中国天然橡胶因种植区域和自然条件的限制，产量难以满足庞大的市场需求，因而高度依赖进口。近年来，天然橡胶的进口量维持在高位。然而，2024年伊始，受产区天气变化、汇率波动及国内需求减弱等因素影响，天然橡胶进口量出现显著下降，累积缺口接近90万吨，导致全年供应紧张，支撑胶价上涨。尽管新一轮海外产胶旺季已至，新胶供应放量，但考虑到国内进口缺口较大，全年进口损失难以弥补。

　　前10月天胶进口损失缺口接近90万创2021年以来最低

　　2024年1-10月中国天然橡胶累计进口量445.81万吨，同比减少87.94万吨，跌幅16.48%，创出2021年以来最低水平。从年内整体进口趋势看，上半年由于异常气候导致国内外新胶上量节奏延后且滞缓，中国天然橡胶月度进口量基本处于五年均值以下水平；下半年伴随着产区新胶上量，进口低迷形态有所改善，但因累积降雨量较往年增多，从而使得海外原料供应不足，尤其泰国、越南等产量损失较为明显，因此下半年中国天然橡胶进口量虽有增长，但整体幅度有限，基本处于五年均值附近。截止到2024年10月中国天然橡胶进口量51.55万吨，首次实现年内同环比均增的局面。

　　进口损失最大的贸易伙伴——泰国累积减少近54万吨

　　中国天然橡胶进口贸易伙伴当中，泰国、越南、马来西亚占据中国天然橡胶进口的前三位，占比达75%-80%左右。2024年一方面海外产区原料以及成品库存水平偏低，另一方面EUDR胶利润客观以及中国市场进口倒挂导致主要产国胶天胶出口分流，欧美流向增加而出口中国降幅较大，尤其以泰国最为明显。据统计，2024年前10月自泰国累计进口天然橡胶181.68万吨，同比去年下滑53.94万吨，降幅23%。其次，第二大进口贸易伙伴——越南来看，2024年产区开割延迟，叠加降雨偏多导致新胶上量缓慢；叠加因年初预售价格偏低导致销售利润亏损，交货至中国船期推迟有关，从而使得前10月自越南累计进口天然橡胶104.98万吨，同比去年下滑26.9万吨，降幅20%。最后，从新兴产胶国——科特迪瓦来看，2024年自非洲科特迪瓦进口量亦终止连涨趋势，一方面在于其出口至中国价格优势减弱，同时出口欧盟、印度等地价格优势突出，从而分流至中国的体量，因此前10月自科特迪瓦累计进口天然橡胶29.04万吨，同比去年下滑9.11万吨，降幅24%。

　　进口损失最大的胶种——混合胶累积减少近60万吨

　　中国天然橡胶进口胶种主要分为混合胶、标准胶、天然乳胶、烟片胶、复合胶五大类，近五年以来混合胶和标准胶总进口量占比在80%以上，是主要进口胶种。其中混合胶因下游接受度高、零关税等因素支撑，已成为天然橡胶进口的第一大胶种，占总进口量的50%以上；其次为标准胶，占总进口量的30%左右。2024年由于上游减产支撑原料成本持续高挺，内外盘倒挂以及套利收益下滑等因素，导致混合胶进口量下滑明显，据统计前10月混合胶累计进口250.72万吨，同比去年下滑59.87万吨，降幅19.28%。作为第二大进口胶种——标准胶来看，虽然中国轮胎出口市场维持高位以及在标胶交割利润给予标准胶进口体量提供保障，但内外盘倒挂以及EUDR政策分流导致标准胶进口量同比呈现走弱，据统计前10月标准胶累计进口151.62万吨，同比去年下滑16.08万吨，降幅9.59%。

　　国内进口缺口较大全年进口损失难以弥补

　　因此，综合来看，2024年受海外新胶产出不畅、内外盘倒挂缺乏进口利润，以及欧盟等区域分流造成中国市场天然橡胶前10个月进口量出现显著下降，累计缺口接近90万吨，导致全年国内新胶供应表现紧张，在刚需消化背景下现货库存不断消化弥补进口损失，胶价亦在供应端驱动下实现较强提升。而尽管新一轮海外产胶旺季已至，在无异常气候影响下新胶供应放量，叠加到下游刚需补库及节前备货，进口市场或受实质性支撑。但考虑到国内前10个月进口缺口较大，即使未来2个月海外旺产季，新胶上量加速，但对于国内进口缺口回补空间或有限，全年进口损失不可逆。

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