期市早班车 | 2024年12月9日

　　品种：镍、氧化铝、PVC、螺纹、焦煤

　　01/ 镍

　　宏观面，美元指数高位震荡，鲍威尔表示美国经济仍存韧性，美联储并不急于降息。国内制造业PMI升至7个月以来最高提振市场情绪。镍矿方面，12月印尼镍矿内贸价格下跌，镍矿支撑有所走弱。精炼镍方面，11月国内精炼镍总产量33510吨，环比增加8.62%，同比增加48.64%，国内电积镍项目持续爬产，精炼镍维持过剩。镍铁方面，下游不锈钢维持弱势，不锈钢厂对原料的压价传导上游，镍铁价格维持下跌。不锈钢方面，12月300系不锈钢粗钢排产181.04万吨，环比增加1.33%，同比增加11.27%。当前市场处于淡季，下游观望明显，以刚需采购为主。硫酸镍方面，下游三元市场需求未有明显好转，镍盐厂亏损下维持减产，硫酸镍价格弱稳运行。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观情绪影响，建议观望或逢高做空。（数据来源：Mysteel，SMM，同花顺iFinD)

　　02/ 氧化铝

　　年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。几内亚雨季影响消退，矿端供应预计将边际好转。广西两家氧化铝厂焙烧炉短期检修、预计本周结束；近期河南地区有污染天气，可能出现氧化铝厂减产。需求端，投复产未有新变化，四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，新疆农六师投产将带来20万吨产能增量。减量增多，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划12月技改升级；四川某铝厂近日开始停槽检修影响产能4万余吨；重庆某铝厂12月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。库存方面，上周氧化铝库存下降2.7万吨，较此前加速。矿端供应继续好转，下游铝厂减产增多，氧化铝交割品牌再次扩容，市场看涨热情消退。（数据来源：ALD，SMM，iFinD)

　　03/ PVC

　　12月6日PVC主力01合约收盘4973元/吨（-74），常州市场价4980元/吨（-30），主力基差+7元/吨(+34），广州市场价5040元/吨（-40），杭州市场价5010元/吨（-30）；兰炭中料1010（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7400（0）元/吨。基本面，PVC产能过剩，产量高位，库存高位，整体供应压力较大；需求在地产拖累下持续低迷，制品企业开工不高；反倾销税压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且01属于淡季合约，基本面看难言利好。宏观面，特朗普当选美国总统，加关税预期，美元强势，大宗商品承压。人大常委会国内出台化债政策不及预期，短期政策博弈告一段落。后期仍有政策预期，但需要时间传导，政策对年内经济的实质拉动有限，中长期仍需继续关注政策持续性和落实情况。逢高空思路，注意宏观政策超预期风险。重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　04/ 螺纹

　　上周五，螺纹钢期货价格继续走弱，杭州螺纹3440（-10），主力合约基差129（+20）。宏观方面，12月政治局会议与中央经济工作会议召开在即，市场对会议预期存在分歧；产业方面，螺纹钢产量、需求处于弱平衡状态，供需矛盾暂时不大。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需227.56万吨/周，环比增加2.21万吨；（2）供给222.48万吨/周，环比减少5.40万吨；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少5.08万吨，目前库存同比仍然偏低；（4）成本端，即期成本窄幅波动；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：暂时观望为宜，等待会议指引。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　05/ 焦煤

　　供应方面，多数煤矿生产积极性尚可，焦煤供应较为稳定，不过市场情绪再次陷入悲观情绪，焦煤价格下跌。蒙煤方面，受市场情绪谨慎影响，口岸市场成交冷清，累库压力明显。需求方面，焦钢博弈持续，多数焦企及贸易环节采购偏谨慎，不过随着煤价降至低位，部分焦企开始适当增库；钢厂方面，受部分钢厂检修影响，铁水日产下滑，下游对原料端补库较为谨慎。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注市场情绪变化情况。