静，各主要指数实际波动率显著下降，其中沪深300和上证180的10天实际波动率创全年新低，分别为15.5%和13.9%。50ETF10天实际波动率接近全年低位，为14.3%左右。上周50ETF在2.450附近维持小幅震荡，全周累积上涨0.61%。期权合约20日加权隐含波动率在2015.11.10达到高点后，一直维持小幅下跌走势，上周五收于30.6%，较前周五下降1.3个百分点。由于上周信·期权组合的Vega为正，在隐含波动率下跌的市场环境中，损失了隐含波动率的方向性收益，而组合的Gamma为正、Theta为负，上周窄幅震荡的行情使组合亏损了部分时间价值，两重因素互相叠加，最终组合全周净值下跌0.49%。

卖出6月跨式组合，减仓远月隐含波动率，等待合适时机。50ETF期权合约加权隐含波动率在2015.11.10达到近7周的高点后，一直保持下降走势，上周进一步下降1.3个百分点；同时，50ETF日内已实现波动率上周骤降11.2个百分点至13.6%，接近5周内低点。以上两项事实显示出隐含波动率存在一定的下行风险，而当前信·期权组合的Vega为正，并且Vega主要分布在6月合约上，因此建议投资者卖出6月跨式组合，降低Vega风险，建议平仓【买入1购6月2550，买入1沽6月2550】，并且额外开仓【卖出1购6月2550，卖出1沽6月2550】。

信·期权策略操作建议：新开仓【卖出1购6月2550，卖出1沽6月2550】；平仓【买入1购6月2550，买入1沽6月2550】；继续持有【卖出1购6月2400，买入1购6月2650】、【卖出1购12月2400，买入1购12月2800】、【卖出1沽11月2500，买入2沽11月2400】、【买入2沽11月2200，卖出1沽11月2300】、【买入3沽11月2150，卖出2沽11月2250】、【买入1购6月2400，卖出1购12月2450】、【买入2购12月2500，买入1沽12月2500】、【卖出1购12月2800】、【买入1购12月2500】、【买入2购12月3000，卖出3购12月3300】、【买入1购12月2650，卖出2购12月3500】。

风险提示：期权流动性对组合构建会存在一定影响。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期权”，可获得关于期权的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注