早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数下跌0.28%至979.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌1.22%至300.4美金/短吨

　　1.USDA：截至2024年12月19日当周，美国大豆出口检验量为1747037吨，前一周修正后为1695935吨，初值为1676444吨。2023年12月21日当周，美国大豆出口检验量为1119363吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为26998906吨，上一年度同期22301265吨；

　　2.CONAB：截至12月22日，巴西大豆播种率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为96.8%；

　　3.油世界：阿根廷10-11月豆粕出口530万吨，较去年增加300万吨。多数装运至欧盟，当地由于豆粕价格较低以及其他粕类供应减少。还有较大数量装运至越南，印尼等其他地区；

　　4.我的农产品：截止12月20日当周，油厂大豆实际压榨量187.33万吨，开机率为52.66%。其中大豆库存578.57万吨，较上周减少22.84万吨，减幅3.80%，同比去年增加36.86万吨，增幅6.80%。豆粕库存58.28万吨，较上周减少5.74万吨，减幅8.97%，同比去年减少33.38万吨，减幅36.42%。

　　美豆粕冲高回落，美豆也呈现跟随盘面回落态势。虽然近期美豆下行放缓，但由于巴西产区天气整体维持良好，丰产特征仍然比较明显，阿根廷前期播种也相对比较顺利，在此背景下，产区压力仍未完全体现，美豆反弹空间受限。国内需求可能会有阶段性好转，但大豆到港压力也相对比较明显，在此背景下，豆粕现货方面也同样以偏宽松为主。

　　1.单边：预计仍以偏弱运行为主

　　白糖

　　隔夜ICE美糖上涨，主力合约上涨0.01(0.05%)美分/磅至19.52美分/磅。

　　1.2024/25榨季截至12月15日，泰国累计甘蔗入榨量为447.13万吨，较去年同期的239.21万吨增加207.92万吨，增幅86.92%；甘蔗含糖分11.62%，较去年同期的11.13%增加0.49%；产糖率为7.81%，较去年同期的6.026%增加1.784%；产糖量为34.92万吨，较去年同期的14.42万吨增加20.5万吨，增幅142.16%。其中，白糖产量2.08万吨，原糖产量32.36万吨，精制糖产量0.48万吨。

　　2.据不完全统计，截至12月16日，广西2024/25榨季已有74家糖厂开机生产，同比增加7家；日榨蔗能力59.2万吨，同比增加3.55万吨，仅余1家糖厂未开机生产。随着糖厂产能提升，车辆排队情况缓解，基本上当天能出库，而个别糖厂等待时长在3天左右。此外，近期糖价下行刺激部分用糖终端采购，也增加了一些排队提货需求。

　　3.根据WISMA的预测，马哈拉施特拉邦在2024-25年度的糖产量将在1000万吨到1020万吨之间。然而，预计约有120万吨糖将被用于乙醇生产，净糖产量估计约为900万吨。该邦2023-24榨季糖产量约为1100万吨。

　　4.截至12月17日对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸较前周锐减29144手，至68183手的一个月低位，其中投机多头头寸减少15798手，至221468手，投机空头头寸增加13346手，至153285手。

　　1.单边：05空单止盈离场。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度1.55%至40.64美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.37%至4528林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少12.78%，出油率减少0.39%，产量减少14.83%。

　　2.SGS：预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为828,581吨，较上月同期出口的781,948吨增加5.96%。

　　3.CONAB：截至12月22日，巴西大豆播种率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为96.8%。

　　4.据Mysteel，截至2024年12月20日(第51周)，全国重点地区棕榈油商业库存53.84万吨，环比上周减少0.08万吨，减幅0.15%；全国重点地区豆油商业库存95.29万吨，环比上周减少1.10万吨，降幅1.14%。

　　目前外盘油脂偏弱运行，国内油脂也存在技术性卖压而下跌较多，从基本面上看，目前马棕进入传统的减产季，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，高价对于棕榈油消费需求明显抑制，国内棕榈油库存有所累库。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，大豆压榨处于历史同期较为偏低水平，短期豆油库存或易降难增，菜油基本面变化不大。

　　1.单边：近期技术上的卖压打压油脂整体快速回落，目前棕榈油有所企稳，可考虑逢低适当做多05。短期油脂日内波动仍然较大，建议控制好风险。

　　2.套利：可考虑P5-9逢低轻仓尝试正套。

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨，其中基准期上涨0.2%，收盘价447.5美分/蒲。

　　1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月22日，巴西一茬玉米播种率为77.9%，上周为75.0%，去年同期为75.5%。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年12月19日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为3061吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为3331吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.27%，上周是0.29%。

　　3、美国农业部数据显示，截至2024年12月19日当周，美国小麦出口检验量为403719吨，前一周修正后为300889吨，初值为298075吨。

　　4、美国农业部数据显示，截至2024年12月19日当周，美国玉米出口检验量为1122861吨，前一周修正后为1141768吨，初值为1129834吨。

　　5、12月24日北港收购价15水分1960-2010元/吨。

　　美玉米短期偏强震荡，底部支撑仍在，后期仍有反弹空间。收储量目前仍较低，东北港口玉米稳定，产区黑龙江玉米价格仍偏弱，吉林玉米也偏弱。华北玉米上量较多，玉米现货周末企稳，小麦价格也偏弱，东北玉米与华北玉米价差仍较小。中储粮进口玉米停止拍卖，预计短期玉米现货下跌空间有限。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格呈现反弹态势。其中东北地区14.9元/公斤，持平；华北地区15.2-15.4元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区15.2-16元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；西南地区15.1-16.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南15.1-16元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止12月20日当周，全国7公斤仔猪价格373.57元/头，较12月17日下跌2.86元/头，15公斤仔猪价格447.14元/头，较12月17日下跌5.72元/头，50公斤母猪价格1618.57元/头，较12月17日持平；

　　3.农业农村部：12月23日“农产品批发价格200指数”为121.43，上升0.30个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.71，上升0.39个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.91元/公斤，上升0.4%。

　　随着需求端利多因素逐步体现后，供应压力开始逐步放大，现货价格偏弱运行。期货近期略有反弹，跌价压力体现后，减仓离场较多，由于盘面利空体现较充分，后续预计以震荡运行为主。

　　1.单边：观望

　　花生

　　1、河南白沙通货米报价4.10-4.20元/斤，大花生通货米报价4.00-4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.05元/斤；兴城花育23通货米报价3.95-4.00元/斤，吉林产区308通货米收购价3.90-4.05/斤，上货量有限。

　　2、油厂到货量有所增加，开封益海嘉里到货250吨，青岛益海嘉里到货2000吨，大线米合同报价7300元/吨。费县油厂到600吨，限量收购，合同报价7600元/吨，成交以质论价。

　　4、花生粕走货偏少，部分油厂报价略显偏弱，销量清淡，整体走货缓慢，48蛋白花生粕报价2880元/吨，实际成交可议价。

　　5、截止到12月19日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计140011吨，较上周增加18180吨。截止到12月20日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39860吨，较上周增加230吨。

　　河南新季花生偏弱，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。花生油厂收购价格平稳，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。短期花生现货相对稳定，油脂相对稳定，但后期农户年前仍会售卖花生，03盘面底部支撑较强。

　　1.单边：03花生7600-8000震荡，03底部7600支撑较强。

　　鸡蛋

　　1、今日主产区均价为4.58元/斤，较上一交易日价格下跌0.05元/斤，主销区均价4.81元/斤，较上一交易日价格下跌0.02元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩余41台车，今日全国主流价格有落有稳，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价203元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价203元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格203-200【稳定】按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数下落，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，12月20日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1932只，较前一周减少6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄551天，较前一周持平。

　　4、根据卓创数据，截至12月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8991吨，较上周相比增加0.9%。

　　5、根据卓创数据，截至12月18日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数增加0.06天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周库存减少0.03天。

　　6、根据卓创数据显示，截至12月19日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.55元/斤，较前一周相比持平;12月13日，蛋鸡养殖预期利润为13.52元/羽，较上一周价格上涨0.44元/斤。

　　期货方面考虑到3月合约都属于节后的淡季合约，虽然当前鸡蛋现货价格较为坚挺但长期来看鸡蛋供应宽松、节后淡季逐渐开始需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下3月合约在基本面相对偏空的影响下有偏弱的可能。

　　1、单边：考虑到2、3月合约是春节后合约，2、3月合约基本面相对偏空，预计走势略偏弱。

　　苹果

　　1、截至2024年12月18日，全国主产区苹果冷库库存量为825.81万吨，环比上周减少10.72万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。(mysteel)

　　3、卓创：上周五产地主流成交价格维持稳定，产地陆续开始有客商为春节备货。当前产地备货包装主要集中在西北产区，山东冷库包装好货的客商数量仍旧比较少。山东客商主要集中在蓬莱等地区采购三级果，蓬莱三级果出货速度比较快，栖霞等地区出货偏慢。周末期间，西北部分产地果农货价格有偏弱表现。市场整体到货平稳，出货尚可，价格维持稳定。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川冷库苹果价格略有下滑，70#以上半商品主流成交价格3.3-3.5元/斤，客商货成交价格偏高，以质论价。之前果农普遍要价3.5元/斤左右，但是几乎无交易，近期果农惜售情绪降低，愿意议价交易。随着春节备货进行，逐渐开始有部分交易，交易价格比之前果农要价低。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.3-3.5元/斤，果农要价3.3-3.5元/斤，主流成交价格区间3.3-3.5元/斤。山东烟台栖霞苹果价格稳定，果农货80#以上一二级片红意向价格3.03.5元/斤，条纹3.5-4.0元/斤，客商货片红3.5-4.0元/斤，条纹货4.5-5.0元/斤。以质论价。三级果2.0元/斤左右，统货2.4-2.7元/斤，奶油富士扒袋80#以上三级1.8-1.9元/斤。冷库成交平缓，近期有部分客商开始为春节包装礼盒。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步统货主流价格2.4-2.7元/斤，果农要价2.4-2.7元/斤，主流成交价格区间2.4-2.7元/斤。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨1.33(1.95%)美分/磅至69.45美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，截至12月22日，我国新疆皮棉累计加工量558.41万吨，较前一日增加4.43万吨，目前日加工虽有所下降但仍处于历年同期较高位置。

　　2、国产棉今日交投清淡，贸易商间成交好于纺企成交，纺企刚需补库情况维持清淡；24/25南疆机采3129/29B杂3内成交价在CF05+700左右，新疆库。国产陈棉现货基差较上月下跌，存量资源逐渐减少；23/24南疆机采3129/29B杂3内报价在CF01+600-700左右，公定疆内库。

　　3、根据USDA最新出口销售报告，截止12月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约4.42万吨，周增27%，较前四周平均水平增19%；其中越南签约0.96万吨，巴基斯坦签约0.84万吨，土耳其签约0.73万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.16万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.92万吨，周降6%，较前四周平均水平降10%，其中巴基斯坦装运0.58万吨，越南装运0.54万吨，中国装运0.52万吨。

　　1、单边：目前美棉走势震荡略偏弱；郑棉目前基本面矛盾不明显，上下驱动均有限，预计短期震荡偏弱走势。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场今日主流稳定，个别地区上涨。中国AA级120g瓦楞纸日均价维持在2918.13元/吨；箱板纸均价为3755.40元/吨，小幅上涨0.08%。部分市场再生箱板纸成交价格上涨50元/吨，主要受东莞、天津、沈阳等地纸厂上调出厂价影响。下游包装厂保持谨慎，采购以刚需为主。(卓创)(废黄板纸市场价格多数稳定，东莞地区小幅上涨。全国均价1610元/吨，涨1元/吨。供应方面，回收量一般，打包站出货稳定，整体供应充足。需求方面，市场观望气氛浓厚，纸厂采购意向基本稳定，个别纸厂上调了采购价格)

　　瓦楞及箱板纸市整体上涨趋势放缓，其中下游二级厂库存相对充足，持续累库，采购速度减慢，市场交易活跃度一般。然而，纸企库存整体偏低，有挺价意愿，目前，终端市场有畏高情绪，整体采购偏刚需。

　　双胶纸

　　双胶纸市场目前维持横盘，交投活动变化不大。纸厂持续保持挺价态度，这对市场参与者的心态有所支撑。经销商主要根据实际需求进行备货，整体表现较为理性，下游订单量未显著增加，市场成交以刚性需求为主，纸价保持稳定。山东市场的主流成交价格约为5300元/吨，与上一工作日持平。本白双胶纸的价格区间在4500-5000元/吨，个别货源报价略高。尽管纸厂坚持挺市，但经销商因低价惜售心态仍在，部分业者态度渐趋谨慎。下游客户的询盘兴趣不高，部分地区交易稍显缓慢，成交多为按单商谈。(卓创)

　　双胶纸市场目前保持稳定，成交主要以刚性需求为主。现阶段供需关系相对平衡，木浆市场运行平稳，临近年底，出版订单交货陆续收尾，社会面需求仍显不振，大多数贸易商采取谨慎策略，专注于去库存。(成本方面：山东地区针叶浆6300元/吨，涨50元/吨；阔叶浆4500元/吨，涨120元/吨；化机浆3550元/吨，稳)

　　原木

　　12月23日山东原木现货价格小幅上涨运行，具体来看，山东3.9米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日上涨10元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较昨日持平。(木联)国18港针叶原木到船3条，到港总量9万方，较2024年日均1.73条船4.98万方，分别增加73%与81%。

　　主力合约宽幅震荡，最终收盘报823元/吨，升水现货。

　　短期内，整体出库小幅回暖，但由于周内到船较密集，整体库存依旧表现为累库。然而，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场在中长期内仍面临挑战，尤其是在传统的淡季7月份，市场压力预计将更为明显。

　　1.单边：市场检尺出现较大争议，建议观望为主，等待进一步确认。

　　风险提示

　　点

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