玉米：中短期低位震荡偏弱，操作待反弹后逢高短空。

　　据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月22日，巴西一茬玉米播种率为77.9%，上周为75.0%，去年同期为75.5%。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年12月19日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为3061吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为3331吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.27%，上周是0.29%。美国农业部数据显示，截至2024年12月19日当周，美国玉米出口检验量为1122861吨，前一周修正后为1141768吨，初值为1129834吨。12月24日北港收购价15水分1960-2010元/吨。2024年国际玉米市场价格进入底部窄幅波动的阶段，极大的压缩了主要生产国的种植收益，导致农民种植意愿下降，使得中国之外的地区产量较上年有所减少。相对产量减幅，主要国家消费保持一定刚性，使得结转库存较上一年下降，但从总的结转库存来看，仍处于偏高水平。

　　国内方面，2024年全国玉米种植面积呈现区域有增有减，总体仍有增长的格局。单产方面，农业农村部估计全国平均单产水平稳中小增。但市场总体预计新季玉米产量减产，减产规模在500万吨-1000万吨左右。市场数据与农村农业部数据有矛盾。

　　需求方面，由于生猪养殖利润有所恢复，且能繁母猪存栏在二季度开始回升，预计饲料消费将有所增长。政策上加大对进口玉米等谷物的管控力度，预计进口玉米及替代性谷物将较上一年有所收缩。23/24年全国淀粉、酒精加工领域的玉米消耗量较上一年都有大幅的增加，主要是受益于终端消费的恢复及开机率的提升。总体上看24/25年国内玉米年度供需面较上一年来说略有收紧。中短期内由于是新粮上市高峰，市场预期倾向于玉米供需情况相对宽松，这也在较大程度上压制着中间贸易商、用粮企业建库积极性。基于当前贸易商和下游企业建库需求不积极，供应压力仍存。美玉米短期偏强震荡，底部支撑仍在，后期仍有反弹空间。国内收储量目前仍较低，东北港口玉米稳定，产区黑龙江玉米价格仍偏弱，吉林玉米也偏弱。华北玉米上量较多，玉米现货周末企稳，小麦价格也偏弱，东北玉米与华北玉米价差仍较小。中储粮进口玉米停止拍卖，预计短期玉米现货下跌空间有限。另外，美国玉米进口最新成本2090元左右，国内玉米期货指数在2100左右也有一定支撑，但中短期在卖粮高峰期仍然以偏弱为主。

　　操作上短期内仍然以反弹逢高短空为主。

　　风险提示

　　点