【品种策略】锌：12月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势震荡。
银河期货	震荡	美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑，但供应端增量预期和部分多头离场使锌价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。
光大期货	震荡	锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需求企业开工稳定但新增订单有限，库存去化至季节性低点，现货升水高位，价格整体或维持震荡。
正信期货	震荡	美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以出现趋势性行情，建议短期区间操作。
申银万国	震荡	锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减产，但汽车、基建、家电等行业需求良好。市场预期2025年精矿供应改善，可能导致锌价阶段性走弱。
混沌天成研究	偏空	美联储如期降息25BP并下调明年预期降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同比增长2.5%，供应增加可能进一步压制锌价。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖
累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势
震荡。

银河期货

震荡

美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内
锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑
，但供应端增量预期和部分多头离场使锌
价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。

光大期货

震荡

锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升
，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需
求企业开工稳定但新增订单有限，库存去
化至季节性低点，现货升水高位，价格整
体或维持震荡。

正信期货

震荡

美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色
金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力
导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼
锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以
出现趋势性行情，建议短期区间操作。

申银万国

震荡

锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内
锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减
产，但汽车、基建、家电等行业需求良好
。市场预期2025年精矿供应改善，可
能导致锌价阶段性走弱。

混沌天成研究

偏空

美联储如期降息25BP并下调明年预期
降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形
成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同
比增长2.5%，供应增加可能进一步压
制锌价。

【品种策略】锌：06月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌矿加工费上涨和国内产量增加缓解了原料供应压力，但冶炼厂检修导致现货供应紧张，库存保持低位，供需两弱，价格维持区间震荡。正信期货震荡地缘局势升级和下游步入淡季导致锌价震荡整理，锌矿增产传导至冶炼端，供给过剩压力增加，需求受贸易争端影响，长期锌价重心下行压力显现，短期社库低位支撑近月合约。申银万国震荡精矿加工费回升，精矿供应改善预期，汽车产销正增长，地产疲弱，关注美元及关税进展等因素。混沌天成研究空美联储维持利率不变且鲍威尔表态...

同花顺期货

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【品种策略】锌：08月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储降息预期不确定性影响市场情绪，国内锌供应增加但需求处于淡季，海外库存减少且存在挤仓风险，短期价格弱势整理但下方支撑有限。南华期货震荡锌价受大盘下跌影响，供给端从偏紧过渡至过剩，加工费走强，矿端供应宽松。库存持续累库，需求疲软，LME库存下降有挤仓风险。整体外强内弱，建议内外反套，短期关注宏观因素。银河期货偏空国内锌库存增加且终端消费疲软，导致沪锌价格承压；尽管海外LME库存减少，但国内供应放量和需求疲软的基本面因素使得锌价继续...

同花顺期货

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