事项：索菲亚与上海明匠智能系统有限公司成立合资公司，索菲亚/明匠智能分别出资1,530/1,470万元，占股51%/49%。索菲亚与明匠均以现金出资，索菲亚出资的资金来源自公司自有资金。合资公司经营范围暂定为：家居行业的生产与仓储物流智能化、信息化自动生产线的技术开发、工业自动化控制设备进出口及销售等。对此我们点评如下：

中信评论：

上海明匠智能为上市公司黄河旋风（600172.SH）之全资子公司（2015年11月以4.2亿元估值收购完成），公司成立于2010年，是国内领先的工业4.0、智能工厂研发及项目实施服务提供商。在智能采集板卡、数据采集装置、制造执行系统、服务操作系统、大数据专家系统等领域有较深厚技术积累。其制造业务订单已经涵盖汽车、汽配、电动车、仓储、家电、钢构等领域，客户包括长虹集团、美菱电器、长城汽车、美的电器等知名企业。明匠智能研发能力与产业化能力强大，与上海交通大学合作成立智能制造研究中心，与中科院上海高等研究院合作开发工业大数据平台，还与中关村信息谷签署了战略合作协议以共同致力于智能制造在人才、资源、政府政策等方面的合作。截至2015年5月，公司持有专利28项，正在申请的专利有6项。

风险因素。地产遇冷需求下滑，线下价格竞争加剧，橱柜新业务推进放缓，互联网、智能化等产业升级进度低于预期等。

盈利预测、估值及投资评级。公司是定制衣柜蓬勃新市场中的领跑者，营销持续、渠道扩张等助力公司收入快速增长，不断夯实龙头地位；生产效率提升带来盈利弹性。公司橱柜新业务发展迅速（月销售已超千万元），网点加速扩张，明年有望达到二线龙头水平。公司近期组合拳不断，以实际行动贯彻互联网化、信息化以及智能制造等产业大战略，有望打造全屋定制大家居“智”造龙头。我们维持公司2015-17年EPS预测1.02/1.41/1.81元（3年CAGR为35%），继续看好公司扎实的产品/品牌/渠道基础以及逐步提速的模式创新，维持公司“买入”评级，目标价50.00元（2016年1倍PEG）。