“信•星”组合上周累计净值涨幅3.85%，超越市场指数。“信•星”组合累计单位净值1.378（4月20日-11月22日），同期上证指数涨幅-15.3%。上周组合净值涨幅3.85%（6成仓位，包括1只停牌股），上证指数涨幅1.39%、中小板指数涨幅2.81%、创业板指数涨幅3.32%。（净值曲线见附图1）

资金面宽松预期与改革预期增强。【1】上周央行下调SLF利率，人民币加入SDR进入“倒计时”，可能引发资金面宽松预期。【2】美国经济一枝独秀，11月就业数据符合预期，虽然制造业活动依旧不佳，但出现回暖迹象，美联储12月加息预期有望进一步强化。而日本、欧洲经济状况不佳，日本三季度实际GDP季环比初值-0.2%，低于预期-0.1%，显示日本经济自2008年以来第五次进入衰退。日本央行宣布利率决定，承诺维持每年80万亿日元货币基础增幅不变；欧元区10月物价水平仍然不佳，欧洲央行进一步放宽货币政策压力依然很大。【3】中共中央隆重纪念胡耀邦同志诞辰100周年，高度评价胡耀邦同志在中国革命、建设、改革事业中建立的不朽功勋，对推进改革事业和中国特色社会主义伟大事业，具有重要指导意义。市场对改革的预期增强。

中小创成博弈焦点，资本市场改革提速。【1】上周股指先涨后跌再涨。总体来看，巴黎恐怖袭击和金融反腐对市场的冲击低于预期。后半周虚拟现实、去IOE、机器人等题材概念全面开花，中小创强势上攻，其对市场情绪、风格和强弱均施加了主导性影响。当前，投资者情绪较为高涨，叠加习总书记在纪念胡耀邦同志诞辰100周年座谈会上的重要发言、央行下调分支行常备借贷便利利率、化解房地产库存的政策有望密集出台、恒大夺冠等因素的影响，本周的投资机会仍应积极对待。【2】上周五，监管单位宣布10家IPO公司将重启新股发行，同时表示要研究推进新三板分层、转板和引入公募基金等制度发展，而注册制改革的预期也继续升温。在市场运行回归正轨之后，我们之前提到的金融监管改革和资本市场制度改革都有加速的迹象，这将强化“改革牛”的逻辑。不过，监管单位将按现行制度恢复上述10家IPO公司的新股发行，投资者需要留意未来几周资金面的脉冲影响。

热点纷呈，聚焦互联网+、创投、工业4.0等板块。【1】从互联网+角度，推荐漫步者（互联网音乐入口＋车载与智能家居多场景应用＋强化音频内容＋空净机器人），数码视讯（超光网和互联网金融收入爆发增长+虚拟现实概念+高送转填权）；【2】从创投概念角度，推荐东湖高新（第一批新三板扩容试点园区+打造新型城市和环保运营商+武汉自贸区方案推出预期），高新发展（参股创投+参股新三板+受益于IPO重启）；【3】从经营改善和转型升级角度，推荐南宁糖业（供给收缩+糖价上涨预期+厄尔尼诺概念），森远股份（公路再生养护概念+3D打印题材），安控科技（工业4.0概念+智慧产业+受益油气改革+现价低于股权激励行权价）。

“信•星”组合操作建议。建议投资者维持6成仓位（包括一只停牌个股），同时严格执行交易规则。【新增买入】漫步者、数码视讯、东湖高新、高新发展、南宁糖业、森远股份、安控科技。【继续持有】宏图高科（27.3%）、健民集团（16.0%）、新华锦（14.1%）、置信电气（12.1%）、时代出版（9.8%）、美盛文化（8.6%），及停牌个股智慧松德（1.8%）。【止盈卖出】综艺股份（4.8%）、中通客车（4.6%）、宏达高科（4.3%）、凤竹纺织（3.5%）、东方电子（2.3%）、六国化工（2.3%）。【卖出】郴电国际（-2.3%）、中山公用（-4.2%）。