【品种策略】锌：12月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势震荡。
银河期货	震荡	美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑，但供应端增量预期和部分多头离场使锌价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。
光大期货	震荡	锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需求企业开工稳定但新增订单有限，库存去化至季节性低点，现货升水高位，价格整体或维持震荡。
正信期货	震荡	美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以出现趋势性行情，建议短期区间操作。
申银万国	震荡	锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减产，但汽车、基建、家电等行业需求良好。市场预期2025年精矿供应改善，可能导致锌价阶段性走弱。
混沌天成研究	偏空	美联储如期降息25BP并下调明年预期降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同比增长2.5%，供应增加可能进一步压制锌价。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储降息导致美元走强，锌矿库存增加及加工费回升提升生产积极性，现货市场成交紧张且库存低位，但下游需求疲软拖
累锌价，整体供需两弱导致锌价高位弱势
震荡。

银河期货

震荡

美联储放缓降息步伐影响市场情绪，国内
锌现货紧缺和社会库存去库对锌价有支撑
，但供应端增量预期和部分多头离场使锌
价承压，需关注资金面和锌锭到货情况。

光大期货

震荡

锌矿港口库存和冶炼厂原料库存逐步上升
，加工费反弹，供应端紧张逻辑减弱；需
求企业开工稳定但新增订单有限，库存去
化至季节性低点，现货升水高位，价格整
体或维持震荡。

正信期货

震荡

美联储鹰派信号导致美元指数上涨，有色
金属承压；锌矿紧缺和国内炼厂经营压力
导致精炼锌产量难以同比转正，全球精炼
锌产量微降；宏观预期分歧较大，锌难以
出现趋势性行情，建议短期区间操作。

申银万国

震荡

锌价在供需因素的影响下震荡整理，国内
锌产量因加工费低迷和冶炼利润缩窄而减
产，但汽车、基建、家电等行业需求良好
。市场预期2025年精矿供应改善，可
能导致锌价阶段性走弱。

混沌天成研究

偏空

美联储如期降息25BP并下调明年预期
降息次数，整体表态偏鹰，短期对锌价形
成压力；同时，哈萨克斯坦精炼锌产量同
比增长2.5%，供应增加可能进一步压
制锌价。

【品种策略】锌：12月19日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌矿供应趋紧导致TC报价下行，中游冶炼亏损压力增加，企业可能主动减产控产。LME库存快速累增，现货升贴水快速回落，国内锌价受需求压制和成本支撑，上下有限区间震荡运行。银河期货震荡伦锌受海外频繁交仓影响承压下行，隐性库存显性化，LME锌结构变化；国内锌精矿加工费走低，冶炼利润压缩，精炼锌减产预期存在，沪锌价格短期仍受外盘压力。正信期货震荡锌价短期受到矿山季节性停产和炼厂冬储的支撑，但全球锌矿供给增加和需求平稳导致供需平衡有过剩倾向，需关...

同花顺期货

【品种策略】锌：12月12日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货多美联储降息及国内积极信号提振市场情绪，北方矿山减产及冶炼厂高成本导致锌供应收缩预期，镀锌需求上行与出口窗口开启支撑锌价上涨。南华期货震荡宏观政策宽松及美联储降息带来支撑，矿端紧张及冶炼减产意愿增加导致供给收缩，需求端步入淡季，库存去库支撑锌价，短期下方空间有限。银河期货偏多国内冶炼厂减产和华东地区货源偏紧导致库存减少，叠加宏观偏暖和出口预期，支撑锌价偏强运行。正信期货中性锌矿供给阶段性趋紧，精炼锌产量释放节奏受阻，全球冶炼...

同花顺期货